市场焦点

　　铜：本周整体走势承接上周继续破位下探，周三更是大跌近200多点，同时创出近三个月来的底点，本周最低跌破7000点重要关口，后勉强收于7000点之上，震幅超过500点。LME铜价从八月低点反弹后，价格两次冲高8300均未果后开始回落，目前处于反弹的区间中低部，在后两个月中，价格是否能有效突破今年的高点8300点，目前还不能下定论。市场仍处在一个大的三角形之中，价格可能会在7000受到支撑，最终将可能会重新考验2006年的高峰8800附近，由于震荡形态没有被突破，未来的走势尤其是国内走势依然有强烈的不确定性，建议等待市场的进一步变化。有意思的是，目前价格和走势及库存状况与半年前的状况非常接近，但升水走势却截然相反。

　　LME库存达到今年4月来的最高，有传闻说本周将有一万吨转口铜到LME仓库交仓，如属实则将对LME价格带来影响。市场对于中国需求状况的担忧更加剧烈，不断有传言称中国在未来几个月的进口将可能下降且有消息称中国国储抛盘，导致中国进口商可能会在新年之前保持观望的态度。LME的库存已经连续增加，升至半年来的最高量现货升水亦随着期价的下跌、库存的增加在下半周转变为贴水状态，从而结束了从今年3月中旬至今的升水状态，说明伦敦现货市场近期供应充足，打压了期价。然后国内的现货状况却截然相反，现货价格相对期价表现较强，现货亦从前期的贴水转为现在的升水，周五现回升水报200－350。

　　铝：本周LME铝库存第二周下降，减少3175吨，到912350吨，上海交易所库存增加4493吨，到97121吨。LME库存连续一个月连续大幅增加后开始转为减少，这个现象值得大家关注。本周铝价一反前期疲弱走势，本周LME铝价一直处于8月以来的盘整区间2350-2550的顶部，周三更是上冲2660点达到3个月来的高点， 2600点附近对价格形成了支撑。国内现货市场上供应充足，使得现货、期货价格近期不断下跌，连创年内新低，目前没有起稳的迹象。建议退场观望，等待市场变化。

　　锌：LME库存连续大幅，一周库存增加6300吨以上，给锌价带来较大冲击，周五最低更是探至2688点，再一次跌破2700点区域。国内锌价相比于LME价更弱，目前价格已为沪锌开市交易以来的最低点，且周四更是以跌停收盘，该价位已经接近冶炼商成本临界点，若继续下探，则可能面临亏损。市场有传言称明年一月将会取消0#锌出口退税，同时有可能征收5-10%的关税，给内盘价格带来一定的压力，同时该消息对LME价格提供短期支撑，使得国内出口更加无利可图。LME价格预计将在2680-2700附近受到支撑，如该关口被破，后期将继续向下看空，被认为新一个下跌通道的打开；向上将在2850附近受到阻力。锌价的中期弱势没有改变，跌破支撑位后将看空后市。建议继续持有空头。

　　行业新闻

　　机构观点：

　　2008年现货铜均价料上涨2%至7,330美元--德意志银行

　　德意志银行一资深高层人士周四在上海举行的一次业内会议上表示，2008年现货市场铜价仍然接近历史高点，尽管供应过剩，平均价格料上涨2%至每吨7,330美元。

　　该银行亚太地区金融贸易主管Casoar Jonk表示，中国需求强劲增长以及其益发依赖精炼铜的进口将维持明年铜价位于较高水准，之后供应过剩开始影响价格。

　　Jonk表示，中国平均每人偏低的铜消费量--仅有5公斤，是韩国的三分之一以及日本的二分之一--同样显示了中国需求强劲增长的潜能。

　　分析师预期，受中国快速的工业化和城市化建设，以及收入水平提高带来的铜相关消费品需求（例如空调）的增长，中国铜消费量将受到推动。

　　Jonk指出，预计矿山产量增长，且增速高于消费数量，因矿产商希望从逼近历史高点的铜价中获得利润。他预期2008年精炼铜供应过剩650,000吨，是他今年预估水准的三倍，2009年将放缓至过剩620,000吨，2010年回落至350,000吨。

　　2009年现货铜均价可能被拉回，达到每吨6,035美元，然后企稳在远高于历史平均价格水准上方。

　　明年LME现货铝均价料下滑至2,475美元，铝价将在2009年触顶

　　AME Mineral Economics咨询公司的分析师Glen Chipman周四在上海参加一次会议时表示，尽管中国方面采取措施抑制铝行业产能过度扩张，但是估计这不会逆转明年铝价下滑趋势。　　　　　　　

　　该分析师称，估计2008年LME现货铝均价料下滑至2,475美元，因为估计明年中国需求增速将下滑至接近国内铝产能的增速的水平（约为20%），全球铝市料出现供应过剩。

　　该分析师指出，全球宏观经济前景偏弱等也将令基金对期铝的买兴下滑，短期内，美国经济成长放缓将给铝价带来下档风险。

　　Chipman称，尽管如此，考虑到今年中国产能扩张等因素，估计中国明年的铝产量和消费量仍可能令人吃惊。问题是，未来数年，中国的铝产能扩张步伐是怎样的。

　　该分析师称，中国政府采取措施抑制高耗能行业产能过度扩张的措施已经令中国铝出口减少，估计未来的相关政策调整将影响明年的铝价走势，中国的调控政策将在短期内影响铝市供需平衡和铝价。

　　AME估计中国今年铝产量料增加至1250万吨，铝需求量料为1175万吨，供应过剩的部分料进入上海期货交易所的仓库，该机构预计明年第一季度，上海期货交易所的铝库存料增加至100,000吨。

　　AME称，估计2008年中国铝产量增幅料下滑至15%，而同期铝消费增速料约为20%，所以2009年全球铝市可能出现供需缺口，可能推动2009年LME现货铝均价料升至2,750美元的顶点。

　　该分析师称，尽管铝价可能将触顶，但是，从长期看，因能源和环境成本上升，铝市前景依然看好。

　　AME认为，长期铝价预估为每吨2,425美元。

　　该分析师称，此外支撑价格前景的因素还包括中国可能在2009年由铝净出口国变成铝净进口国。 中国的铝冶炼厂不再享受优惠电价，煤炭价格上涨等将增加铝的生产成本。

　　此外，氧化铝价格攀升等亦将支撑铝价。而在需求面，中国的基础设施建设，交通运输业和城镇化进程等均推动中国铝需求量增加。

　　该分析师预计中国2011年的人均铝消费量料增加至12.5千克，基本与工业化国家的人均铝消费水平一致，而目前中国人均铝消费量为6.5千克。

日丸红公司预期明年铝市过剩数量将增加

　　日本贸易公司丸红株式会社（Marubeni Corp）周二表示，由于美国需求受到次优抵押危机影响，2008年全球铝市剩余数量将增加。

　　丸红公司表示，全球铝市过剩将延续到2009年，不过明年过剩数量可能缩窄，因为来自亚洲以及中东地区的需求强劲，而中国将转变成为铝的净进口国。

　　丸红公司轻金属部总经理Yutaka Ishibashi在新闻发布会上称，我们预期美国需求将继续迟滞，一直到2008年，但2009年需求预计回升。

　　Ishibashi表示，美国今年原铝需求预计减少9.7%至587万吨，2006年为650万吨。

　　2008年，美国需求预计增加3.0%，但次优抵押危机的影响将在年中以前继续打压需求。

　　美国需求放缓是明年全球供应过剩的原因之一。预期该国2009年需求将成长5.8%。

　　丸红公司指出，预期2008年全球供应过剩543，000吨，今年预计过剩324，000吨。

　　该公司预计2009年供应过剩将缩窄至210，000吨，受中国需求旺盛影响。

　　2008年，全球原铝需求预计增加9.5%至4126万吨，而供应预计成长10%至4180万吨。

　　2009年，全球需求预计较2008年成长5.6%至4357万吨，而供应预计增加4.7%，达到4378万吨。

　　中国2007年的铝需求预计增加39.8%至1230万吨。

　　而明年中国需求将增长22%至1500万吨，到2009年需求将上升8.7%至1630万吨。

　　中国铝供应预计将同样大幅增长。

　　2007年，中国铝产量可能增长32.6%至1240万吨，2006年为935万吨。

　　2008年中国供应将上升21%至1500万吨，2009年达到1620万吨，同比增长8.0%。

　　丸红公司表示，由于库存上升以及额外的产能增长，铝价承受压力，不过随着中国强劲的需求以及能源成本高企，铝市长期内将受到支撑。

　　该公司同样预期，投资基金现金流入数量巨大。

　　LME三个月期铝2008年均价预计达到每吨2，600美元，当年波动区间介于2，300-3，000美元。

　　2009年，三个月期铝均价预计为2，800美元，交投区间可能在2，500-3，500美元。

　　2008年铜均价介于3美元/磅-3.20美元/磅-SONAMI

　　秘鲁全国矿业协会（SONAMI）周一表示，年底时铜价平均价格应在每磅3.30美元上方，而2008年区间介于3美元/磅-3.20美元/磅。

　　SONAMI主席Alfredo Ovalle表示，铜价将继续受到中国需求推动，其次是俄罗斯和印度，这抵消了美国经济疲软影响。他预期明年价格前景依然非常强劲。

　　智利铜业委员会（Cochilco）定于明日公布关于铜价和产量的季度报告。智利是全球最大的铜生产商，占全球产量的三分之一左右。

　　SONAMI由该国小型和中型矿产商组成，Ovalle表示该机构的研究人员预计，智利今年铜产量将达到560万吨，略低于之前预计的570万吨水准。

　　Ovalle在圣地亚哥的新闻发布会上称，受到罢工、矿石品味偏低以及其他因素影响，产量增速不如之前预期。2008年我们预计铜产量为590万吨。

　　SONAMI预计，今年的矿业投资累计达到25亿美元，明年将增至31亿美元。其中私人企业引领投资步伐，包括Antofagasta矿业的Pelambres铜矿项目和Barrick黄金公司的Pascua Lama金-铜矿项目为最大。

　　智利国有矿产商Codelco公司同样着眼于投资，其在北部矿业地区开发新的Gaby铜矿，并扩张智利中部的Andina铜矿。

　　Ovalle称，SONAMI预期智利今年总矿业出口税收将达到445亿美元，2008年为450亿美元左右。

　　该行业明年面临的重要挑战依然是能源和水资源的充足供应问题，二者均呈现供不应求局面。

　　智利大多数矿业密集地区已经面临着阿根廷天然气供应减少的问题。

 
八面来风：

　　中国明年起或取消锌出口退税，转而征收出口关税

　　业内消息人士周四表示，从明年1月起，中国可能取消特殊高等级精炼锌出口退税，此举将减少国际市场供应量，并对锌价构成支撑。中国政府同样考虑明年起征收5%或10%的出口关税。

　　本月迄今，国内现货锌价已经下跌11%，因为有传言称政府从1月起将取消5%的出口退税并征收出口关税。上海1月期锌合约周四收于4%的跌停板，报每吨22,480元（3,030美元）。

　　中国锌产量占全球总产量的30%左右，冶炼厂扩张导致今年产量增长，刺激政府寻求改变关税制度以减少出口。

　　一家新冶炼厂贸易经理表示，政府正在考虑当中，并征求冶炼厂的意见。

　　政府和冶炼厂高层人士将于周五在北京聚会，发表他们对于税收改变的看法。

　　冶炼厂人士表示，他们预计取消出口退税势在必行，冶炼厂方面将极力建议政府不再征收特殊高等级精炼锌出口关税。

　　今年前9个月，中国精炼锌产量同比增长19%，出口较去年同期上升44%至248,233吨，或占产量的9.2%，尽管政府致力于抑制锌行业的过热以及出口。出口当中的90%以上是特殊高等级精炼锌。

　　国际市场上所称的高等级锌，即在伦敦和上海期交所交易的纯度不小于99.99%的未加工锌，中国政府去年取消了其5%的出口退税。

　　今年1月起，政府同样对高等级锌征收5%的出口关税，并于6月时上调至10%，激励出口商增加特殊高等级锌的出口量。

　　上海贸易商表示，至少有70,000吨锌，约占中国月度产量的22%位于上海及其周边城市的仓库，并且有超过20,000吨库存将在年底前出口。

　　这些库存包括上海期交所存放的35,858吨锌。

　　3万吨铜矿渣被青岛海关退运出境

　　11月5日从青岛海关获悉，一外籍轮船运抵青岛港的固体废物3万吨铜矿渣日前被原船退运出境。青岛海关关长李书玉表示，绝不让我国明令禁止的固体废物进入国门。

　　据介绍，圣文森特籍中华门轮今年6月由泰国载货抵达青岛前湾港卸货。黄岛海关工作人员在船代公司操作中发现了疑点--《货物申报单》中的铜晶粉变成舱单电子数据里的散装铜矿渣。

　　查验人员立即决定，对这批货物进行查验并送检验检疫部门检验。经鉴定，实际货物为铜矿渣，是国家明令禁止进口的固体废物。海关随即依法扣留中华门轮和已卸在码头的3万吨铜矿渣，并立案调查。

　　案发后，一名自称发货人的澳大利亚人主动找到海关，称这批货物的国内收货人为中国籍男子李某，但失去联系。黄岛海关调取了至案发时一年内出入境记录中与李某同名的40多人的资料与照片，让发货人辨认，结果一无所获。

　　查找收货人仅剩一条线索，就是在发货人尚未实际签发的指示提单和向海关交验的船舶进口载货舱单中的那个收货人地址--位于北京海淀区某写字楼的一家公司。但海关实地调查后，并没有发现该公司的任何注册登记。这3万吨铜矿渣被认定是故意向中国输入的固体废物。

　　那位澳大利亚人又辩称，货物为铁矿砂，不是铜矿渣。黄岛海关再次取样进行专业鉴定，确认该货物为铜冶炼过程产生的炉渣，可能来自造锍过程和铜锍炼粗铜过程中产生的副产品--铜渣，属于固体废物。

　　面对确凿事实，承运人只得承认中华门轮运输中国禁止进口的货物是违法行为，愿意退运货物出境并接受海关处理。黄岛海关责令，涉案3万吨固体废物全部原船退运出境。