英国矿业巨头力拓股份有限公司( Rio TintoPlc)正在全力反击来自澳大利亚竞争对手必和必拓(BHPBilliton)单方面提出的价值1315.7亿美元的收购提议。知情人士表示﹐力拓正在考虑用“反噬防御术”（Pac-manDefense）来以其人之道还治其人之身﹐发起对必和必拓的反收购。
必和必拓本月初提出以全股票方式收购力拓后﹐后者就一直在策划防御方案。这两家公司的并购可能成为有史以来最大的并购案之一﹐不过力拓以价格太低为由拒绝了必和必拓的提议。必和必拓和力拓分别是全球第一和第三大矿业公司﹐两公司合并后的业务将遍及全球六大洲﹐在铁矿?铜?铝和其他重要自然资源上也将占据最大的市场份额。
知情人士称﹐总部位于伦敦的力拓计划在已定于11月26日举行的股东会议上确定其防御方案的纲要。会上重点是把力拓资产与必和必拓资产进行比较。这两家公司在全世界很多地方经营矿产的地点都很接近﹐包括北美?非洲和澳大利亚等地。
总部位于澳大利亚墨尔本的必和必拓步步紧逼﹐本周其相关人员将开始全球旅行﹐与股东会面﹐寻求他们对合并的支持。
参与讨论的人表示﹐力拓正在考虑一大批可能的方案﹐诸如出售资产和其他增加股东价值的策略。到目前为止﹐防御方案中还没有中国公司参与的身影。中国是必和必拓最大的客户﹐也是力拓产品的大买主。
这些人说﹐力拓还没有最终确定防御方案﹐而反噬防御术的提案还在研究阶段。
力拓的防御由一个特别委员会牵头﹐该委员会由公司主席保罗．斯金纳主持﹐非执行董事大卫．马修也在成员之列。马修是伦敦最著名的投资银行家之一﹐管理著JP摩根大通与CazenoveGroup合资的JP Morgan Cazenove。
反噬防御术很少见﹐风险也很高。这种方法得名于一个电子游戏﹐其中受到攻击的人物可以反过来吃掉攻击者。这种方法的首次运用是在1982年﹐时任MartinMariettaCorp.主席兼首席执行长的托马斯．波纳尔成功地用它击退了Bendix Crop.的收购企图。
这样的防御方法通常都会以失败告终。1999年﹐法国石油公司ElfAquitaine用这个办法对付试图收购它的法国和比利时公司Totalfina﹐但未能成功﹐最终仍被Totalfina收归旗下。这个办法最近的一次应用是在音乐行业﹐英国的百代唱片集团与华纳唱片公司互相“咬”在了一起。由于监管方面的原因﹐二者的收购都以失败收场﹐百代后为一家私人资本运营公司收购。
要想使股东拒绝溢价诱惑﹐并同意向必和必拓股东支付溢价﹐那么力拓必须要做到﹕证明公司的管理状况优于必和必拓﹐而且作为收购方能实现比必和必拓更大的成本节省及其他协同效应。这两家公司本身都是大规模合并后的产物。
力拓以经营保守著称﹐而必和必拓则更为大胆地投资一些大规模的复杂项目﹐结果有好有坏。力拓对必和必拓提出的反收购将会导致两家公司互相倾轧﹐彼此指责成本过高并历数对方曾经有过的失败投资。
据知情人士称﹐今年早些时候两家公司曾进行初步的合并会谈﹐但未获成功。随后力拓以400亿美元收购了阿尔坎铝业(Alcan)﹐而在?阿尔坎收购案完成前几天﹐必和必拓就单方面提出了收购力拓。
这起合并的重点可能是必和必拓的石油部门﹐一些股东认为该部门与公司业务不合。力拓可能提出收购必和必拓并同意出售石油业务﹐从而让合并后的公司更多地将关注点放在全球矿业方面﹐实现业务互补以及合理的重合。
力拓的股票在悉尼和伦敦分别下跌2.1%和1.9%。必和必拓的股票在悉尼和伦敦分别下跌2.5%和1.2%。力拓在伦敦上市的股票收盘价比必和必拓的股票互换提议价高出了10%﹐说明投资者希望必和必拓提高出价。（财经时报）
