上半年主要统计数据表明，在重工业带动下，6月份工业增加值增速显著回升，数据超出市场预期并创下2010年5月份以来新高。在利润率下降和库存需求放缓因素影响下，工业盈利增速显著回落。预计下半年工业增加值和工业企业利润将呈现平稳放缓趋势。

　　6月份工业增加值增速超出市场预期并创下2010年5月份以来新高
　　数据显示，上半年，全国规模以上工业增加值同比增长14.3%，规模以上工业企业产销率达到97.8%，比上年同期提高0.1个百分点。6月份，规模以上工业增加值同比增长15.1%，环比增长1.48%。数据表明，6月份规模以上工业增加值增速不仅高于5月份13.3%的增速，也超出了市场预期。
　　此前，《证券市场周刊》发布的“远见杯中国宏观经济6月一致预期”显示，6月份规模以上工业增加值同比增速均值为13.2%，比5月份13.3%的真实值下降了0.1个百分点。调查显示，6月份规模以上工业增加值同比增速最高值为14.2%，最低值为12.6%，预期中值为13.3%。
　　中信证券研究报告指出，PMI指数等先行指标、尤其是新订单指数还在持续下降，表明经济增速仍在放缓，预计6月份工业增加值同比增长12.8%左右，相对5月份继续小幅回落。高华证券此前预计，6月份工业增加值同比增幅将从5月份的13.3%升至13.6%。
　　光大证券则认为，经季节调整后，6 月份制造业PMI为50.8%，基本与上月持平。预计6月份工业增加值的季调环比折年率也与上月基本持平，同比增幅将达13.1%。
　　6月份规模以上工业增加值同比增长15.1%这一数据，超出市场预期的同时，也创下了2010年5月份以来的新高。
　　分析认为，重工业是6月份工业增加值增速显著回升的主要原因。数据显示，6月份轻工业增加值同比增长13.9%，重工业增加值同比增长15.6%，而5月份重工业和轻工业增加值同比增速分别为13.5%和12.9%。
　　中国国际金融有限公司分析师彭文生认为，由于日本地震对我国工业增长影响的进一步消退、电荒等短期供给因素对工业生产负面冲击的逐渐缓解，同时前期固定资产投资持续加速增长等因素形成的总需求拉动作用，工业增长在6月份出现反弹是合乎逻辑的。

　　工业盈利增速显著回落，利润率下降和库存需求放缓是主因
　　数据显示，1-5月，全国规模以上工业企业实现主营业务收入311004亿元，同比增长29.4%；规模以上工业企业实现利润19203亿元，同比增长27.9%。数据表明，工业盈利增速显著回落。
　　中信证券分析认为，利润率下降和库存需求放缓是导致盈利增长下降的主要原因。
　　首先，成本压力上升对盈利的负面影响凸显。2011年5月份，规模以上工业企业利润率为6.2%，较去年同比下降0.36个百分点，单月环比下降0.12个百分点，消除季节性因素后，3-5月季度利润率环比1-2月利润率下降0.61个百分点，这反映出未来成本压力对企业利润的影响将加强。
　　其次，企业库存投资需求动力减弱。5月末，产成品资金25077亿元，同比增长22.6%。其中，3-5月季度产成品资金较1-2月同比增速提高0.6个百分点。3-5月度数据显示，3-5月产成品库资金同比增速分别为55.6%、24.9%和5.31%。这反映3月份和4月份产成品库存增长较快，5月份库存上升动能明显减弱。
　　中信证券研究报告指出，黑色金属矿采选业、化纤、化学原料、石油和天然气开采业、有色金属矿采选业等行业利润同比增速居行业前列。受益于原油、有色金属价格上涨，石油和天然气开采业、有色金属冶炼及压延加工业利润增长持续改善；而化学纤维制造业、化学原料及化学制品制造业、石油加工、炼焦及核燃料加工业则因油价成本上升，盈利同比增速持续下降，黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼及压延加工业受铁矿石价格影响，利润同比增长持续下降；通信设备、计算机及其他电子信息设备制造业受出口拉动，行业利润增速有所改善。交通设备运输业因需求减弱，盈利增长放缓。

　　下半年工业增加值及工业企业利润或呈现平稳放缓趋势
　　业内普遍认为，下半年工业增加值及规模以上工业企业利润增速将呈现平稳放缓趋势。彭文生认为，随着投资和出口形成的总需求的逐渐放缓，以及工业企业利润增速的继续下降（1-5月增速为27.9%、低于1-4月的29.7%，今年以来持续走低），工业增加值将呈现平稳放缓趋势，但基本稳定在13%左右的区间，经济硬着陆的风险不大。
　　中信证券认为，2011年下半年工业产能利用率略有降低，要素成本上升等因素对盈利增长压力加大。随着保障房、基建投资需求提升和去库存调整，需求将有所改善。利润率随价格回落和库存调整也将有小幅回落，但整体将会企稳在6.03%，预计2011年工业盈利增长约23%左右。
　　国信证券报告指出，前5个月，煤炭矿采、有色矿采、油气矿采、钢铁矿采、非金属矿采、其他矿采等全体上游行业保持持续高景气；钢铁冶炼、电力、通信设备、交运设备四大权重行业增速较慢或负增长，制造业中的其他行业利润增长多数仍保持在20%-40%之间，这造成制造业总体利润增速明显放缓。预计这种局面可能将持续较长时间，因为在产能投资上，利润增长快的上游采矿业普遍投资增长慢，显示上游产能投资受制于资源的稀缺及管制，而制造业的投资仍然相对较快。