昨日，上证综指已跌破年线后展开拉锯，其围绕年线欲跌却不跌的态势，让无数的投资者的心也随之“七上八下”。250天线素来被技术分析人士视为牛熊分界线。

       “基本面分析失效，因为估值水平下降太快，技术面看得比较多。”国泰君安证券股份有限公司研究所策略研究员翟鹏在接受本报记者采访时说，“股市有些超跌，4200点至4300点会有支撑。”

        与去年5月印花税上调引起的股市暴跌不同的是，从去年10月16日开始的股市下跌过程，其实是挤压“蓝筹泡沫”的过程。

        自去年10月16日创下6124.04点的历史高点之后，上证综指的跌幅已经达到28％。很多权重股的跌幅甚至遥遥领先于指数的跌幅。第一大权重股中国石油目前股价仅为去年11月5日上市时的一半。中国平安目前71元左右的价格甚至连去年10月24日149元的一半都不到。中国人寿、中国远洋股价概莫是如此。 

       大陆期货股指期货分析师刘炳宏认为，从价值投资角度来说，“水分”还是太多。水分主要集中在交叉持股产生的投资收益。他认为，很多证券分析师在对上市公司未来业绩的测算中没有考虑到去年第四季度上市公司投资收益的缩水。不过，一些权重股的水分快被“挤干”了。他说，“一批权重股快跌到位了，一旦出现恐慌性抛盘，将是捡廉价筹码的时候。”

       如果以１月30日收盘点位计算，1月股市没有延续去年12月的反弹，跌幅高达16.04％，是本轮牛市启动以来收出的第二根巨大月度阴线。去年11月跌幅为18.19％。

      1月，股市处于“内忧外患”的夹击之中。一方面，从紧货币政策显示出越来越大的威力，“疾风骤雨”式的行政性调控措施也对相关行业造成冲击；另一方面，次贷危机的影响日渐扩大，对美国经济影响并非一朝一夕，这将从外贸渠道传导到我国。全球市场的此起彼伏也波及到我国的金融市常

       虽然2008年没有等来“红一月”，退而求其次或许“红二月”还是值得期待的。翟鹏认为，2月将是反弹的月份。

      “4000点附近是一个很合理估值的点位，政策面可能也会出现一些支持。年报行情还是有机会的。”他认为，管理层应该有所准备，只是还没有等到合适的点位。他认为，投资者可以关注电信设备、零售、医药、基础化工、造纸等相关板块。

       国泰君安近期发布报告称，从市场流动性来看，二三月份将迎来“大小非”解禁的集中期，实际的解禁市值可能并不会太大，但市场增量资金增速不高，市场流动性可能趋紧；“两会”前市场大幅调整的可能性很小；对应于市场主流的业绩预期，目前的市场点位对应估值水平并不算太高，市场估值水平大幅下移的空间有限；不确定性仍主要来自海外，特别是欧美经济数据和政策干预力度。