西南证券表示，经过大幅调整，目前大盘已经具备阶段性反弹的条件，12月上旬的市场走势尚可乐观看待。不过究竟是反弹还是反转，关键还是要看成交量的配合。

　　调整已接近尾声

　　大盘11月形成长阴线，将9月、10月的升幅全部吞噬，累计跌幅达18.19％，为1994年11月以来单月最大跌幅。


        实际上，因7月、8月、9月三个月是以暴涨来演绎的，10月出现震荡调整，11月以暴跌的方式来进行调整，并不出人意料。

　　西南证券指出，从历史数据统计来看，在有效底部确立后，随后的上升波段累计升幅基本在30％或60％的幅度。2007年2月6日至5月29日的累计升幅便达到65.93％。

　　6月5日的前期底部3400点附近，已经被确立为有效底部。据此计算，6月4日低点3659点至10月17日高点6124点，这一上升波段累计升幅为67％。正因如此，大盘出现调整属于意料之中。

　　从调整时间上看，今年1月4日至3月5日的横盘震荡运行了38个交易日，5月29日至7月19日的震荡调整运行了38个交易日，而自10月17日以来的调整时间也达到30多个交易日。如果近期调整能够结束，后市便有望重新步入升势。

　　从均线系统看，大盘已构成空头排列，5日均线触及半年线位置后下行力度减缓，但中短期均线之间发散过大，超卖较为严重，有技术性反弹的要求。其余技术指标均处于严重超卖区，目前位置下跌空间较小，止跌回升的概率增大。

　　从7月6日至10月16日的这波升势，按50％分割，支撑位为4844点，而0.618的分割位为4564点。西南证券表示，目前看，大盘已经具备阶段性反弹的条件，12月上旬的市场走势尚可乐观看待。

　　新开户数掉至冰点

　　投资者新增开户数已经连续3个月出现下滑，11月份的开户情况已触及7月的低点位置。

　　西南证券指出，新增开户数的下降，说明投资者对市场看淡，而极度看淡时往往又促成相反理论生效。

　　如今年的2月、7月在单月新增开户数下降至300万户水平之下后，次月以后均出现了上升行情。而10月、11月股市持续下跌，造成11月开户数接近300万户的低水平，若12月继续下降，将会促成底部的确立。12月是2007年年报披露前夕，是机构投资者进行战略性建仓布局的开始，而散户的行为却往往和机构的操作形成相反趋势。

　　量升则大盘反转

　　11月的日均成交金额明显低迷，并跌破7月1500亿元的低水平，触及今年2月1200亿元的水平。从历史数据看，地量往往代表地价。今年2月出现地量之后，3月大盘重拾升势。而7月创出地量之后，当月下旬便开始连续走高。

　　从历史的底部特征看，西南证券认为，目前底部形成之前的特征基本具备，包括：跌幅较大、下跌过程成交低迷。但底部形成之后的反转条件则是成交有效放大，日均成交金额必须达到之前下跌时的1.5倍以上。

　　如果12月的日均成交金额可以放大至2000亿元以上的水平，说明场外资金开始进场，后势可以迭创新高，但如果成交无法有效配合，回升仅仅是短暂的反弹而已，投资者应把握时机在上升阶段逐步降低持股比例。

　　对12月份的操作，西南证券表示，投资者在月初可以把握反弹的契机，大盘权重股仍是推动市场走好的主要推动力。另一方面，年底阶段绩差公司的重组步伐将加快，值得关注。