“管理层对加息的态度再度重挫了市场的信心。”３月１７日，某券商资管部负责人在接受记者采访时表示。

加息空间有限？

      政策面的隐忧加上上周五美股的急跌，昨日市场并没有领会新基金发行节奏提速以及QFII开闸的利好信息，再度出现低开低走的走势。尽管午市后中国石油拼命护盘，但尾盘上证综指再度急挫，以3820.05点的次低点收盘。而一贯强势的深成指在跌破年线之后，一跌不可收拾，尾盘下跌609.87点。

      周小川在列席第十一届全国人民代表大会第一次会议后接受媒体采访时表示，加息的可能性始终存在，但具体怎么加，什么时候加，目前还不好说。

       对于加息，有专家表示，应通过进一步加息来防止通胀趋势进一步恶化。但是，也有一部分专家认为，目前中美利差已经形成明显倒挂，央行加息的空间已相当有限。如果再次加息，在美国减息的环境下，中美利差的扩大将带来一系列负面影响。热钱持续涌入国内、流动性过剩的局面会进一步恶化、人民币升值速度加快，这一连串事件对股市的直接影响就是出口企业的利润下降，进口产品的价格上涨，上市公司的业绩将遭重创。

        至于存款准备金率，去年央行10次提高了存款准备金率，目前国内银行的存款准备金率已经达到15%的历史高点。2007年末，金融机构超额存款准备金率为3.5%，比上年末低1.3个百分点。

       但上周陆续公布的宏观数据显示，2月份CPI涨幅高达8.7%创11年新高；PPI同比增长6.6%，创３年新高。“这无疑加强了管理层出台宏观调控措施的可能。”上述负责人称。

       有数据显示，经过多次提高存款准备金率，截至2月末，广义货币供应量（M2）余额为42.10万亿元，同比增长17.48%，增幅比上月末低1.46个百分点。2月当月，人民币贷款增加2434亿元，同比少增1704亿元。与1月份相比，货币供应量和信贷数据都有所好转。

        对此，周小川指出，2月份的数据有一些特殊因素，比如春节和雪灾。他认为，说货币政策已成功地冷却了信贷和货币供应量的增长仍为时尚早。

股市资金出逃

         不过，市场人士对此看法不同。他们认为，尽管决策层认为货币政策仍未达到其冷却信贷和货币供应量的满意效果，但如果再度调高存款准备金率，M2进一步缩小，将影响到国内整个宏观经济环境。

        平安证券分析师在接受本报记者采访时表示，加息将进一步从贫血的股市中抽血。一方面，加息将使投资者把炒股的资金再度搬回银行。另一方面，一部分机构开始将资金从股市往债市搬离。

        据了解，近期债券市场非常火爆。昨日，在两市股指大幅下跌的情况下，国债指数仍以红盘报收。此外，基金方面，债券型基金的热卖或许也能说明一定的问题。

       中投证券分析师表示，利率水平持续提高导致的紧缩效应，将引发非流通股东在资金紧缩压力下的抛售行为，紧缩政策和经济增长开始下滑或导致大非抛售意愿强化。在经济增长放缓、银行利率提升、银行放贷被更加严格控制的背景下，非流通股东必然更愿意出售估值偏高或者合理的金融资产，从而获得较为充裕的流动资金，以应对不利的外围环境，而这对目前市场资金面形成的压力不言而喻。

         多数分析人士对后市态度谨慎：紧缩货币政策已经给实体经济带来负面影响，但从宏观考虑，为降低通胀，需要各种手段多管齐下才能见效。因此，短期股市很难有大幅反弹。