利润挤压的困境
　　在2013年江西铜业的盈利能力预期持续降低的情况下，江西铜业后期发展将承受较大压力。
　　由于外购铜、黄金和白银原料增加，以及金属价格的下跌，主要产品的营业利润均不同程度下滑。
　　年报数据显示，2012年主要产品营业利润合计79.35亿元,下降26.37亿元,其中阴极铜、铜杆线和白银的营业利润下降较多,合计为-19.94亿元。
　　分析者称，铜企的生产链条中，利润最高的部分就在矿山采选上，按照铜价格的高低，在几千元到上万元不等。而铜冶炼加工的利润一直在每吨几百元的水平上。也就是说，采选1吨铜矿山的利润等于生产了10吨以上的阴极铜。
　　因此，提高自给率就成为江西铜业的必然选择。实际上，江西铜业此举是在铜资源被国际矿业巨头垄断、铜精矿加工费遭到不断打压的背景下采取的应对之策，以提升江西铜业的国际竞争力，改变国内铜行业的竞争格局。
　　江西铜业曾制定战略目标：综合实力进入世界铜行业前三强，跻身世界500强，成为以铜为主的多金属国际性公司。同时提出“发展矿山、巩固冶炼、精深加工、相关多元”的十六字战略方针。
　　按照新的发展战略，江西铜业除大手笔实行前述一系列矿山挖潜扩产改造项目外，还加大控制国内其他资源市场的进度，将九江金鸡窝铜矿等矿山资源逐一收归囊中。
　　此外，江西铜业还投入25亿元巨资联手中冶集团、中国五矿收购阿富汗艾娜克铜矿和并购加拿大北秘鲁铜业公司股权，将铜资源储量由912万吨扩张至1500多万吨，占全国铜资源储量的四分之一。
　　不过，江西铜业的“资源战略”实施效果并不尽如人意。在国内各技改工程进展缓慢的同时，江西铜业在阿富汗、秘鲁等境外资源开发方面同样受挫。阿富汗艾娜克铜矿项目及北方秘鲁铜业公司铜矿山建设项目预计投产时间由2014年延后至2016年。
　　分析人士称，在自给率下降、各种生产要素成本上升、铜及副产品价格下滑、秘鲁和阿富汗等境外矿山整合计划受阻等多重因素挤压下，江西铜业的财务压力随之上升。
　　在2012年中，公司付息负债已达到股本权益的55%。在2013年江西铜业的盈利能力预期持续降低的情况下，江西铜业后期发展将承受较大压力。
　　长江证券分析师葛军认为，目前江西铜业国内矿山前期改扩建项目基本达产，预计未来两年其矿产铜矿产量将基本维持21万吨/年水平，矿产铜增长有限。而江西铜业在建工程进展不顺利,产能释放遇阻，后期业绩增长风险较大。
　　中原证券分析师何卫江认为，公司主要利润来源自产金属，考虑海外矿山阿富汗艾娜克铜矿和北秘鲁铜业公司分别由于文物搬迁、环境评价和土地征购等原因投产时间延后，中短期自产金属产量增长有限，公司经营业绩依赖金属价格。何卫江称，根据行业运行趋势判断，公司增收不增利的局面还将延续，收入增长主要是来自铜材产能的释放，总体而言业绩增长动力不足。

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