中国可能会重返铜市,从而确认今年铜市供给缺口的态势.这也好缓解目前对于缺乏中国需求或导致市场供给过剩的担忧.
　　通常第二季是中国买进铜的季节,因接下来的第三季将迎来建筑和工业活动的高涨期.但今年的购买一直有所延後,主要是因为铜价处在纪录高位.
　　中国国内的需求者已在使用自2008年末积累起来的库存,当时伦敦金属交易所(LME)期铜价格跌至每吨3,000美元下方.
　　麦格理银行分析师Max Layton说:"的确,人们在谈论市场有可能会进入供需平衡,甚至是供应过剩的状态."
　　"中国的需求者已在动用库存,甚至包括使用废铜的库存,"他说.
　　今年前五个月中国铜进口较上年同期下降25.3%至142万吨.5月铜进口更是同比大降35.8%.
　　"如果年初时有人问要是中国进口大幅下滑,铜价将会如何.那麽答案会是价格会呈自由落体式的下滑,"Layton说.
　　不过目前LME期铜价格徘徊在每吨9,000美元附近,仅比2月15日创下的每吨10,190美元的纪录高位低10%左右.

　　**大幅减少库存**
　　对中国缺席市场的担忧已然升温.中国是全球最大铜消费国,占全球总消费的近40%.今年全球总消费估计在2,100万吨左右.
　　1月路透调查显示,分析师平均预期今年市场缺口在44.4万吨.据国际铜业研究组织(ICSG),去年缺口为30.5万吨.
　　分析师称,今年上半年铜市或许会出现过剩.
　　"我们仍预计(到年底时)会有小幅短缺,"美银-美林分析师Michael Widmer表示."4月库存大幅下降."
　　对中国库存下降的预估是预期中国将重回铜市的根据.
　　"中国一直在大举削减库存,去年他们在补充库存.中国进口下降反映他们对库存的利用上升,"巴黎银行分析师Stephen Briggs称.
　　"我认为今年会有根本性的短缺,根本性是指产量落後于实质消费...问题是我们不知道中国有多少库存."
　　上海期货交易商指定仓库铜库存为83,275吨,约为3月末水准的一半左右,但这只是冰山一角,因为关键是未公布的库存.
　　今年稍早,一些分析师认为未公布的库存规模在60万吨或以上,但现在据称减少了约20万吨.
　　"如果一个月库存减少15-20万吨,那麽库存很快就会消耗殆尽.进口上升是必然之势,"麦格理的Layton说.

　　**预警信号**
　　中国进口增加或许会在LME库存中有所体现,尤其是注销仓单,这是库存即将减少的一个预警信号.
　　LME库存为逾47万吨,是逾一年来的最高位,且较2010年12月增长了约35%.
　　投资者寻求LME位于韩国仓库的有关线索,因韩国仓库的货物通常是运往中国的.
　　周一LME数据显示,铜注销仓单是LME库存的3.5%左右,而韩国Gwanyang仓库的该比例为6%以上.
　　分析师说,但目前即将离开LME仓库的铜库存,目的地是亚洲其他国家,这部分占全球需求的约25%.
　　"不含中国的亚洲(铜)需求实际上相当旺盛,亚洲各经济体的成长过程中,铜需求一直相当的强烈,"Layton说,并补充称,1/2月份不包括中国在内的亚洲(铜)需求较上年同期增加了10%.
　　"当中国在下半年重返市场时,对铜价来说就是个好兆头."