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云南铜业自有矿快增驱动业绩成长

2007年05月10日 0:0 4439次浏览来源：中国有色网分类：铜资讯

　　５月１０日《中国证券报》上刊登了一篇中信证券李追阳撰写的题为《云南铜业（０００８７８）自有矿快增驱动业绩成长》的分析文章，全文如下：

　　我们对２００７－２００８年铜价走势的判断并不悲观。中国需求因素以及供应增长缓慢（上游铜矿供应增长缓慢以及加工费低迷限制铜冶炼产能利用率提升）仍然是支撑铜价的主要因素。虽然２００７年美国房地产市场表现不如２００６年，但由于中国需求因素，目前全球铜市场供求仍在平衡附近徘徊，我们判断铜价将在较长时间内维持高位。

　　２００７－２０１０年云铜自有矿产铜产量快速增长是我们推荐云铜的主要内生性因素。预计公司２００７、２００８年铜精矿产量分别为７万吨和１２万吨；另外，公司计划２０１０年铜精矿年产量将达到３０万吨以上，黄金１２吨，白银１２００吨；云铜集团也于２００６年中期承诺两年内将全部铜矿资源注入到股份公司，因此云铜２００７－２０１０年铜精矿年产量的复合增长率将超过６０％。

　　虽然我们对铜价走势的看法相对乐观，如果下半年美国的房地产市场开始复苏，铜价有创新高的可能，但铜价的短期调整可能会对股价产生影响。

　　盈利预测和投资评级：保守预测２００７－２００８年的含税铜价分别为５６０００元和５００００元，铜精矿产量分别为７万吨和１２万吨，预计云铜２００７和２００８年每股收益将分别达到１．７８元和２．３２元，２００７、２００８年净利润增速分别达到８６％和２２％。根据云铜未来几年的快速成长性，参照目前Ａ股市场的整体估值水平，我们认为云铜的合理股价应该在３６元，相当于２００７年２０倍的动态市盈率以及２００８年１５倍的动态市盈率。维持“买入”的评级。

责任编辑：LY

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