锌期货上市对国内市场有何影响

2007年04月09日 0:0 3911次浏览 来源:   分类: 铅锌资讯

        锌期货于2007年3月26日在上海期货交易所正式挂牌上市交易,合约的挂盘基准价为28510元/吨。锌期货的上市,意味着国内锌市场的供需透明度、定价方式、定价话语权、国内外价格传导机制都将发生变化,同时国内相关企业投资与避险渠道也将进一步拓展。

        锌具有良好的压延性、抗腐性和耐磨性,广泛应用于冶金、建材、轻工、机电、汽车、军工、医药、橡胶、颜料和石油等行业和部门。目前,我国锌资源非常丰富,我国已探明的锌资源储量约为3300万吨。同时,我国是世界上最大的锌生产国,又是最大的锌消费国。我国的锌矿山和冶炼厂的数目比世界上其他国家的总数还要多。2006年我国生产锌金属315.30万吨,比上年增长14.8%,占世界总产量的约30%,已连续15年位居世界产量第一。但是,国内的锌精矿消耗量已超过了国内的供应能力,特别是随着全球建筑业、汽车业和家电设备的快速发展,锌消费量在明显增长。粗略估计,大约50%用于做防腐蚀镀层,20%左右用于生产黄铜,约15%左右用于生产铸造合金,其余的则用于轧制锌板、锌的化工及颜料生产等。近几年,亚洲地区的锌消费量已成为锌消费的主要增长点。

        由于我国的锌产量和消费量占世界的比重都较大,国内相关产业的发展也比较快,锌的市场活跃程度又仅次于铜和铝期货,锌期货的上市对国内市 场必将产生深远影响。这些影响主要是:

 一是我国基本金属定价功能将进一步健全。目前,国际市场锌期货的影响力正在逐渐增强,有时会代替铜期货成为领头品种。锌期货的上市,将为国家下一步推出钢铁、铅、镍、锡等金属期货产品打下坚实基础。随着这一系列金属期货产品推出,我国基本金属的定价功能将会明显增强。这既能提高国内市场的服务水平,又能吸引国外的市场交易,有利于引导国内锌业合理生产和消费。

二是国内锌价的透明度会随之提高。随着我国锌业占世界锌业比重的加大,世界对中国锌价透明度和敏锐性的要求越来越高。以前,国内市场中上海有色金属网的锌价(SMM价格)是全国多数冶炼厂、矿山企业锌精矿结算价格的重要参照依据,它的报价影响到全国锌锭相关产品的价格形成。但SMM的报价也存在一些问题与不足。SMM市场没有明确定位,不能体现真实客观、公平公正原则,也不好处理升贴水问题,这在一定程度上会影响定价的准确度。而且,由于锌冶炼厂和贸易商占采集点的比重过大,SMM报价存在着价格虚高的不足。另外,SMM的报价过快,用户会很难适应。这导致SMM报价只是一个信息交流平台,而不是一个公开市场。锌期货上市后,以上问题将会迎刃而解,市场交易也会真正体现出真实、客观、公平、公正,锌价的透明度自然会有所提高。

三是锌价话语权将有所增强。目前,伦敦金属交易所(LME)和纽约商品交易所(COMEX)都上市交易锌期货品种,其中LME的锌期货从成交和市场参与程度都是国际上最大的,吸引了众多投机、套利、套保客户的参与,其中对冲基金也十分积极。尽管我国锌产量与消费量在全球锌产量与消费量中所占比例都具有绝对的优势比重,但由于缺乏像铜和铝那样的期货交易机制,国内企业完全丧失了市场定价过程中的话语权,区域性的市场供需变化对国际锌价几乎没有影响。锌期货上市后,虽然短期内很难在国际市场形成决定性的话语权,但我国锌价的话语权会越来越大是毋庸置疑的。

四是锌价的国内外传导机制将更顺畅,价格会更稳定。锌期货上市后,由于在期货市场上存在着投资者的套利行为,不同区域市场上的微弱供求变化所导致的价格波动信号会及时传递给对方,从而能明显增强国内外价格的传导作用。如果国际投机者恶意抬高锌价,就会在国内外市场间形成跨市套利机会,投资者可以在国内期货市场上买入期货合约,在国际市场上卖出期货合约,当两市价格回归正常水平时,投资者又可以在两个市场上同时平仓,获取套利价差,这样既会抑制国际投机者的恶意炒作,又可以避免锌价出现大起大落。
五是企业规避风险的能力将增强,成本会有所减少。过去,经批准的可从事海外套保交易的大型国有企业仅有30余家,其他企业则只能通过外资企业来进行,受其提高展期费用和升贴水的影响,经常被动接受高价,加上许多企业运用国际市场期货工具时普遍存在语言障碍、信息延时、代理机构吃点、对赌等问题,国内企业进行境外期货交易仍存在较大风险。同时,随着我国锌产量的逐年增长,我国锌生产企业对国际锌精矿市场的依赖程度也日益加大,企业利润不断降低,抗风险能力有所减弱。即使企业为规避价格风险能在国际市场上建立期货头寸,往往会因无法实际交割而遭致国际炒家逼仓,如果进行大规模实物交割,又势必会破坏国内市场供需平衡。国内推出锌期货后,国内锌生产企业就可以根据市场供需,有效地避开以上风险,并能缓解国内资源配置矛盾。同时,国内企业通过锌期货合约,也可避免出现因国际市场内外价格倒挂导致的额外采购成本上升等情况发生。

责任编辑:LY

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