洛阳钼业首季业绩优于市场预期
2012年05月04日 10:26 2853次浏览 来源： 国浩资本 分类： 钼
洛阳钼业公布2012年第1季业绩为2.81亿元人民币，按季升13%及按年升5%。公司同时表示由于被认定为高新技术企业之一，公司于按追溯基准自2011年1 月1日至2013年12月31日止的企业所得税率将为15%。评论:洛钼首季度的业绩优于预期，为本行全年盈利预测的29%。虽然钼价在首季平均按年跌14%，但公司营业额仍录得5%的按年升幅至14.8亿元人民币，或本行全年预测的30%。虽然公司并未披露详细的营运数据，但本行相信营业额增长是源于销量的增长及期内钨金属及黄金价格上扬(两者分别按年升10%及22%)。首季度的业绩并未计入新税务优惠的影响(第1季度的实现税率为22%)。本行预期该税务优惠将会为公司带来自2011年1.42亿元人民币的税收抵免，及在2012年带来1.18亿元的节税，即分别相当于本行原本预期的9.7亿元人民币盈利的15%及12%。
本行认为行业而言洛钼将缺乏利好消息，目前很多国内的钼矿正在停产，因现时的钼价低迷已令这些钼矿陷入亏损，而当需求有所恢复时矿山的复产将会令钼价的上升受到压抑。然而洛钼的股价自2月初的周期性高位已回落30%，本行认为目前的股价已充分反映其行业的不明朗前景，并在3.0元找到底部。优于市场预期的第1季度业绩、未来在A 股上市的计划及税务优惠都是短期内股价上升的催化剂。本行在计入新的税务优惠后将2012年的盈利预测上调至12.3亿元人民币(每股盈利2.52元人民币)，相当于按年升9.6%。将公司的评级由沽售上调至投机性买入，目标价不变仍为3.5元，相当于1.2倍2012年市账率。
责任编辑：hq
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