基建或将提振铜价
　　2012年铜市虽然供应短缺，但因国内外经济不景气，制造业疲软，铜价一直起起伏伏，涨幅不大。特别是受全球经济利好、利空信号参半影响，伦敦铜走势可谓曲折。不过，截至11月底，伦敦金属交易所3个月基准铜合约今年前11个月的累计涨幅达到了5%，其中，11月份上涨了3%。
　　2009~2010年，我国得益于4万亿元的经济刺激计划，国内铜价大幅上涨，甚至超过了国际铜价。到2011年，我国经济增速放缓导致铜需求减少，以及欧洲债务危机阴云弥漫影响，期铜价格下跌了近20%。
　　每到年底，都是国内各大铜企联合体与国外铜企谈判的关键时刻，铜加工费的价格左右着进口铜精矿冶炼的利润水平。据海关数据显示，11月末，我国锻造铜及铜材进口365331吨，环比增13.5%，铜进口增长对库存巨大的我国市场来说，铜价上涨压力增大。
　　但是11月份，由于中美经济数据向好，国际大宗商品市场出现反弹，我国国内期货市场开始延续小幅反弹势头。针对铜价2013年的走势，铜陵有色集团预计，2013年铜精矿加工费有望较今年上涨20%，超70美元/吨。据了解，2012年，铜精矿长单加工费基本维持在60~63.5美元/吨，比2011年56.5美元/吨最高提升了12.4%。中信建投称，2013年铜矿产量增速快于冶炼，加工费水平提高是大概率事件。
　　美国高盛集团认为，未来6~9个月，我国新建筑的完工有可能会提振铜价。不过，业内预计，2013年电解铜、精铜矿的供应会过剩，对铜价不构成支撑。

　　铜价将震荡上行
　　2012年9月份，我国政府批准了1610亿美元的轨道交通、公路建设规划后，我国经济正在从连续7个季度的减速趋势中复苏。中长期来看，若国内外经济延续回暖气势，2013年我国基础设施投资将继续带动金属需求增长，铜消费量将增长6%~7%，铜价上涨空间很大。
　　有研究指出，全球采购经理人指数已开始显示增长企稳的信号，但是全球工业活动在短期内大幅增长的可能性不大。在2013年3月份之前，我国的工业活动不会显著提升。因此，铝、锌和镍市场仍将处于供应过剩状态。即使是铜，目前的形势也只是接近市场平衡。
　　目前，美联储如期扩大了量化宽松规模，市场基于买预期卖事实的原则，纷纷抛售大宗商品，铜价承压回调。但需要注意的是，一是铜价本身回调幅度并不大，二是美国财政悬崖继续处于僵持当中，令投资者操作仍偏向谨慎。尽管如此，美银美林集团将2013年铜价预估上调4.5%，至每吨8163美元。
　　实际上，2012年我国下游企业采购意愿一直不强，多按需采购。不过，近期下游企业也有小量的逢低买入动作，主要原因是受季节性因素推动，下游企业进入“补库存”阶段，有正常的生产采购需求，同时，实体经济进入企稳回升阶段，需求也在切实回升。
　　有观点认为，欧债及美国财政悬崖短期内仍然存在，而且我国国内铜需求依然疲软，未来铜市总需求增幅将难敌供应增幅，制约着铜价上行的空间，2012年年内铜价上涨压力依然很大。不过，相比于2012年稳健的货币政策，2013年我国资金面将略显宽松，铜价具备了底部区间得以抬升的前提。预计2013年春季，铜价呈现振荡上行的趋势，并将在7600~9000美元/吨之间波动。

[1] [2]