铜冶炼产能增速放缓
　　ICSG数据显示，2012年1~7月全球精炼铜产能为1476.3万吨，比同期铜精矿产能高269.1万吨，该值较上年同期扩大24.4万吨。2012年全球铜冶炼与铜矿产能间差距继续拉大在一定程度上决定了铜矿价格坚挺的走势。
　　据估计，未来2~3年，全球铜冶炼产能年均增速为2.6％，显著低于同期铜矿产能增速，预示着未来铜采选、冶炼产能间差距将逐步缩小，铜矿供应紧张格局将逐步缓解。
　　受铜矿品位下降、开采成本上升、矿企罢工、自然灾害等各类因素影响，全球铜矿产能利用率由本世纪初的94.7％连续大幅下滑至2011年的78.9％，2012年前7个月再次下降至77.5％，这在很大程度上限制了全球铜矿产量增速。在需求快速增长情况下，加剧铜市供求矛盾。
　　同样，全球铜冶炼产能利用率也整体处于下降通道，2012年前7个月铜冶炼产能利用率为77.5％，较上年同期下降1.3个百分点，究其原因，一是近年来全球冶炼产能连续快速增长，形成庞大产能存量；二是铜冶炼加工费整体偏低，冶炼企业收益下降。其中加工费对铜冶炼企业产能利用率的影响占主流。
　　预计2013年受能源等成本高企，环保、安全检查要求愈加严格以及铜价波动等因素影响，全球铜矿、冶炼产能利用率将继续稳中有降。

　　铜矿加工费或将整体上升
　　2012年的铜精矿长单加工费基本维持在60美元/吨~63.5美元/吨区间。其中63.5美元/6.35美分是由全球第二大铜精矿供应商Freeport与中国和日本以及其他冶炼商达成的2012年长单合同价，比2011年56.5美元/5.65美分的合同价提高12.4％；60美元/6美分是由全球最大的精矿供应商BHPBilliton与冶炼商敲定的。
　　铜精矿加工费的升降实质上反映铜矿价格的走向，加工费上升就意味着铜矿价格下跌，矿产商利润减少。特别是现货铜矿加工费的走势，更是直接反映了全球铜矿的供需基本面。
　　数据显示，2012年9月份开始，铜矿现货加工费一路走高，至11月累计涨幅达30％以上。以30％铜精矿粗炼费（TC）为例，9月初报价为每吨45美元，10月底报价已上升至每吨60美元。这为即将进行的2013铜矿长协谈判基本确定基调。在近期举行的伦敦金属交易所（LME）周会议期间，冶炼商表示，2013年铜精矿船货的协议加工精炼费（TC/RCs）约在每吨80美元和每磅8美分，比2012年上升最高达20美元/吨和20美分/磅。
　　在未来几年铜矿产能快速增长，采选、冶炼间产能差距逐步缩小的前提下，未来铜矿加工费将整体回升。

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