CPI创出11年新高，通货膨胀压力显著加大产品涨价题材再受市场关注
   本月中旬，国家统计局公布的11月份我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨6.9%，创出11年的新高，通货膨胀压力的显著加大，令投资者对进一步的宏观调控充满了忧虑。然而，从另一方面来看，温和的通胀却有望催生不少受益的板块，这也将成为2008年的一大重要的投资主题。

   海通证券日前发布的一份研究报告就指出，温和通胀推动下的产品提价会对很多上市公司业绩带来巨大提升。当然，对不同行业的具体公司业绩影响大小需要综合分析。行业竞争格局稳定、供给短期难以大幅提升并且消费价格弹性相对较小的行业涨价能力最强，值得重点关注。此外，在考虑产品价格提升给公司带来收入增长的同时，还需要考虑原材料价格上涨带来的成本上升，重点可以关注原材料上涨压力不大或者可以转嫁的行业。

   而申银万国的一份关于如何应对通胀时代股市的报告则认为，通货膨胀投资主题包括两个子主题：购买力膨胀和通胀套利。其中，资产和资本市场，特别是土地和股票价格上涨，将导致虚拟购买力膨胀，这些“类货币”的增加额远远大于各银行新增信贷所投放的M2，成为推动通胀的最重要动力。不仅如此，这些购买力的投向，决定了价格传导机制和投资机遇，而这些来自资本资产市场的庞大新增购买力主要投向土地、股权和奢侈的“妆与“行”，因此可以看好土地（地产）、股权（证券/保险）和轿车等行业。另一个新增购买力来自农产品涨价，农产品价格上涨不仅增加农民收入，也将推动上游的饲料和化肥价格上涨。

   实际上，近一个月来就有不少上市公司因产品价格出现显著上涨，从而引发股票价格的大幅上扬。如华星化工12月18日发布公告称，因受国际市场供需关系变化影响，公司主导产品之一的草甘膦原药四季度好于预期，该产品售价近两个月以来出现了大幅的上涨。公司草甘膦原药在10月份售价为4万元/吨，而目前该产品已涨至6万元/吨以上，预计公司2007年度净利润较上年同期将出现大幅增长，预计上升150%-200%。在该消息的刺激下，华星化工昨日以涨停报收，再创历史新高。而该板块中的其他相关个股也都有不错的涨势。

   而继上周五国内非中铝系氧化铝企业纷纷上调现货氧化铝价格后，中国铝业本周二也宣布，上调现货氧化铝售价400元至4200元/吨，此次上调幅度为10.53%。此外，近期产品价格出现明显提升的还有钢铁、煤炭等上游行业。

   历史经验表明，一轮价格上涨过程中，往往最先上涨的是上游重工业等行业，然后再传至中下游行业，最后才传递至终端的消费品业(CPI)。也就是说，从PPI传导至CPI的路径是从重工业到轻工业，再沿着轻工业尤其是以农产品为原料的轻工业上涨这一条线上传递过来的。因此，可以预期的是，未来投资者还会听到更多上市公司产品涨价的消息，这其中的机会也值得我们提前布局。