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金属牛市中的“中国因素”及隐忧

2007年06月06日 0:0 3281次浏览来源：中国有色网分类：锡

中信证券投资分析报告显示，基于中国经济的快速增长以及全球主要金属供应仍较为缓慢的判断，2007至2008年，金属价格走势仍将保持高位运行，但不同于去年上半年的一气呵成，未来的金属牛市更多地体现为波段性。在品种表现方面小金属优于大金属，贵金属优于基本金属。

中国因素举足轻重中信证券分析师认为，中国因素依然是支撑金属价格的主要需求面因素。中国的金属消费量占全球总消费量比重已经由90年代初的不到10%上升到目前的接近30%，而且消费增量的比重高达50%以上，因此中国的消费增速对全球金属供求关系以及金属价格有重要影响。

从一季度国内工业增加值以及固定资产投资增速看，2007年3月份IP增速达到2006年下半年以来的最高值，固定资产投资增速一季度也开始反弹。强劲的工业增加值和固定资产投资增速，使得一季度中国金属表观消费大增，比如一季度国内精铜进口量同比大增135%，净进口量同比增长高达270%；一季度国内铝锭表观消费量高达40%以上。

另外，中国不可逆转的城镇化进程将使工业增加值和固定资产投资增速在未来两年继续维持较高水平，中国需求因素也将持续地支撑金属价格维持在较高水平。

麦格理银行商品执行董事吉姆·列农则更坚定地认为中国因素是左右金属市场的主要驱动因素。他列举的数据显示中国在过去的4个月中，铜的进口量增长了40％。铝、锌、镍等也达到双位数的增长，远远高于全球水平。

他认为从2004年开始的有色金属牛市，中国是驱动需求增长率加速的根源，大量的消费需求导致了金属库存多数都降低到了岌岌可危的水平。中国的增长之快速已经不再与世界其它国家同步，中国的购买力足以抵消其它任何地区走弱带来的不利影响。而且在未来10年中国因素对于金属走势的影响将不会减弱。

同时，他还表示，金属商品的走强也给中国金属企业带来了很多的机会，比如钢铁价格从每吨250美元增长到500美元，几乎是翻了一倍。此外，中国金属企业依赖本土优势与全球的矿业公司开展更多的合作，也为中国公司带来了丰厚的收益和发展机会。

牛市中的三大隐忧虽然无论从资本市场表现，还是从年报公布的业绩中，金属行业都表现出高增长、高利润、高收益的快速发展态势，然而“三高”也让中国金属行业躁动不已，急速扩张、投资过剩、原料过度依赖等因素也让许多公司显露出“透支”的疲惫。

难以回避的定价权之争中国作为一个金属消费大国，由于对原材料的过多依赖和没有统一的定价体系，一直在世界金属价格制定上没有话语权，以致经常出现一个无奈的现象：中国从国外买什么，什么就涨价；中国向国外卖什么，什么就跌价。例如屡次的铁矿石谈判让每一个钢铁企业感到头疼。吉姆·列农认为，作为稀缺资源，金属原料价格的上涨对于正在高速发展的中国来说是难以回避的问题。在铁矿石谈判中，中国钢铁企业已经表现得非常出色。要彻底解决被动问题，除了中国金属企业要联合起来，有一个共同的声音，还有就是与有优势资源的矿业公司达成长期的协议或者战略合作关系。

来源：国际商报

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