提高电价或加剧通胀
　　从重工业部门的强劲发展来看，固定资产投资依然保持着较高的热度。今年前4个月，固定资产投资总额同比增长了25.4%，与前3个月的25.0%相比，再度出现上升。而持续低迷的钢铁行业今年以来也出现了罕见的“小阳春”景象。这不得不引起笔者对于“调结构”的担忧。究其原因，一方面是因为地方政府的投资热情依然高涨，另一方面，则反映了房地产投资在大规模“保障房”项目的推动下，依旧成为了“投资热”的“领头羊”。这也是政策的“纠结”之处：一方面，要压制投资，另一方面，为了缓解社会矛盾，却不得不推动大规模的房地产投资。
　　然而，本轮电荒的产生，有着深刻的市场原因。与金融危机前的电荒不同，眼下中国似乎并没有明显的装机容量不足的问题。与强劲的能源需求同步，中国的装机容量也由2004年的4.2亿千瓦稳定增长至2010年的9.6亿千瓦。可以说，中国目前拥有较为充裕的装机容量。问题的关键在于发电机组的使用率出现了下降，数据显示，总装机容量的平均日使用率由2004年的15小时减少到2010年的13小时。
　　为什么电力需求增长迅速，发电企业却不愿意进行生产呢？原因在于市场化煤价和管制电煤价格之间的不平衡。至今年4月份，煤价已经从去年8月的低点上涨14%，而电价则停滞不前。超过43%的火电厂2010年出现了亏损。今年一季度，五大发电集团的损失达到26亿元人民币。而2010年，五大发电集团已经在火电中损失了137亿元人民币，过去三年，其亏损总额也达到了600亿元人民币。湖南的燃煤火电厂的煤储量不足以使用一周，全国来说，4月底发电厂的煤储量不足以使用两周。全国最大煤矿企业神华集团所属的发电厂，则由于较低价的煤供应而享受25%的毛利率。
　　面临着煤价与电价倒挂的现象，国家发改委选择了在山西等部分地区小幅上调了上网电价。5月18日，国家发改委再度宣布，拟补充小幅上调江西、湖南和贵州三省火电上网电价2分/度。但对于以控制通胀为今年头号目标的政府来说，大幅上调电价或导致通胀管理失控，并不符合政策基调。而如果持续让发电企业承担损失，电荒则会进一步蔓延，进而影响到实体经济的发展。在这方面，政策也再度出现“纠结”。
　　在未来电力供应的分配上，政府同样面临着困难的选择。数据显示，1至4月份，全国基建新增发电装机容量1885万千瓦，比上年同期少投产340万千瓦，主要是火电新增装机比上年同期减少388万千瓦。水电、并网风电分别新增212万千瓦和324万千瓦，均比上年同期略有增加，并网太阳能发电新增6.18万千瓦。
　　在节能减排的政策背景下，政府有意减少了火电项目的审批数量，在政策上向新能源以及水电项目倾斜，然而，火电项目的“稳定性”不可小觑。中国目前的水电大约占总装机容量的22%，而眼下，部分地区的干旱影响严重，884公里长的长江中游正在经历低水位，大约较平均水平低2.5-5.6米，最低的三分之一地区几乎已经跌破历史纪录。湖南省的累计降雨量较历年平均水平低52%，大多数湖泊都处于历史最低水位，低水位已经造成全省四分之三的水电装机容量、大约940万千瓦的产能停产。与此同时，受到日本核电站泄漏事件的影响，未来的核电规划也将在政策上处处掣肘。以太阳能和风能为代表的新能源的发展，还远未成熟。在这样的背景下，面临着电荒，火电仍然是唯一可以依赖的可靠电力来源，然而，政策导向上却没有给予火电相应的地位，这可能在未来导致政策的再度纠结。

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