一、早盘评述

1月21日收盘情况
	开盘	最高	最低	收盘	涨跌%	成交额(亿元)
上证指数	5188.80	5200.93	4891.28	4914.44	-5.14	1321.44
深证成指	18166.71	18188.72	17133.93	17210.93	-5.08	715.32
沪市B股	353.77	355.19	337.48	338.78	-4.43	6.37
深市B股	679.91	685.51	666.11	667.58	-2.38	4.49

　　周二消息面：银监会蒋定之指出严防银行资金违规流入股市房市；保监会表示考虑提高海外投资比例。

　　周一大盘在外围股市继续大跌的影响下出现大幅的下跌，上证指数跌破5000点的整数关口，股指运行在所有中短期均线下方，空头气氛浓重，再加上中国石油连续刷新历史低点，使市场做多信心遭到很大打击。

　　技术上，由于目前股指距离10日、20日均线已经有一定距离，短线杀跌动能已开始衰弱，股指具备了超跌反弹的动能，KDJ指标中的J值已经处于低位，并有拐头的迹象，因此今日有可能在早盘惯性下挫后展开一波反弹。中线技术形态仍令人担忧，前期在4800点附近形成的双底，虽然理论上具有一定的支撑，但以目前的技术形态上，格局已经发生较实质性的变化，4800点失守的可能性加大。
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　　二、要闻解析

　　(一)保监会考虑提高保险资金海外投资比例

　　一位保险公司投资部人士认为，国内资本市场波动加大，且已处于较高风险区域，保险资金“走出去”的愿望日益增强。而且，经历了次按危机后的海外市场，存在较大的投资机会，与国内市场比，整体估值水平有较好的安全边际。

　　[简评]：不能因为相对便宜就认为机会来了。国内这两年大牛市的重要原因是流动性过剩，而这是全球很多市场所不具备的，只有流动性过剩，估值水平才会高估。

　　(二)建设部：既要防止房价过快上涨 也要防止过猛下降

　　姜伟新强调，建设部总的原则是既要防止房价过高过快上涨，也要防止过快过猛下降。当前，重点还是要防止和抑制房价过快过高上涨。

　　[简评]：目前防止房价过快上涨几乎成了一项政治任务，近期房价不太可能过快上涨了，但过猛下降的可能性也几乎没有。

　　(三)银监会：警惕资产风险传染银行系统

　　蒋定之强调，今年国内国外的不确定性同时加大，出现了一些新的风险，如金融脱媒风险、资产价格变动风险、奥运经济带来的信息科技风险，人民币升值及中美利差倒挂带来的市场风险。新旧风险交织一起，防范难度加大。他告诫与会的银行系统领导准确把握宏观经济形势，提高全面风险管理，警惕资本市场的风险外溢到银行系统。

　　[简评]：监管层一直在查禁违规资金入市，对杜绝股市风险传染银行系统起到了一定的预防作用，但股市中有大批的灰色资金来自银行，所以，如果牛市突然结束，银行会多出不少坏账。

　　(四)中航非正式提议投石问路 东航集团态度微妙变化

　　虽然对中航提出质疑，但东航的态度发生了微妙改变。市场人士认为，在紧张的资金压力面前，如果新航不愿意出更高的价格，国航就成了东航重组的不二人选。这也是东航集团高层态度发生转变的重要原因。

　　“中航和东航的合作正在变成一个大概率事件。”投资界人士纷纷表示看好这桩并购案的最后结局。

　　[金融界简评]：在完全市场化的资本市场中，资本是最终的决定力量。此事目前来看越来越存在中航入股的可能性。

　　(五)基金2007年末主动减仓 对后市谨慎看待

　　58家基金管理公司旗下345只基金去年第四季度报告今日全部披露完毕。数据显示，截至去年末，基金出现近一年来的首度主动减仓。与此同时，多数基金经理对2008年的市场表示了谨慎态度，认为未来的市场波动将加大，整体估值向下调整或将不可避免。

　　[简评]：基金主动减仓的另一个原因是分红压力。