有色金属行业中报存货跌价准备分析
2009年09月17日 9:59 4950次浏览 来源： 中国证券网 分类： 重点新闻
对行业的整体影响
08 年末，有色行业上市公司存货跌价准备额为75.60 亿，到09 年中报显示，该数字已回落至20.32亿，意味着2009年1-6月已有55.28 亿元的存货跌价准备已被冲回。09年上半年，全行业上市公司共实现净利润11.23亿，若扣除存货跌价准备冲回带来的影响，全行业盈利能力将大打折扣，全行业仍处于亏损40亿元左右状态。目前存货跌价准备仍存在20.32亿元的账面余额，对后期公司利润的增加仍留存了一定的空间，但调节力度将大大弱于09年上半年。
对具体上市公司的影响
我们认为，对于有色金属行业上市公司而言：存货提取比例高不一定代表本期转回的比例高；另一方面，若企业的基本经营情况不乐观，计提大量的存货跌价准备也对改善公司业绩影响不大。同时，我们统计数据表明，虽然存货跌价准备的转回对改善上市公司业绩作用明显。然而我们通过（利润总额-本期存货跌价准备转回数-所得税）/总股本，剔除该因素的影响，计算调整后的EPS，由此结果可以看出，不少账面EPS处于亏损与盈利边缘的公司，经过该调整后，难掩公司经营困境。
结论
总体而言，整个行业确实在该准备的计提与转回的帮助下，大幅改善了报告期的业绩，甚至使一些公司扭亏为盈，但存货跌价准备计提涉及的人为因素较大，影响较为主观，也被个别公司作为了调节利润的手段，因此，不能过度依赖该因素影响下的公司业绩，以此来进行投资。同时我们发现，从调整后的（每股收益）EPS来看，江西铜业(600362)、紫金矿业(601899)、中金黄金(600489)、山东黄金(600547)、海亮股份(002203)、西部材料(002149)、宝钛股份(600456)、金钼股份(601958)、南山铝业(600219)、西部资源、中色股份(000758)、恒邦股份(002237)等公司业绩仍然较好，固然与其产品属性有关，但也能够在一定程度上说明这些公司拥有比较强的盈利能力。
责任编辑：四笔
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