中核钛白(002145)具备规模与技术优势

2007年08月03日 0:0 3185次浏览 来源:   分类: 钛资讯

    均值区间:13.52-16.38元
    极限区间:8.00-24.40元
  
  公司主要产品为金红石型二氧化钛和锐钛型二氧化钛,广泛应用于涂料、塑料、造纸、化纤、橡胶等行业。目前公司设计规模达到4.5万吨/年,在国内同行业仍然位居前列。2005年公司产销量居国内同行业第2位,利润总额多年来位居行业前列。
  世界二氧化钛需求稳步增加。二氧化钛的使用量在白色颜料中占80%以上。全球钛白粉需求在2003年快速反弹,未来几年全球二氧化钛需求预计年增长率将保持在5%左右,但随着二氧化钛应用领域向功能材料的延伸,全球二氧化钛市场供应仍将进一步趋紧。2005年全球二氧化钛需求为440万吨,约占总产能的90%。预计2007年全球总需求将达到525万吨。
  伴随着我国经济的高速发展,近年来我国二氧化钛产量和需求量高速增长。2001-2005年,我国二氧化钛产能分别为43万吨、48万吨、55万吨、72万吨和90万吨,总产量分别为33万吨、39万吨、49万吨、60万吨和70万吨,年均增速达19.26%。2005年国内总产量已位居世界第2位。同期我国二氧化钛的表观消费量也呈现高速增长态势。
  公司具有一定的规模优势。随着我国钛白粉工业的快速发展以及国家环保政策的日趋严格,中小型钛白粉生产企业的竞争力将逐步丧失,未来几年国内钛白粉企业将进入整合阶段,只有规模较大、市场占有率高的企业才能获得竞争优势。通过技术改造项目的实施,截至2006年底,公司在合并报表范围内已实现设计生产能力5 万吨,2006年实际产量40504吨(国内厂商排名第三),其中母公司生产金红石型钛白粉38461吨,云南玉飞达生产锐钛型钛白粉2043吨。公司产能已达到经济规模,在国内厂商的竞争中具有规模优势。
  公司还具有一定的技术优势。公司的生产技术、工艺和主要设备均从国外引进,综合了欧洲多家硫酸法生产钛白粉的关键技术,拥有精良的装备、健全的分析检测手段、现代化的DCS控制系统,在国内属一流,属硫酸法生产钛白粉的先进技术体系。
  此次发行募集资金投资项目将紧紧围绕公司主营业务。一方面充分利用原有优势进行年产1.5万吨金红石型钛白粉生产线技术改造(二期项目),使原有生产能力扩大一倍,进一步提升公司竞争力,做强主业;另一方面,废酸浓缩净化装置是利用主生产过程中的废副产品进行后续开发,不仅能够加强环保,而且可以产生一定的经济效益。此外,通过化纤钛白粉的投产,可优化公司的产品结构,提高产品的科技含量和附加值。
  预计公司07、08年摊薄后的EPS分别为0.32元和0.42元。我们认为可以给予08年20倍市盈率,相对应的合理价格为8.4元,考虑到公司在钛白粉行业内的地位以及较小的股本,预计该股上市定价在14.00-17.00元。(中证网)
 
股票简称    股票代码        总股本            本次公开             每股            上市日期
                                             发行股份             净资产            
中核钛白    002145    19000万股    6000万股         3.58元     8月3日
发行价        发行市盈率     中签率         发行方式                                     保荐机构
5.58元    25.36倍    0.061%    网下向询价对象配售和网上定价发行相结合        信达资产管理公司
主营业务    钛白粉产品的生产、销售及服务,主要产品为金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列产品    (平安证券 )
来源:中国证券报

责任编辑:LY

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