铜都铜业中报点评:扩大生产规模 完善产业结构 

2007年08月31日 0:0 5307次浏览 来源:   分类: 铜资讯

        报告期内,铜都铜业完成主营业务收入98.72亿元,营业利润4.31亿元及净利润3.16亿元,EPS为0.37元。同比分别增加17.56%、5.17%和0.08%。公司以冶炼为主的产品结构是造成目前公司盈利远落后于铜价上涨的主要原因。
        报告期内,公司的存货、应付票据、短期借款大幅跳升40%-90%,正是应付原料价格大幅上涨所致。由此导致公司财务费用同比增加4.8亿元,增幅达97%。
        报告期内,公司通过的定向增发方案,我们认为此举有利于完善铜都铜业的产业链,使铜都铜业形成上至矿山,下至深加工产品的完善产业结构。
        增发后的铜都铜业的铜精矿产能将由3万吨提高到5万吨;电解铜产量将由目前的32万吨上升至2009年的72万吨;并在2010年形成6万吨铜板带和7.5万吨黄铜棒的产能。
        我们预计以增发资产2007年全年的收益考虑,铜都铜业EPS为0.86元,略高于公司备考盈利的预测值0.81元。2008年EPS为0.99元。
        以目前有色金属行业的估值水平看,已达到公司短期目标位,故调低评级至中性。
风险因素:由于国际上铜精矿生产商在铜冶炼费谈判中的强势地位,使07年TC/RC较06年下降1/3,仅为60/6。公司目前长单比例达70%以上,因此对公司形成不利影响。
 
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