宏观预测：中国经济与物价下半年将相伴攀升
2009年06月24日 9:13 6724次浏览 来源： 证券时报 分类： 重点新闻 作者： 段吉华 邹璐 张莹花
物价下半年有望由负转正
受国内需求因素推动,国内物价降幅开始有所收窄,在年底有望走出负增长,12月份CPI当月同比增速可能达到0.8%左右的水平。
从流通环节生产资料价格指数与上海有色金属价格指数来看,原煤、钢材、水泥与有色金属价格环比增速从底部回升。而国内食用农产品(000061,股吧)价格指数仍在小幅下跌,但是受到政府托市政策的作用,未来进一步大幅下跌的空间较为有限,甚至现在的过低价格甚至可能造成未来供应受到影响,比较典型的就是当前的猪肉价格。而从国际市场情况来看,泰国大米价格已经开始回升,联合国粮农组织食品价格指数也触底反弹。
在正常条件下,货币供应量的持续扩大将形成物价上升的货币基础。从历史数据来看,M1的同比增速领先CPI变化最短的3个月,最长的13个月,而且大多数周期变化中为领先12个月左右。根据下半年贷款增长的情况,M1可能在三季度末达到其一个阶段性峰值,而目前CPI仍处在不断探底的过程中,所以CPI达到下一个高点的滞后期较长,可能明年全年都难以实现。因此,今年下半年CPI仍将以负增长为主,负增长的幅度逐渐减小,年底有望转为轻微正增长,而明年将以小幅正增长为主。
下半年将继续保持扩张性宏观政策
由于目前经济复苏仍然存在较大的不确定性,管理层将在下半年继续保持积极的财政政策与适度宽松的货币政策。
从财政政策来讲,未来操作空间巨大,即便是今年财政赤字规模达到9500亿元,为1949年以来最高,是2003年历史最大规模赤字3198亿元的3倍,但赤字率与政府负债率也都在安全范围内。2009年的赤字率预计为2.93%,低于国际上3%的警戒线,2009年政府负债率预计为14%左右,远低于国际上60%的警戒线。所以,不必担心政府债务过高的问题,为了确保经济全面复苏与适时进行结构调整,有必要保持积极的财政政策刺激经济。
从货币政策来讲,中国央行难以单独实现货币政策的根本转向。目前全球央行以推高通胀为己任,在实体经济仍在通缩、仅是通胀预期有所抬头之际,不太可能立即改变政策方向,更何况明年可以预期的通胀水平亦表现温和。所以,我们判断,下半年央行仍将保持适度宽松的货币政策,进一步放松或者转向紧缩的可能性都比较小。
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责任编辑：毋宁秋
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