在深发展再融资500亿传闻的打击下，仅运行了一天的A股上升行情再度夭折。上证综指放量下跌102点，4400点再次失守。而与此同时，证监会副主席范福春近日关于“发行新基金不是监管部门的救市行为”、“红筹发A股正在积极准备”、“监管机构从来不对股指高低做判断”等一系列的言论更是引起市场微妙的变化。 

     今天，备受关注的中国平安将召开股东大会表决千亿元的再融资方案，投资者该如何看待愈演愈烈的蓝筹再融资风潮？又该如何解读证监会高层的相关表态？昨日，《大众证券报》特别连线了长江证券研究所所长张岚和南开大学博导韩强。

      《大众证券报》：周一，A股在周边股市暴跌的情况下走出独立行情，而昨日周边股市跌势趋缓，A股却突然大跌，这是为何？

       张岚：昨日股市的大跌是多重因素造成的，首先A股本身就比较脆弱，一有风吹草动就可能导致下跌。其次，深发展再融资传闻引发了市场担忧，害怕引起股票供求关系改变。三是包括次级债、业绩等因素尚没有明朗，而有关“发行新基金不是监管部门的救市行为”、“红筹发A股正在积极准备”的讲话也对市场的心理产生微妙的影响。

    《大众证券报》：此前在股市大跌时，证监会紧急出来表态严审再融资，并多次发新基金。但昨日，证监会副主席的讲话却与此似乎有微妙变化，这传递出什么信息？

     韩强：证监会内部本身就有分歧，比如对社保基金的态度，有的人拼命游说加大社保进入股市。对于再融资，证监会从自身角度肯定是支持的，资本市场规模越大，就越能显示证监会的成绩，在股市处于估值高点，也是再融资的好机会。所以从证监会的利益看，它对再融资会很宽容。

    张岚：我个人认为，证监会的态度不会有大的变化的，只是市场解读不同而已。新基金的发行可以不是救市，但是对市场的资金有利好，红筹的回归也是一直既定的目标，这些都不会改变什么。

    《大众证券报》：继浦发再融资门之后，昨日又传出深发展再融资的消息，而今日中国平安也讨论千亿的再融资事项，再融资对市场的杀伤力究竟有多大？

    韩强：如果平安再资融在股东大会通过，对股市的杀伤力是非常大的。首先我们分析一下平安的股权结构，来判断它再资融股东大会通过的概率有多大。汇丰银行和汇丰保险在平安A+H总股本的约16.78%以上，由于平安股权是分散的，汇丰持股已构成相对控股，再加上基金的配合，再融资方案在股东大会通过的概率非常高。今年的解禁股有1.6万亿，加上去年的超过1万亿，解禁的压力非常大，对股市的打击是致命的。我们再看金融股，中国的银行业其实干得并不好，投资黑石严重亏损就能说明问题，银行的隐性坏账没有暴露出来，"融资门"再搅股市"红"局

    加上房地产业可能对银行造成更大的坏账，银行股是很危险的。

     张岚：我觉得再融资的确会对股市走向产生影响，不过证监会已经发话了，会严审再融资，而这些公司的申请尚没有递交上去，现在还不需要太多担心。不过对于目前的证券市场，还有许多不确定性因素存在，如次级债的因素真的消除了吗？没有。上个世纪90年代亚洲金融危机时，当时都说中国企业没事，但是到年底一算账，问题就来了。所以这还是一个很大的不确定。还有业绩因素，一季度业绩不错，但是现在已经是一季度，市场需要了解二季度和三季度的信息，这究竟如何，尚没有人给出答案。

    《大众证券报》：杨百万认为，股市已经进入熊市的第一阶段。谢国忠也唱空A股。真的如此吗？未来市场会如何演绎？

     韩强：按国外的标准，指数跌30%就算走熊。A股从6100点跌到4100点，已跌了1／3,如果在两个月内还站不上年线，就可判定已步入熊市。我刚才说了房地产、金融股的危险，现在拐点已形成，如果再不拯救，熊市就形成了。现在还有机会救，最好的办法是暂停一切新股发行、再融资。

    张岚：我觉得股市会处于一个相对较弱的区间震荡，根据我们研究所的总体测算，今年的股指会在3500-5500点运行，不能说是牛市，也不能说是熊市，走出一个震荡市的概率可能更加高些。