陈克新　　业界知名经济学者。高级经济师。中国经济蓝皮书主要撰稿人。在中商流通生产力促进中心从事生产资料市场分析预测，在本领域有相当影响。

　　知名专家陈克新：需求改观 市场回暧
　　2012年，由于欧债危机恶化影响，世界经济复苏乏力，中国经济主要指标回落，尤其是制造业与固定资产投资不大景气，致使有色金属需求疲弱，价格水平震荡下行，企业效益滑坡。到11月份，全国有色金属综合价格指数比1月份累计下跌7.8%，同比下跌2.8%。重要有色金属品种中，镍、锡价格比年初降幅均超过10%。
　　展望新一年市场形势，预计国内外实体经济需求疲弱状况会有很大改观，加之极度货币数量宽松推波助澜，有色金属市场将以回升为主调，并且不排除有些品种价格出现较大幅度上涨可能。
　　推动新一年内有色金属市场回升的动力，首先来自于市场信心增强。为了抵御外部需求减弱冲击，自2012年二季度开始，国家刺激需求的“稳增长”措施陆续出台。随着这些措施开始显示效应，9月份以后中国经济筑底企稳，由此极大增强了投资者、生产者与消费者市场信心，去库存化逐步停止，而各类投资和市场购买活动明显增加。受其影响，汇丰银行中国采购经理人指数（PMI）12月份终值升至51.5，连续数月月回升。尽管遭遇最严厉宏观调控，全国房地产价格在去年四季度依然出现上涨趋势，全国70个主要城市中，住宅价格上涨的城市越来越多。受到预期改变释放刚性需求，以及城镇化催生新的需求，预计2013年内全国房地产开工项目和施工量会有较多增加，也将提高有色金属购进水平。现在人们普遍认为，有色金属市场需求最低迷时期已经过去，今后趋势发展将是渐好，而不会更差。
　　在中国经济筑底企稳的同时，欧美经济似乎也有见底迹象。主要表现为美国贸易出口、房地产、消费者收入与支出均有回暖，“财政悬崖”问题暂时获得解决。即便今后两党恶斗不断，但最终也会妥协。欧元区内，德国经济增长势头不错；希腊的下一批援助落实，评级机构亦调高了希腊评级，让市场情绪有所平复；西班牙何时申请欧盟稳定机制的援助仍是市场关注焦点，但从该国长期国债收益率仍保持在相对低位、融资仍然充足的情况来看，一段时期都不太可能发生糟糕情况。因此，有观点认为，尽管前景曲折艰难，但欧洲危机结束有望。国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德预计，2013年全球经济略微好转，全球GDP增长率预计为3.6%。其中发达国家GDP增长1.6%；发展中国家增长 5.6%。欧美经济的逐步走稳，有利于改善有色金属需求的外部环境。
　　前不久召开的中央经济工作会议，将增加投资作为扩大内需，稳定经济增长的重要措施。近、中期来看，主要是政府主导的交通投资，中长期接力的将是“城镇化”。预计2013年全国经济（GDP）增速在8%以上，甚至有可能向9%靠拢。新一年内中国经济，特别是制造业与固定资产投资的共同提速，其实体经济需求的明显增加，对于推动有色金属市场回升的积极作用，是不言而喻的。
　　新一年内，有色金属市场所面临的将是全球货币政策的极度宽松。继欧洲央行无上限印钞救市之后，美联储再次扩大量化宽松措施，并且首次将利率政策与经济增长、就业率挂钩。要把近乎于零的利率至少维持到2015年，直到失业率降至6.5%以下（现在是7.7%），以鼓励投资者放心大胆借钱，进行各种投资与生产经营活动。与此同时，日本央行也下“猛药”，计划推出更大规模数量宽松，期望借此实现经济增长3%，物价涨幅提高1倍的政府目标。预计一段时期之内，各国央行“救市”所印钞票会有数万亿美元之多。所有这些均表明各国政府为推高经济增长已经不顾一切，即使将来通货膨胀也在所不惜。由此坚定了全球投资者，也包括对冲基金的有色金属市场购买信心。
　　世界各国政府大印钞票，全球性如此规模的流动性泛滥，一定会在有色金属价格上产生强烈反应，尤其是金融属性更强的精炼铜等期货合约。如果说，以往流动性泛滥所以未能导致有色金属价格普遍飙升，主要抑制因素在于全球实体经济需求乏力，在于投资者、生产者与消费者对于世界经济二次衰退的恐惧和疑虑，那么，随着新一年世界经济进入较强的复苏阶段，实体经济需求增加，欧元区解体和美国国债违约渐行渐远，流动性泛滥对于有色金属价格的推动性影响，将会逐步显现出来。在这种情况下，国内外有色金属价格的全面回升，势必可以期待。
　　值得注意的是，在世界各国央行联袂大量印钞情况之下，在中国高得多的利率刺激之下，以及对于中国市场信心的明显恢复，也会刺激境外“热钱”涌入，势必助涨中国有色金属价格及其他资产价格。
　　当然，因为新一年内欧美债务问题依然存在，美国“财政悬崖”也只是暂时缓解，世界经济增长的不确定性很大，随时都会出现新麻烦。因此，今后有色金属市场的回升进程难以一帆风顺，要有市场调整，甚至是较大幅度调整的各项准备。

[1] [2]