一、指数运行基本情况
　　9月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比8月份上升0.6个百分点；居民消费价格指数(CPI)上升1.9％，好于预期的2％；工业品出厂价格指数（PPI）虽然同比下降3.6％,但环比结束了连续4个月下跌态势，这反映了中国经济正逐步筑底，已出现回暖迹象。国外主要经济体政策向好，一是欧洲央行宣布不限量冲销式购债计划，使得欧债危机得到暂时缓解。二美联储推出进一步量化货币宽松政策。受国内外多重因素影响，9月有色金属价格指数出现小幅上升，月末湖南有色金属（郴州）综合价格指数为2020点，比上月上涨5.94%，总体呈现小幅攀升的走势，其中贵金属品种价格指数持续走强，基本金属品种价格指数和小金属品种价格指数小幅上行。

图1：湖南有色金属（郴州）综合价格指数走势图

　　（一）小金属价格小幅波动。受美国推出新一轮量化货币宽松政策及欧债危机有所缓解的影响，我国外贸进出口出现明显回升，带动小金属品种价格企稳回升。本月除钼价格下跌外，其余品种价格小幅攀升。9月末小金属产品综合价格指数为2886点，比上月上涨3.08%，比去年同期上涨9.98%。。从产品现货成交价格来看，9月末钨精矿（65％）价格为103700元/吨，比上月上涨0.31%；铋价格为124963元/吨，比上月上涨2.87%；钼精矿（45%）价格为62954元/吨，比上月下跌1.22%；精锑价格为72500元/吨，比上月上涨3.39%。

图2：小金属综合价格指数走势图

　　（二）贵金属价格延续上涨态势。美联储新一轮量化货币宽松政策得到市场认可，美元指数从8月底的81.3跌至9月底的79.9，为规避风险，投资者转而购买作为对冲风险的重要资产—贵金属，这直接推动了贵金属价格的持续走强。湖南有色金属（郴州）指数显示，9月末贵金属综合价格指数为2665点，比上月上涨9.04%，比去年同期上涨66.65%。其中9月末黄金价格为347元/克，比上月上涨3.92%；白银价格为7002元/千克，比上月上涨11.02%。

图3：贵金属综合价格指数走势图

　　（三）基本金属价格小幅攀升。近期发改委审批通过了60个地方基建项目，说明我国宏观调控的目标已经从控通胀转向保增长，基建作为刺激经济增长的主力军，为基本金属价格企稳回升提供了有力支撑。9月末基本金属综合价格指数为1399点，比上月上涨3.44%。产品现货价格监测显示，9月末铅锭价格为15505元/吨，比上月上涨2.51%；锌锭价格为15213元/吨，比上月上涨3.57%；锡锭价格为155863元/吨，比上月上涨4.43%。

图4：基本金属综合价格指数走势图

　　二、影响因素分析
　　9月份，受国家推出众多基建项目、外贸出口好转、欧债危机缓解、美国新一轮量化货币宽松政策实施、美元逐步走弱等因素影响，带动有色金属整体价格出现上扬。
　　（一）刺激经济增长政策效力得到体现
　　我国推出刺激经济增长的大规模基础设施建设项目，内容涉及总投资规模逾万亿元的60个城轨公路规划项目和公路建设项目、市政类项目和港口航道项目，为全年实现经济增长7.5%的目标奠定了基础。2012年9月，我国货币供应量M2、M1、M0分别为943700亿元、286800亿元、53400亿元，同比分别增长14.80%、7.30%、13.30%，均创今年新高。新增贷款6232亿元，同比增长32.60%，累计发放贷款67208亿元，同比增长18.32%。众多基建项目的开工，有效提升有色金属需求，有利于有色金属价格稳步上行。
　　（二）外贸进出口形势好于预期
　　据中国海关公布的数据显示，我国9月份出口额1863.5亿美元，出口额创单月最高纪录，同比增长9.9%，高于市场预期的增长5.0%，进口额1586.8亿美元，同比增长2.4%，高于市场预期的增长2.0%，贸易顺差276.7亿美元，高于市场预期的盈余224亿美元。从对外贸易的数据来看，中国经济有逐步筑底的迹象，有色金属价格得到一定支撑。
　　（三）主要经济体政策持续利好
　　美联储推出新一轮量化宽松货币政策的政策效应得到体现，美国9月PPI月率增长1.1%，超过预期的0.7%，核心PPI月率持平，通胀水平处于合理水平，给美国经济提供了良好的复苏环境。欧洲央行为化解欧债危机的政策使投资人对欧元区的担忧在一定程度上得到缓和。我国宏观调控目标从控通胀转向保增长的政策导向。这些利好政策有利于确保有色金属价格稳定向上。
　　（四）美元指数持续回落
　　9月份美元呈现出单边下挫走势，月末美元指数收于79.9，较7月末下跌1.4个点，跌幅为1.72%。9月份美元指数下行的主要原因：一是美国推出新一轮量化货币宽松政策。二是欧洲央行推出无限制购债方案,确保欧债国家短期债务的偿付能力,压低长期债务成本,从而缓解欧债危机，欧元有所走强。三是对冲基金看淡美元指数，转而投向贵金属品种，推动黄金、白银价格持续上涨。美元指数逐渐转弱，对以美元计价的有色金属行业来说，无疑会形成利好，对有色金属价格趋好提供了一定的支持。

　　三、后市展望
　　美国推出的新一轮量化货币宽松政策推出后短期效果明显，利好的经济数据可能导致美联储降低QE3的规模和预期，黄金白银面临回落调整压力。欧债危机的不确定性、IMF调降全球经济增长预期、世行行长警告全球经济面临放缓风险、全球主要央行是否提供更多政策支持，都可能影响有色金属的价格走势。总的来看，基本面的大环境不足以支持有色金属价格持续走高，预计下月有色金属价格将呈现小幅震荡整理格局。

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