12月22日消息  中色股份前身是1983年成立的中国有色金属对外工程公司，是全球主要的工程承包商之一，主营业务为承包本行业国外工程，境内外资工程；承包工程所需的设备、材料的出口；开发国内外铝、锌为主的有色金属资源；国外有色金属工程的咨询、勘测和设计等。是较早开始执行有色资源“走出去”战略的上市公司，中色股份利用在海外有色金属承包工程的优势，成功控制了蒙古敖包锌矿，介入到老挝铝土矿项目以及塔拉哈姆扎大型铅锌矿山项目的开发，在世界多个地区建立了资源基地。1997年上市以来,很长一段时间也是以工程承包作为主业。公司目前在建和未开工的项目资源非常丰富,大部分项目集中在非洲、亚洲等新兴资源市场。随着亚非新兴市场的兴起,对有色金属的需求与日俱增,而这些市场一般拥有丰富的资源,但技术落后,为公司提供了广阔的施展空间。公司凭借在当地的多年经营,成为中国对外有色工程承包的最大供应商。据统计公司在建项目金额达到8亿美元,而未开工项目金额高达50亿美元。
　　本次承接的伊朗ALPHACO公司电解铝EPC工程总承包一期项目再添48.8亿元大单,工期预计36个月,该合同主要是向伊朗ALPHACO公司提供设计、设备供货、土建施工、设备安装、试车、培训等的EPC工程总承包，建设一个年产能为31万吨的电解铝厂，合同目前只承建一期，未来有可能启动2期项目,为公司工程承包资源提供了充足保证。

　　项目纽带牵出资源战略
　　公司虽然工程承包未来数年可结算资源较多,但毛利率整体下降,公司2003年提出资源战略,利用自身本地化优势和项目纽带,获得多个海外矿产资源,拥有蒙古敖包锌矿、老挝铝土矿等矿产项目。此外,中色集团在海外拥有丰富的矿产资源,其中体量较大的有拥有75%权益的缅甸达贡山镍矿,镍储量70万吨;拥有85%权益的赞比亚谦比希铜钴矿,铜储量505万吨,钴储量15万吨。经过几年的发展,公司主业从工程承包转向有色金属采选及冶炼,公司控股股东中色集团,是隶属于国资委的大型央企,经营范围包括有色金属矿产资源开发、建筑工程、相关贸易服务。公司是集团旗下唯一的上市平台,随着央企整体上市的推进,未来集团资产注入预期强烈。

　　布局南方稀土蓄势待发
　　公司通过收购控股珠江稀土,并实行异地搬迁顺利进入到广东稀土市场的整合。广东珠江稀土是一家具有40余年历史的稀土冶炼分离企业,产能3000吨。通过以公司为主体对珠江稀土进行重组,异地搬迁到广东新丰县,成立“中色南方稀土”公司,建设7000吨/年的稀土分离产能。新丰县是广东省为数不多未开发的中重稀土矿产处女地,据公开资料显示稀土储量为20万吨。项目的实施将使中色南方稀土成为国内最大的稀土分离企业,进一步奠定公司在中重稀土行业中的领先地位。

　　盈利预测
　　本次项目合同顺利签订,按公司工程承包毛利率约8.5%、净利率3%计算,预计将为公司贡献净利润1.5亿元,平摊到未来三年,增厚每年EPS约0.078元。预计公司2010-2012年EPS分别为0.10元、0.47元、0.55元,市盈率分别为310.50、69.50、58.90倍,考虑公司存在整体上市和整合广东新丰县稀土矿的良好预期,我们给予公司“买入”评级。

　　风险提示
　　由于本合同的生效取决于伊朗ALPHACO公司从中国的银行获得融资的进展情况,因此存在不确定性。所在国的政治、经济形势风险。