一、早盘评述

　　今日CPI即将公布，市场担忧1月份CPI超预期，央行有再度上调准备金的可能，短期市场有可能还会反复。但是开放式股票型基金重获发行以及基金公司专户理财资格的突然获批表明近期管理层对A股市场释放出较强的救市信号，从而提振了市场信心。

　　从技术上来看，当前5日线金叉10日线，周一温和放量上涨并收盘于5日线之上，预示反弹行情即将展开。其次，MACD已经呈现出粘合并产生金叉，红柱也开始逐渐有所放出，这预示股指将有阶段性上涨的机会。另外，成交量开始出现温和的放大，说明市场做多的信心逐渐得到恢复。因此，股指短期在整固底部后将展开反弹行情，反弹的空间和持续性将在很大程度上取决于管理层的态度、新基金发行的节奏和入市的步伐。

　　操作上，年报披露期间的业绩浪行情的炒作仍可期待，投资者可重点关注高分红和高送转以及具备高分配潜力的上市公司。

　　二、要闻解析

　　(一)1月CPI可能达7.1% 成本推动通胀压力趋大

　　国家统计局18日公布的最新数据显示，2008年1月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.1%，比去年12月提高了0.7个百分点。 这一增幅创下3年来最高水平，上一次最高纪录是2004年10月的8.4%。

　　国家信息中心首席经济学家祝宝良对本报表示，尽管PPI高企，但仍然是食品价格上涨起主要因素，因此“不能说全面通胀来临”。

　　19日统计局将公布CPI数字，记者从各种渠道获悉，1月CPI或将高达7.1%。这一数字将刷新11年来最高，最近几年的高点是2007年11月的6.9%，在政府推出各种严控措施的情况下，物价涨势格外引人关注。

　　[简评]：尽管今日公布的CPI可能创多年来的新高，但从昨日公布PPI数据后股市的表现来看，市场对此早有预期，如果数据高于7.1，股市出现调整时，则是战略建仓的良机。

　　(二)近期我国央行无需加息

　　近两年来，我国一直实行紧缩性货币政策，其出台政策的频率和力度是空前的。但是，目前我国经济出现了前所未有的复杂局面。一方面，通货膨胀和宏观调控压力继续加大，中央银行应该继续实行紧缩性货币政策；另一方面，两年来我国连续实施的紧缩性货币政策的积累效应已经显现，在货币供给总体宽裕的市场环境下，出现了中小企业大面积融资困难的情况，这一点不难从我国一些地区的民间融资利率高企中看出。总体流动性过剩，怎么会有局部资金供给不足呢？这里反映的实际是一个严重的结构性问题。

　　笔者认为，本币升值的基本内涵就是提升人民币的国际购买力，这里虽然会带来一些负面效应，但是好处也很多，而在特殊情况下，则应该“两害相权取其轻”。由于目前人民币升值预期形成，必然导致大量美元流入，迫使央行大量投放基础货币，进而导致国内通货膨胀。如果人民币出其不意地有较大幅度的升值，既可以减少中央银行基础货币投放，又可以打乱市场对人民币升值的预期，从源头上遏制通货膨胀。

　　[简评]：从宏观调控全局考虑，加息很难解决通胀问题，甚至可能使得目前总体资金宽裕，中小企业大面积融资困难的矛盾更加突出，因此通过其他紧缩政策的可能性较大。

　　(三)基金首日发售超预期 投资者开户数增近九成

　　昨日，受两只股票型基金获批和9家基金公司专户理财申请获批的双重利好刺激，两市大盘双双高开， 沪综指收盘上涨1.58%，深成指收盘上涨2.21%。与此同时，年前获批的两只创新型基金也在昨日开始发售，销售情况超过预期，可以预计，年后的市场将会迎来至少400亿以上的增量资金。而投资者开户数也出现喜人增长，上月A股新增开户数同比增长近九成。

　　节前，证监会放行了两只创新型封基——南方盛元红利股票基金和建信优势（爱基,净值,资讯）动力基金，这两只基金已从昨日起开始募集。其中，南方盛元红利股票基金发行规模为80亿元。建信优势动力基金目标募集份额下限为40亿元，上限为60亿元。记者从多家销售网点解到，虽然一日售罄的场面很难再现，但是这两只新基金的发行情况比预期要好。投资者对于新基金的询问情况非常踊跃。另据记者了解，南方盛元首日募集资金已超15亿，远远超出市场此前对于基金销售的预期。如果后续市场还能维持目前态势，南方盛元有望提前结束募集。

　　[简评]：新基金开闸和公募专户理财获批体现管理层呵护股市的态度，而股市上涨又刺激了新基金的发行和新开户数的增加，形成良性循环，笔者近期一再点评目前已经接近底部，下跌空间不大之日就是批量建仓之时。

　　(四)国际铁矿石谈判首发定锤：涨价65% 三大悬念待解

　　昨日，日本钢厂新日铁(Nippon)新闻发言人宣布，该公司及其合作伙伴韩国浦项制铁(Posco)已与巴西淡水河谷公司(Vale)就2008财年两种铁矿石基准价格分别上涨65%和71%达成协议。与此同时，日本第二大钢厂JFE钢铁也宣布与淡水河谷达成同样涨幅的协议。

　　在这一出人意料的谈判结果面前，中国钢铁业、澳大利亚两大铁矿石生产商均不愿意明确表态是否将跟风签约。那么，其他谈判方会不会接受这一谈判结果？为什么是新日铁首发定价？为什么涨幅是65%和71%？

　　[简评]：我们近期持续点评铁矿石谈判进展要闻，从昨日钢铁股的表现来看，虽然受到铁矿石提价不利的影响，但多数国内钢企业有向下游转嫁成本的能力，因此股价波动不大。

　　(五)肖钢：中行已售出所有与次按相关的CDO

　　中行董事长肖钢昨日在出席中银基金管理公司揭牌典礼时表示，中行已在去年合适时机完全出售了所有与次按相关的无抵押债务责任担保债券(CDO)，去年底的次债投资余额比去年第三季度有进一步降低，并已相应计提足额拨备，虑及上述因素后的中行2007年净利润较上年仍可获得明显增长。

　　[简评]：中行的次债问题一直困扰大银行的的表现，在抛空次债后，中行2007年净利润较上年仍可获得明显增长信息可能一改近期大银行股的颓势。