事项：
公司今日公告非公开发行不超过1.3亿股股票已经获得董事会通过，其中控股股东中国黄金集团拟以黄金矿业资产认购，中金集团认购的股份数量61929843股，认购价格为33.26元/股。中金集团拟用于认购本次非公开发行股票的资产包括其目前拥有的乌拉嘎金矿、五龙金矿、辽宁黄金和二道沟金矿100%的权益以及凤山天承100%的股权、包头鑫达82%的股权、陕西太白77.2%的股权、河南金源51%的股权和湖北鸡笼山55%的股权。同时中金黄金与集团公司签订框架协议，将集团公司拥有的除上述9个矿上之外的剩余矿山分成三类陆续注入到公司。
中国黄金业的巨舰开始起航中国黄金集团公司的黄金主业整体上市已成定局。根据发行预案及《框架协议》，本次非公开发行股票，实施时间跨度较长，注入资产规模很大。实质上是一个分步实施的宏伟战略。目的是打造一个世界级的黄金业巨头。顶 点 财 经
九家企业矿山以资产换股方式注入及峪耳崖金矿露天堆浸项目完成后，储量达到201吨，2008年预计黄金矿产金产量达到14吨，相比资产注入前增加矿产金产量为9吨（公司披露的2006年实际数增加数7吨中不包括广西凤山天承2008年新投产能力和峪耳崖金矿露天堆浸建成后的产量）。另外，鸡笼山每年新增矿山铜产量3000吨，公司铜储量增加到30万吨。
此次公司募集到现金除投资新建项目外，主要用于收购集团公司黄金矿业资产。如公司披露项目完全实施后，预计到2009年中金黄金的黄金资源量将在此规模上新增600吨以上，可达800吨以上，矿产金产量将超过30吨。成为无可争议的中国黄金第一股。
..框架协议指出集团公司剩余矿山将分成三类今后陆续注入到股份公司对于黄金矿藏资源储量较丰富、经营情况良好的陕西马鞍桥生态矿业有限责任公司、广西凤山宏益黄金矿业有限公司、四川通用矿业有限公司、嵩县前河矿业有限责任公司、嵩县金牛矿业有限责任公司、河南秦岭金矿、河北金厂峪金矿、和中国黄金集团新疆金滩矿业有限公司等8家企业，在本次非公开发行完成后12个月内将企业的矿权、土地、房产等资产权属规范完毕并进行相关储量评审、审计评估后转让给中金黄金。我们预计以上八家企业资源储量可达120吨左右，矿产金生产能力达9吨左右。
中国黄金集团夹皮沟矿业有限公司、宽城满族自治县东梁矿业有限责任公司、灵宝双鑫矿业有限责任公司、黔西南金龙黄金矿业有限责任公司、江西中金吉斯曼金山矿业有限责任公司等5家企业的资产在本次非公开发行完成后24个月内将企业的矿权、土地、房产等资产权属规范完毕并进行相关储量评审、审计评估后转让给中金黄金。我们预计以上5家企业的资源储量预计可超过200吨。矿产金生产能力不低于9吨。
由于中金集团已参与甘肃文县阳山金矿采矿权的竞标，如中金集团竞标成功，在中金集团将阳山金矿的开采手续、工商注册、矿权、土地、房产等办理、规范完毕并进行相关储量评审、审计评估等必要程序后转让给中金黄金。阳山金矿探明储量约200吨，品位约5.5克/吨，是我国已知的特大型金矿。另外中金集团已与北京久益投资有限公司签署战略合作意向书，北京久益投资有限公司同意将其控制的陕西久盛矿业投资管理有限公司股权转让给中金集团，在集团就产权权属规范完毕并履行相关储量评审、审计评估等必要程序后转让给中金黄金，该企业的资源前景与阳山金矿相若，潜力很大。我们谨慎预测以上2个项目资源前量可达300吨以上。按此储量规模估算，生产能力因不低于10吨/每年。值得提出的是，阳山矿和陕西久盛矿业一旦获取矿权或评估完成后，我们预计注入的时间有可能会快于前两类矿山。
公司积极进取的资源扩张战略本次董事会除了非公开发行股票事宜外，另外公布了四个收购项目：
1．关于成立项目公司并收购黑龙江省地球物理勘察院探矿权。本项目涉及的3个探矿区域勘查面积合计184.06平方公里，均位于中、蒙、俄著名的金和多金属成矿带上，该带目前已探明大型矿床5处，中型矿床3处，它们的成矿地质背景与矿区基本类同。公司投入4000万元与黑龙江省地球物理勘察院共同成立项目公司开展以上区域的地质探矿和资源开发工作，项目公司注册资金为人民币2461.50万元，其中：公司以现金出资1600万元，占项目公司65%股权，黑龙江省地球物理勘察院以技术、知识等无形资产861.50万元出资，占项目公司35%股权。
2．收购河北省青龙县娄杖子乡前牛银矿探矿权的议案。公司拟出资3900万元收购河北省青龙满族自治县娄杖子乡前牛银矿勘查区探矿权。该探矿权面积7.38平方公里，勘查区内具有一定规模的矿体共5条，储量包括锰、银、金、铁等多种金属。www.
3．收购河北省宽城县峪耳崖镇山家湾子探矿权。公司出资580万元收购峪耳崖镇山家湾子探矿权。该探矿权面积7.83平方公里，与峪耳崖金矿处于同一成矿带，成矿前景好，潜在价值高，对增加峪耳崖金矿资源总量，加快发展具有重要意义。
4．收购宽城县飞跃金矿采矿权。公司拟以510万元收购飞跃金矿的采矿权。该采矿权区域距峪耳崖金矿30公里，采矿权面积0.1796平方公里。
另外，对于集团公司未来投资勘查、收购、并取得采矿权、收购的且储量比较丰富的黄金矿产资源，在使其产权清晰，有关开采及加工生产业务许可、资质和证照齐全后，集团公司也将转让给中金黄金。
作为唯一的中央直属黄金企业，除本次收购的矿山，今后继续收购黄金矿山可以期待从我国的资源禀赋、缩小贸易顺差、控制高污染、高耗能行业以及实施“走出去”战略开发国外资源等因素看，未来国家政策必将会通过提高行业准入门槛、税收等手段实施行业内部整合、培育几个具备国际竞争力的企业，这不仅有利于提升我国在全球有色金属行业中的话语权，也有利于实施“走出去”战略开发国外资源。中金黄金作为唯一的一家中央直属黄金企业，今后必将在国内黄金矿山整合中获益，同时我们预计政策也将会支持中金黄金实施“走出去”战略开发国外黄金资源。
本次收购项目完全实施后，2009年公司每股收益有望到3元以上本次收购项目完全实施后，2009年公司矿产金产量有望达到30吨以上，矿产铜产量有望达到1.5万吨以上。公司的发展战略也指出，今后公司矿产金将做到30吨，并在做强做大黄金主业基础上，发展多金属战略，值得提出的是，中金集团在内蒙乌努格吐山铜钼矿铜储量200万吨左右，钼30万吨左右，有望在2008年底投产，届时年产矿产铜2.5万、钼3000吨。我们按照发行完成后4亿股股本测算，我们预计公司2009年每股收益有望达到3元以上。
估值：目标价位130元以上由于目前国内A股基本金属股票的市盈率已经达到国外同类公司的2倍以上，因此我们认为国内黄金股的动态市盈率在50倍以上是合理的；另外根据国外黄金企业的单位储量市值比较，国外的单位储量市值达到6百万美元/吨左右，如果按照溢价50%，即按照9百万美元/吨测算，公司黄金储量按照2009年800吨测算，中金黄金的市值应该达到520亿人民币左右，按4亿股股本测算，其合理价位应该在130元以上。
本文来源：顶点财经
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