“四天跌去31%，锌业股份怎么了？”11月13日，收盘后，王先生告诉记者，他对于锌业股份复牌后的走势困惑不已。缘于中冶集团入主，锌业股份8月17日开始停牌。苦待54个交易日后，11月8日，锌业股份复牌后，并未迎来料想中的大涨，反倒一路由27.65元跌至13日的19.01元。“感觉像是一下子跳进了万丈深渊。”看着账户市值不断缩水，王先生叫苦不迭。
11月19日，锌业股份股价再收新低至18.37元，8交易日过后，股价跌去33%。其跌跌不休确有其道理。
“中冶集团对锌业股份(000751.SZ)的动作，肯定要在集团的人进入公司之后。”11月13日，知情人士对记者称。当天，记者以投资者身份致电公司，公司一位相关负责人士承认了这一说法，“中冶做了大股东后，肯定要派人进来。”
“短期内，中冶集团入主不会对锌业股份业绩有实质性影响。”一位有色金属行业分析师认为——这成为锌业股份复牌后股价大跌的最好注解。于是，高达100倍市盈率的锌业股份让众多基金深套其中。
另外，漏屋偏遭连夜雨。这些天来，在大盘下跌的同时，有色金属板块也成了灾区。而上周伦锌再次收阴，跌至2532.5美元/吨，创2006年6月16日以来的新低。沪锌则显得更加疲软，0801合约收跌2520元/吨，逼近20000关口。11月16日，沪锌0801更是以跌停板报收。
人事安排潜行
2007年11月4日，中冶集团与葫芦岛锌厂正式签署《葫芦岛有色金属集团有限公司划转移交协议书》。此次股权划转完成后，中冶集团将成为锌业股份的实际控制人。
但锌业股份的2006年年报显示，公司高管无一例外地来自葫芦岛锌厂。记者获悉，10月24日，锌业股份的大股东、这次股权转让的主角——葫芦岛有色金属集团召开了一次职工代表大会，审议并通过了《集团公司进入中国冶金科工集团公司职工分流安置方案》。
一位业内人士认为，减员增效可能是葫芦岛有色金属集团对中冶入主的承诺之一。
公开资料显示，葫芦岛有色金属集团由两个控股子公司和两个全资子公司组成，即锌业股份、葫芦岛东方铜业有限公司、葫芦岛锌厂进出口公司和葫芦岛市龙港有色冶金设计研究院。截至2007年7月4日，公司共有员工24041名。
“为什么中冶集团不直接收购核心企业锌业股份或是葫芦岛锌厂？”有投资者提出这样的疑问。“这是中冶集团要求的，我们也没办法。”锌业股份人士称。
事实上，11月5日，锌业股份的一则公告就足以说明问题：锌业股份控股股东葫芦岛有色金属集团有限公司(债转股公司)各股东对本次重组协议尚未最后达成一致意见，无法按原计划时间向上级部门报送必要文件，也无法在原定11月5日签订协议书，公告及申请公司股票复牌。签订重组协议书时间将延期3至5个工作日。而在此后的11月8日，锌业股份才发布与中冶集团重组的消息。
“从股权结构图来看，中冶集团所持股份比例并不算高，中冶集团进入后，是否会继续增持，能否按照自己的预想重组公司，是否会受到各方掣肘，现在还很难说。”上述分析人士认为。
作为国内最大的锌冶炼企业，资金和矿产资源一直制约着锌业股份的发展。“公司自身没有矿产，原料要100%向外采购。”锌业股份的上述人士称。
2006年，锌业股份股东大会通过增发方案，准备利用增发资金收购西藏华亿工贸有限公司持有的西藏华夏矿业有限公司55%股权。但是，今年7月25日，锌业股份却撤回了定向增发申请。理由是，本次非公开定向发行A股募集资金投资项目某项批文难以在要求期限内办妥。
“因为矿山在雪线以上，无法操作。”一位接近锌业股份的人士告诉记者。“增发工作仍在继续，具体进展要等公告。”
锌业股份在2006年年报中称，要“继续抓好发行短期融资券6亿元工作”。但是，2007年即将结束，此事未有任何进展。分析人士认为，《短期融资券管理办法》中规定，企业申请发行融资券需要近三年没有违法和重大违规行为。而锌业股份在2005年因未及时披露公司大股东及其关联方的巨额欠款而被深交所公开谴责。
就在这时，中冶集团的收购，给投资者带来了无尽的遐想。
“中冶集团现在旗下虽然有两家上市公司，但美利股份是造纸公司，不排除将来中冶集团以锌业股份为平台整合矿产资源。”上述分析人士认为。
基金“集中营”
本来是一个双赢的结局，但是，锌业股份在11月8日复牌后，却一路大跌。市场将此归因于中冶集团在收购报告书中的承诺——本次收购完成后，中冶集团计划在未来12个月内对葫芦岛有色集团增资，以提升有色集团的整体实力。
“中冶集团承诺的注资仅仅是对葫芦岛有色金属集团，而这在短期内对锌业股份的业绩没有实质性的影响。”上述分析师认为。
“中冶集团如果没有实质支持，股价肯定挺不住，因为现在已不是依靠"故事"就能"混吃混喝"了。”上海一位有色金属行业分析师认为，即便将来中冶集团对锌业股份会有所行动，但市场等不了那么久。
锌业股份内部人士则认为，中冶集团是央企，这次在收购报告书中承诺的内容，将受到国资委证监会的监督，中冶集团不会失约。至于将来中冶集团如何运作锌业股份，该人士表示，一切以公告为准。
另一方面，这次股权划转仍存在不确定性。
首先，葫芦岛锌厂承诺，有色集团不存在披露内容以外的债权债务，否则自行承担相关费用。获得中冶集团确认的债务清单和处置方案为协议生效条件之一。
其次，本次收购尚需经国务院国有资产监督管理委员会批准，本次收购已触发要约收购义务，收购人已向证监会申请豁免其要约收购义务。
锌业股份复牌大跌，基金也遭了殃。
公开资料显示，今年4月1日至6月30日之间，共有22家基金和一家证券公司总计持有8616.25万股锌业股份，占流通股比例11.88%，这段时间，也正是中冶集团即将重组锌业股份消息广为流传之时。而7月1日-9月30日间，机构对锌业股份进行了减仓。截至9月30日，共有9只基金共持锌业股份6473.27万股，仍占流通股比例的9.43%。
记者以投资者身份询问公司相关负责人士，是否有基金公司来做过调研？“大的基金公司的投资都是理性的，都是经过分析论证的。”上述人士并没有直接回答记者的质疑。（21世纪经济报道）
