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锌期货首个合约顺利摘牌

2007年07月17日 0:0 3888次浏览来源：中国有色网分类：铅锌资讯

　　3月26日问世的上海期锌首次迎来合约摘牌，昨日，沪锌0707合约顺利摘牌交割。从市场运行情况看，锌期货的推出不但给整个锌产业带来深远影响，同时也为套利者和贸易商提供了良好的保值手段。

　　0707合约上市之初，国内锌现货市场在高价格对消费买盘的抑制和观望气氛浓厚的共同作用之下，呈现出非常清淡的局面。沪锌上市后，挂牌基准价比较合理的拉开了与现货价之间的差距，使得投资者具备了较好的操作空间。由于沪锌规定的交割品等级为0号锌，对现货市场的生产销售起到了导向作用，锌期货上市后国内0号锌和1号锌差价显著缩小，基本保持在50-100元每吨的水平。这种低价差的情况将大大提高市场的挤出效应，促进0号锌对1号锌的替代，推动实现我国锌产业的结构升级。

　　0707合约上市为国内外锌价提供了更为有效和快捷的传导机制，可以发现，LME锌价变动很快就能在国内主力0707合约上反映出来，两市走势基本一致，根据笔者统计，以同一交易日历日收盘涨跌作为标准，沪锌0707合约同LME3月期锌合约方向一致的比例超过85％，证明两个市场具备极强的相关性。

　　同时，0707合约的交易也为操作套利的交易者提供了非常良好的新工具。沪锌上市后，国内外锌价比值经历一段盘整和短期冲高之后，开始向平衡区间下限回归，波动中轴从9.2下移到8.4左右，直观地体现了中国在锌市场角色的转变。在比值逐步回落的过程中，敏感的套利交易者通过跨市正套获得了良好的收益。

　　0707合约的活跃固然为锌期货带来了开门红，但是成交的巨大和价格波动的剧烈也同时加大了市场运行的风险，对市场风险管理提出了更高的要求。上期所严格制定和执行有关风险控制的各项规章制度，在0707合约上做得非常到位，体现出了很高的风险控制水平。五一长假期间，外盘借国内休市大幅推高价格，使得两市价格比值明显扭曲，5月8日国内恢复交易后，沪锌各合约毫无悬念的封于涨停板。由于0707合约设定的停板幅度为4％，6％，6％，比较科学的拉开了每两个交易日之间停板的差距，使得0707合约即使在这样激烈的行情中也没有出现连续同方向两个停板的情况，在有效保持市场流动性的同时，也控制了风险事件的发生。

　　锌期货合约上市后，为整个锌市场的定价模式转变提供了可能和动力。从0707合约持仓中可以看到，国内主要的锌生产商正在逐步地关注和参与期货市场。已有几家大型锌生产商对于利用期货价格作为定价基础的问题，显示出浓厚的兴趣。这些企业行为也充分表明，锌行业对于更多的引入期货因素、实现结构性调整并转变定价模式的现实需求。

来源:中国证券报

责任编辑：LY

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