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锌业股份：定向增发西藏找矿欲做锌行业资源霸主

2007年07月05日 0:0 4331次浏览来源：中国有色网分类：铅锌资讯

虽然目前市场气氛非常悲观，但基于对上市公司EPS未来发展的良好预期，持有并适当配置优质错杀品种将是未来一段时间的主要投资策略。作为中小投资者，应坚持“自上而下、区分行业、精选个股、耐心守仓”的策略，从公司长期发展前景的角度寻找具有中长期投资价值的品种进行投资，并通过行业景气度判断和公司核心价值研究，用投资标的的长期可持续利润增长应对牛市发展过程中可能出现的震荡格局，从这个角度分析，锌业股份应该是中线非常不错的选择。

一、产业政策倒逼锌冶炼企业找矿

根据易贸资讯的统计数据，截至今年5月，全国年产量2万吨以上的锌冶炼企业为24家，其中15万吨／年以上的企业5家，总产能132万吨／年；年产10万吨至15万吨的企业有8家，总产能为96万吨／年；2万吨至10万吨／年的企业有11家，总产能58万吨／年，总产能为286万吨／年。而2007年3月10日起实施的《铅锌行业准入条件》要求，单系列锌冶炼规模必须达到10万吨／年及以上，新建铅锌冶炼项目企业自有矿山原料比例达到30%以上。目前能达到这一要求的企业寥寥无几。全国第二大制锌企业锌业股份年产33.3万吨锌，但是到目前为止还没有自己的矿山，对上游供应商的依存度是100％。根据公司的增发预案披露，今年锌业股份将全力进行定向增发，募集到资金后将收购西藏矿山。收购完成后，预计今年的精锌矿自给率能达到10%，两三年后能达到30％。上游资源问题解决之后，公司有望迎来新的发展空间。

二、大股东置入巨额土地资产冲减历史债务

截止2006年12月31日，公司账龄超过三年的长期应收账款余额为5.67亿元，其中超过4亿元属历史遗留问题。为了支持公司发展，公司控股股东葫芦岛锌厂拟以价值47207.68万元的有效资产（包括位于公司厂区的32.25万平米土地使用权、位于葫芦岛市经济开发区北港工业区的总面积为66.61万平方米的4宗国有出让土地使用权及1宗道路用地使用权）与公司长期应收款进行等额转换。由于公司上述应收账款较难收回，葫芦岛锌厂为了支持锌业股份进一步做实做强、快速发展，将其拥有的上述土地使用权等额置换公司应收账款，这有利于公司降低公司经营风险，改善公司资产质量，增强公司资产完整性，促进公司持续发展。大股东的这一举措，一方面表明其支持公司长期健康发展的决心，另一方面，新置入的价值4亿余元的资产也将为公司带来新的增长动力。

该股受系统性风险影响随大盘下跌，短线调整得已经相当充分，一旦大盘出现报复性反弹行情，该股有望充当有色金属板块的龙头。

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