近日电解铝价格虽大幅反弹，但因市场中仍缺乏实质性的利好消息，加之消费步入淡季，所以下游企业的整体采购情况依然低迷，国内各地区氧化铝价格继续回调。不过受部分地方政府的电价补贴政策影响，目前国内部分地区此前停产的电解铝产能已开始陆续复产，这或将成为未来利好氧化铝走势的惟一因素。但因短期内还难以见效，预计氧化铝近期仍将呈现易跌难涨态势。不过受成本因素的支撑，预计后市再大幅下跌的可能已经不大。

图为连云港码头正在卸载进口氧化铝

　　上半年，全球有色金属价格先涨后跌，主要影响因素依次为美国经济增长和欧债问题。
　　今年上半年，美国经济总体表现良好，虽然5月份之后部分经济数据低于预期，但总体上在流动性的推动下，实体经济增长有所恢复，失业率总体呈明显下降趋势。由于美国经济复苏势头明显，尤其是5月份之前的经济数据表现出色，失业率持续下降，消费者信心指数大幅攀升，金属价格大幅反弹，在今年年初出现一轮上涨行情。
　　但随着欧洲债务危机的演进，市场对解决欧债问题的预期趋于悲观，欧元汇率大幅下滑，美元指数迅速上升。与此同时，欧洲实体经济数据表现持续低迷，更是加剧了欧元的下跌和美元汇率的上升。欧元区工业生产指数延续了去年的下跌趋势，而欧元区PMI指数更是由年初的50以上下滑至46。
　　德邦证券的相关分析报告指出，美元汇率的快速上涨严重抑制了基本金属价格，加之实体经济层面金属需求增速放缓，价格出现大幅调整。同时，贵金属也不例外，美元指数的快速上升也反映了该阶段市场在选择避险资产时对美元的青睐。
　　目前正处于美国经济流动性刺激效果减弱到新的刺激政策出台之前的尴尬期，金属价格压力较大。业内人士认为，未来金属价格出现阶段性反转的“催化剂”有三个，一是美国经济步入下滑阶段后新的货币刺激政策的出台；二是欧债危机下半年或有阶段性平息，欧元汇率上升带动的美元指数下降；三是国内政策放松、GDP增速环比小幅增长带来的需求层面回暖。

　　有色金属价格正处尴尬期
　　目前，有色金属价格趋势正处于较为尴尬的时期，一方面美国经济复苏不足以大幅拉动全球基本金属需求，另一方面美国经济复苏虽然反复，但尚未跌落至不得不推出QE3（第三轮宽松政策）的区间。在这个时点上，基本金属市场缺乏催化剂，既无实体经济需求旺盛带来的实质性景气度回升，亦无QE3带来的流动性推动行情。该时点也是美国经济流动性刺激效果减弱到新的刺激政策出台之前的时间区间，该区间也即是金属价格承压较大的时间段。
　　前两次美国量化宽松政策的出台，均出现于流动性刺激效应减弱后由于内生增长动力不足经济增速出现下滑的情况下，未来新的刺激政策也不例外。而目前的时点或正处于经济态势不明朗带来的政策纠结期。

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