焦作万方:“私有化”之外的超预期

2007年11月28日 0:0 1055次浏览 来源:   分类: 09年以前综合信息

  焦作万方(000612)是中国铝业控制的大型电解铝生产商,中铝对其在技术、原料和资源上的支持无疑是成长的主要推动因素。即使不考虑中铝私有化的因素,财务、销售等方面的协同效应,也使公司能够更好地利用中铝这一平台。
  公司在氧化铝原料和电力供应上均能较好地锁定成本。一方面,与中铝签订的氧化铝长单按照电解铝价格的固定比例采购,规避了氧化铝原料价格大幅波动的影响。同时,由于比邻中铝的氧化铝生产企业,氧化铝零库存和运费的节约将进一步降低公司的生产成本。另一方面,公司的电力供应主要来自关联方爱依斯万方和金冠嘉华电力,价格分别为0.358元/度和0.33元/度。虽然新增产能将主要利用河南电力供电,但总体电价水平仍将保持相对稳定。
  在规模扩张上,公司现有约28万吨的电解铝产能,铝合金二期14万吨产能也处于逐步达产的过程中。同时,中铝在其旗下电解铝企业逐步推行强化电流的技术,以取得10%左右的产能扩张,这将进一步提升公司的产能水平。中期而言,受益于国内电解铝消费的迅速增长,国内电解铝的产能限制将随着时间的推移而出现松动,而焦作万方在技术(全部采取280KA预焙槽技术)、成本和资源上的优势令我们对其后续的产能扩张表示乐观。(光大证券)

责任编辑:LY

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