大盘蓝筹股把指数一口气带到了6000点以上的历史新高位。从外部环境和场内热点扩散的局面来看，市场仍然存在继续做多的惯性上涨动力。不过，在6000点的高位上，强调安全边际应该成为一项重要的投资准则。

热点持续扩散待观察

　直观上，昨天盘面出现了一个与近两个月市场走势不同的变化，即指数上涨的市值增加能够为大多数投资者分享，上涨个股数量明显多于下跌个股数量。也就是说，市场热点开始出现扩散迹象。

　根据WIND资讯提供的数据，昨日正常交易的1463只A股共有903只终盘上涨，而下跌个股仅有479只，前者几乎达到了后者2倍的水平。这与前期的市场状况有天壤之别。统计显示，9月之后的指数上涨几乎全部表现为一线蓝筹股的市值增加。9月初至今，指数上涨了近1000点，而能够跑赢大盘的个股数量仅有10%。

　细分指数也出现了新的特征。很长一段时间跑输市场的低价股指数和微利股指数出现在了涨幅榜的前两位，低市净率指数则是市场唯一下跌的风格指数。盘横已久的煤炭股重新发力，地产股表现出色，涨幅居前的个股还有很多是前期滞涨严重或跌幅巨大的个股，龙头股中国石化、神华、联通等则都出现缩量整理之态。

　虽然市场热点开始扩散，但我们认为新热点的延续性还需要观察。虽然有煤炭价格突破历史新高的基本面支撑，但煤炭股08年市盈率已经显著超越银行、地产等资产类行业，也超过交通运输、公用事业等抗周期行业的事实，将大大削弱其对资金的吸引力，限制股价的上涨空间。此外，虽然我们看好地产股的中长期投资价值，但在行业调控政策落实之前，资金也不会贸然强势做多。低价题材股的上涨则更多是做多心理的一次集中释放。也就是说，新热点对市场的号召力是比较有限的。

主流蓝筹仍是行情主线

　 在明确的资金推动环境下，资金偏好是决定市场方向的主要因素。虽然一线蓝筹股有进入休整阶段的迹象，但我们认为，机构资金主推的蓝筹行情还没有结束。

　一线蓝筹股高举高打曾给许多投资者带来了巨大的心理压力，恐慌心态又进一步加剧了场内的个股分化。我们认为，市场分化是场内资金偏好和蓝筹股自身发展趋势等因素共同作用的结果。从需求层面来看，随着机构资金规模逐渐庞大，流动性是其进行资产配置时必须考虑的因素，股指期货推出的预期更加强化了投资对流动性的要求。而借助资本市场做大国有企业，提升国有资本控制力的发展战略也十分明确。国资蓝筹公司也大多是各个行业的龙头公司，在资源、市场、政策方面享有其他企业无法比拟的优势，业绩成长空间巨大。这些特征在有色、煤炭、航运、金融、通信、高端制造业等行业龙头公司身上表现得十分明显。

　可见，从趋势上来看，支持一线蓝筹股上升的动力和基本逻辑依然存在，他们仍然会是未来市场上行的主导力量和主要投资获利来源。

更应强调安全边际

　在保持谨慎乐观态度的同时，我们认为，目前市场已经向复杂化的方向发展。一方面，主流资金追捧一线蓝筹的逻辑固然存在，但短期快速拉升的股价表现，也会降低任何逻辑的说服力。销售收入平常的国有企业市值大幅超越国际同类公司的悖论，使更多投资者开始思考蓝筹溢价行情未来的发展趋势。另一方面，缺乏基本面支撑的补涨股能否走出独立行情，是更加值得怀疑的问题。因此，在目前的市场环境里，必须要讲究投资的安全边际。对于市场经验不够丰富的投资者，降低整体持仓比重是十分必要的。

　而投资中更大的安全性则来源于对投资品种的选择，估值的可比性、业绩的稳定性和基本面变化的确定性，是框定投资目标的三个维度。相对估值不高，符合国家发展战略规划，行业维持较高景气度的大盘蓝筹股由此仍然值得重点关注。（中国证券报·中证网）