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麦格理商品评论：中国铅锌价格差异

2007年04月18日 0:0 5007次浏览来源：中国有色网分类：铅锌资讯

我们把中国本地价格和出口价格的差异（LME价格经过出口关税或是退税的调整）视为中国贸易平衡的主要指标。中国价格相对于LME价格的表现是考察中国金属供给紧张程度和净贸易情况的显著指标。

在今天的报告中，我们将看一下锌和铅的中国价格和LME价格的差异，两个市场显示出竭然不同的信号。

对于锌，中国出口强劲使得2006年底国内价格高于LME锌价，导致出口价格和国内价格价差扩大。LME锌价近几个月的下跌使得相对于卖到本地市场，出口的吸引力大大减弱，我们预期在第二季度中国锌出口将明显放缓。

99.99%以上纯度的锌有5%的出口退税，出口仍然有小幅盈利，然而相对于2006年底及2007年初仍然价差已经大大缩小了。

图1，中国锌的本地价格和出口价格

近几日LME锌价的强劲使价差再度扩大。如果锌继续反弹（到昨天为止已经上涨了6%），价差扩大将会再度刺激出口。

如下图所示，短期内出口利润的减少使得中国精炼锌出口将远低于年初的水平。我们认为中国贸易的变化将在底部支撑锌价。然而，也会在顶部制约锌价，如果价格上涨的太快的话，中国的生产商将如2006年第四季度一样扩大产量。

图2，中国出口价格差异和精炼锌的净进口

中国本地铅价和出口价格图表看起来很像2006年底的锌---LME价格激增，但是中国本地价格受压制，使得价差扩大，从而刺激出口

图3，中国本地铅价和出口价格

如下图所示，两市价差（滞后两个月）和中国精炼锌净出口有着很强的相关性，二月出口量出人意料的减少，然而，价差和出口相关性说明我们应该关注近期中国铅出口的强劲增长。

图4，中国出口价差和精炼铅净出口

责任编辑：LY

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