午后大盘大幅下挫，沪指击穿3500点后跌势依然不止，3400点也面临严峻考验，收盘沪指狂泻198点，连续反弹后，什么原因造成这样的暴跌？ 

因素一：一个多月真空后 紫金矿业等四新股重启IPO

    自2月26日福晶科技(002222.SZ)招股以来，市场已经持续一个多月的“IPO真空期”。这种因为对市场下跌和再融资行为的反感情绪而导致的短暂“IPO真空”，或许将从昨天的四家公司新股发行中开始出现转机。

   紫金矿业(601899.SH)、三力士(002224.SZ)、濮耐股份(002225.SZ)和鱼跃医疗(002223.SZ)四家公司昨天同时发布公告，刊登了首次公开发行股票招股意向书，给4月份的市场新股发行掀起了一个小高潮。如果再加上上周公布IPO计划的金钼股份(601958，SH)，在4月的上半月里，就将有五只新股发行。

  估值降低

  与去年的疯狂相反的是，券商纷纷降低了对这些新股的估值，但中小板新股的估值还是偏高。广发证券有色金融行业研究员黄勇将金钼股份比喻成“高大全”公司。公司目前是亚洲最大、国际一流的钼业公司。即便作为国内钼行业的龙头企业，由于目前A股市场给有色金属板块小金属品种上市公司的估值处于较低水平，今年和明年的平均市盈率水平分别为16.79倍和13.65倍，黄勇认为公司的发行价在15.56元-18.97元间，上市后的合理投资价值为22.6元。

   国都证券研究员段振军认为，按照公司2007年的业绩进行估值，则合理价值应为21.8元-27.5元每股。光大证券分析师江宇昆所给出的价格区间则较低：申购价格建议为15元，因二级市场仍在艰难寻底过程中，所以只给出18元的上市目标价。

   鱼跃医疗是目前国内最大的康复护理和医用供氧系列医疗器械的专业生产企业，公司的主要产品中有五个产品的市场占有率达到国内第一。中投证券医药行业研究组研究员李昱分析认为，公司的合理估值应该在15.00元-17.50元之间。

   光大证券分析师张美云表示，公司作为中低端医疗器械行业的龙头，目前已经满负荷生产，募集资金近九成都将投向解决产能限制问题。综合各方面指标，给出的发行市盈率为2007年的25-30倍，合理申购价格区间为8.25-9.9元，预计上市合理价为12.87-13.8元。

   至于三力士公司，同花顺金融研究中心研究员杨瑞分析预计公司的发行市盈率在27倍左右，预计发行价格在9.72元附近，二级市场的投资价值区间在13-16元附近；濮耐股份按照25-30倍的发行市盈率测算，公司的发行价应该维持在18元附近，二级市场投资区间有望达到31-36元之间，建议申购。

  否极泰来？

    证发投资投资总监王坚首先从资金面上对此次重启IPO做出分析。他认为，新股发行对一级市场的压力很小，这主要是因为一级市场参与申购的资金绝大部分都来自于银行“打新”资金和一些企业专门用于新股申购的资金，与以往有区别的只不过是以前中签率低，现在中签率高一些而已，但总体不会有太大影响，所以，这些新股发行还是不需发愁的。

    而在目前发行新股，有一点还是值得肯定：因为市场整体估值降低，所以可能会带动发行市盈率有所降低，上市一些物有所值的新股。

     对二级市场而言，这样的发行规模对市场也不会造成太大影响，而且这种低估值发行体系，将会给市场贡献更多真正优质的股票，使得二级市场的资金拥有更多选择余地，同时也将使得一些高估值及业绩较差的股票遭到抛售，转而投向真正有价值的公司。

     国信证券经济研究所策略分析师王军清认为，管理层在目前的市场状况下重启IPO，其中深意，值得揣摩。

     王认为，从目前市场状况来看，前期中小市值个股均已经经过了大幅下跌，而处于领跌状态的金融地产近期也出现企稳现象，说明了大盘进一步下跌的空间已越来越有限，管理层选择在此时重启IPO，说明管理层对目前的市场状态比较有信心，认为在这个时候IPO是可行的——这似乎也可以理解为这是管理层给市场的一个信号。

     市场前期一直预期大盘破4000点、破3500点会推出降低印花税等政策，结果一直没有兑现，这或许也表明管理层希望市场一下子跌透，挤出泡沫，对后面的目标特别是融资再融资的实现更有利——反之的状况则可能是：如果前期推出利好，有可能会短期内延缓市场的下跌，但是市场的根本趋势还是不可能改变，这反而会使得融资再融资变得更困难。

   华泰证券海口龙华路营业部总经理庄虔华对重启IPO的分析也多正面。庄分析认为，重启IPO，一方面市场经过如此长时间的调整，比较上市公司成长性和估值水平，目前市场已经处于一个比价合理的投资价值区间，所以在这个时候推出IPO，不会对市场造成一个大的压力——昨天大盘大涨153.37点，似乎也从侧面做了一个注解。

    另一方面，在目前的估值状态下，新股发行曾经出现的比较高的市盈率状态也会得到缓解。
 

因素二：央行4月3日再回笼资金930亿 资金面趋紧 

     昨天，央行通过公开市场回笼了1870亿元资金。至此，3月份央行通过公开市场共计回笼资金1.34万亿元，实现了7130亿元净回笼，双双创下单月历史最高纪录。

    在整个一季度，央行通过公开市场回笼资金量则达到了3.61万亿元之巨，同样也创下了历史新高。然而，天量资金回笼并未实现季度净回笼高峰。

    对冲到期释放的资金后，今年一季度，央行实现净回笼量为6610亿元。如果加上两次上调存款准备金率所回笼的资金，则一季度，央行在本币市场上回笼的货币量高达1.06万亿元左右。而在去年同期则是1.19万亿元，比今年同期还多约1000亿元。

    业内分析人士认为，考虑到今年外汇占款增速比去年有所加快，因此对资金面的紧缩程度则较去年略微有所放松，这也是眼下货币市场资金面仍显宽松的重要原因。

      巨额到期释放资金量抵销了部分紧缩力度。今年一季度公开市场到期的资金量高达2.95万亿元，比去年同期多出一倍有余。造成到期量增加的主要原因在于两个方面：一是去年一季度大量发行的票据于今年到期，仅这部分票据量就高达1万亿元；二是自去年四季度起，由于特别国债的发行，央行大量运用正回购调节短期流动性，造成短期回购的累计到期量大量上升。一季度回购到期量达到了1.67万亿元，为去年同期的4倍。

    为避免给今后资金回笼造成压力，今年一季度公开市场的操作手法出现微调，即在央行票据发行上频频倾向于使用长期工具，分散资金到期的时间。在三个月内，三年央行票据发行量累计达到5710亿元，比去年同期增加了1500亿元。一年央行票据则降至7180亿元，比去年减少了近3000亿元。

   随着央行对冲力度的加大，政策的累积效应已有所体现：根据央行公布的数据，2月份广义货币供应量M2同比增长17.48%，增幅比1月份低1.46个百分点，是自2007年7月以来的第二低位。

   亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健认为，央行加大对冲力度，收缩流动性，有利于将流动性过剩风险控制在银行体系内部，防止过多信贷投放的货币创造效应给抑制通胀带来更大压力。由于流动性过剩依然存在，目前应该继续贯彻从紧的货币政策，灵活运用央票这一数量型货币政策工具，加大力度，对冲过剩流动性，以对未来的经济运行施加更多的良性影响。
因素三：“两防”任务艰巨 货币从紧基调未变 

   近期,股市持续低迷和美国次债危机的进一步恶化引发市场诸多猜测。那么,中央年初确定的稳健的财政政策和从紧的货币政策是否会因此而出现大的调整呢?

   3月31日,国家信息中心预测部主任范剑平接受记者采访时明确表示,"货币政策从紧的方向不会改变,但在重点、时机、力度上会灵活调整,相机抉择。国家不可能因为股市而改变宏观调控的方向"。

    此外,记者近日从央行、国家发改委等多位人士处得到的消息也都验证了上述观点。

防预期重于防通胀本身

   目前虽然仍是结构性通胀,但形势依然严峻,固定投资增速偏快的情况并未明显改变。他表示,"防止固定投资过快增长"仍须努力。

    3月31日,央行网站发布的央行货币政策委员会2008年第一季度例会新闻稿称,目前固定资产投资反弹的压力较大,货币信贷投放仍然偏多,流动性过剩矛盾尚未缓解,价格上涨的压力明显。下一阶段货币政策取向仍将"坚定不移地贯彻执行中央经济工作会议提出的从紧货币政策取向"。同时,根据国内外经济金融形势的变化,"正确把握金融宏观调控的节奏、重点和力度"。

     范剑平认为加息"作用不大",也"没有太大必要"。相比较而言,信贷管理更直接,也更有效。而且中国的流动性主要是银行体系的流动性,"从紧着力点会放在信贷管理的有力贯彻落实上"。

    而中金公司当天的一份宏观分析的报告也指出,加息作用不大,今年全年至多有一次。该报告预计3月份CPI为8.2%,4月份仍会在8%以上。

    尽管各界对当前的通胀有种种不同看法,但范剑平仍坚定认为,当前仍是结构性通胀,"食品和房屋租赁因素在CPI诸因素中占了95%"。

     对于目前面临的通胀他表示要全面看待。一方面要对控制有充分的信心。因为国家有充分的物质保证和调控手段。同时,他坦言"控制通胀难度很大",因为输入性通胀的压力很大,这是我们无法控制的。

    更重要的是,"通胀预期比通胀本身更可怕"。目前虽未出现全面通胀,但不及早预防,就会转化为全面通胀。国家出台的一系列措施,更多是为防止通胀预期。

   他指出,通胀预期不是负利率造成的。通胀预期具有"自动加速作用",它会使个体的理性行为变成集体的非理性行为。使通胀跳跃式上升。

     针对预期,政府的作用是有限的,向市场投放物品是一个手段。"从目前情况看,效果很明显",粮食、食品油价格增幅下来了。

   另一方面是要防止固定投资过快增长。他指出,今年1-2月份固定投资增速实际并不比去年同期低,全年形势严峻。"一些企业投资热情仍然很高。"而且,从企业利润看,尽管国家统计局公布的2月份数字是16.5%。但全国39个行业,如果剔除电力、石油等受国家价格管制的行业,其它37个行业利润仍在36%以上。

 加息作用不大

    范剑平预计2008年通胀同比增长幅度为5.5%。目前国内固定投资增长依然较快,防止经济由偏快转向过热以及防止结构性通胀转为全面通胀的"两防"任务依然很艰巨。此外,由于美国经济衰退几成定局,输入性通胀的压力也非常大。

   央行副行长易纲曾表示,"存款准备金和利率都有上调空间",但央行今年并未加息。范剑平认为,一方面是因为"加息作用并不大",对于食品价格上涨引起的结构性通胀,货币政策无能为力。另一方面,央行可能已经将美国次按影响和国内经济下行风险的因素考虑在内。

   范剑平认为,今年从紧不会导致经济硬着陆,中国经济全年增速不会低于9%,美国的经济周期主要是消费周期,而中国的经济周期基本是投资周期,目前固定投资并未明显下行。

   而中国银行(601988行情,股吧)(601988行情,股吧)金融市场研究部近日的一份报告同样表达了这一观点。他们预计,整体来看,2008年3月CPI同比增长幅度为8%-8.4%,估计2008年第一季度CPI平均同比增幅为8.1%,第二季度CPI平均同比增幅为8.5%。

  根据央行发布的未来物价预期指数,他们使用2001年至2008年第一季度的数据按乘法模型对该数据序列进行季节性调整后发现,物价预期指数趋势不但没有大幅回落,反而明显增长,反映出通货膨胀预期正在增长。

   研究还指出,货币因素仍是通胀的主要原因。当资本市场退热后,储蓄存款的回流将使得商业银行成为货币创造的主要渠道,央行对货币供应量的调控工具将会更加有效。

   央行货币政策委员会2008年首季度例会也提出,防止价格总水平过快上涨是今年金融宏观调控的中心工作,应从增加供给和稳定预期等方面综合采取措施。会议认为,要充分认识进行结构调整的紧迫性,进一步加强货币政策与财政、产业、外贸、金融监管等政策的协调配合,加快结构调整步伐,促进国际收支趋于基本平衡。

   对于财政政策,范剑平认为,财政政策一般由年初人大讨论确定,为保持稳定,在本年度内一般不会做大的调整。"如果能将年初确定的目标完全贯彻落实已经很不错了。"
因素四：股指期货即将推出 影响大盘 

   过去的一年，股指期货集中了市场上投资者太多的关注与猜测。猜测中伴随着对股指期货推出后市场会发生扭转的恐慌，恐慌源于人们对股指期货的不了解。其实股指期货既不是市场的洪水猛兽也不是灵丹妙药，它仅仅是一种在发达市场已平稳运行多年的金融工具。本文试图回答以下两个问题：股指期货是什么？推出后会对现货市场有什么影响？

   顾名思义，股指期货就是以某种股票指数为标的物的期货合约。由于期货交易特有的交易方式———双向与T+0，市场上曾经普遍认为，在股指期货推出前后，投资者可以通过在现货市场与期货市场的协同交易策略，对现货市场产生明显的冲击，即在股指期货推出之前，现货市场出现上涨行情，而在股指期货推出之后出现下降行情。这一推断一般被称为“股指期货行情命题”。

   事实是，我们在分析了美国、法国、德国、日本、印度、韩国和中国香港、台湾地区股指期货推出前后市场情况后发现，无论是先高后低、先低后高、还是先高后好以及先低后低，这四种情形都是存在的。

    不同市场在股指期货推出前后没有表现出较为一致的规律性，所谓的“股指期货行情命题”难以从实证证据上得到有力的证明。即使个别市场存在股指期货推出与标的指数涨跌之间的这种时间上的先后顺序，也无法排除其他因素与条件的变化所产生的种种影响。

   同时简单地从交易策略的角度得出“股指期货行情命题”，在具体实现的过程中，操作难度很大，在逻辑上具有明显的缺陷，因此，股指期货的推出，短期的心理因素导致的扰动可能会影响现货市场，但大规模的、趋势性的所谓“股指期货行情”不大可能成为市场的普遍规律。

   值得注意的是，在股指期货推出的过程中，如果政治决策的因素较大，市场环境较好往往成为股指期货推出的重要原因，而推出之后市场下跌的可能性较大，尽管这与“股指期货行情命题”在市场表现上现象一致，但在内在逻辑上，二者的因果顺序完全颠倒。

   从根本上看，现货市场对股指期货价格起着决定性的作用。而沪深300指数期货的推出也不会改变决定A股市场估值水平的基本因素，即宏观经济基本面、公司业绩预期以及风险溢价等，基于中国宏观经济的趋势性向上周期，从中长期看，A股市场不会出现显著的“股指期货行情”现象。

   总而言之，作为金融衍生工具，股指期货的推出是利大于弊的举措，是交易机制不断演进和成熟的必然，同时也将填补我国资本市场上交易机制的欠缺和金融衍生品的空白，为中国金融市场走向成熟谱写崭新的一页。
 

因素五：蓝筹反弹到位 调整势在必行 

   一季度宏观数据的不乐观，让机构投资者将最后的稻草放在上市公司一季报上，不少基金公司投研人士开始“密切关注上市公司即将开始公布的一季度盈利情况”。而一些基金公司则根据已经出台的上市公司一季度业绩预告判断，市场风格面临转换。

企业盈利出现分化

   博时新兴成长(行情,净值,基金吧)基金经理何肖颉上周密切关注3月份的CPI预测数据，其得出的结论是，大部分预测表明会低于2月份8.7%，市场对加息以及宏观进一步紧缩的担心可能暂时缓解。

   “我们将密切关注上市公司即将开始公布的一季度盈利情况，以更好地评估未来微观企业的增长趋势，并做好各种准备。从目前的估值水平来看，我们相对看好大盘蓝筹股的后市表现。”何肖颉说。

   “前期国家统计局公布，规模以上工业企业1-2月的利润同比增速大大下降。这一度引发A股市场对今年一季度上市公司业绩不佳的预期，并使得A股市场的抛压渐增。”工银瑞信基金公司投研人士指出，从上周来看，许多公司披露了一季度的预增公告，业绩增幅普遍较为可观，这非常有利于重塑上市公司高成长的信心，使极度恐慌的气氛得以喘息。

     对于一季报预期，有基金公司分析，各行业企业的盈利能力出现分化，上游的原材料采选等资源性行业由于供给瓶颈和国际价格走高，毛利率和ROE指标不断上行，而中游部分制造和加工行业受到上游涨价和下游行政控价的挤压，盈利状况出现恶化。下游消费品行业在物价温和上涨的背景下，毛利率和利润仍在向上运行。

国泰基金：风格转向蓝筹

    国泰基金昨天发布第二季度投资策略报告指出，二季度大小非解禁量有所减缓，证监会新批的18只基金也将逐步建仓。A股市场的资金供需关系会较一季度趋好，这在一定程度上有助于未来行情。

    对于未来市场走势，国泰基金的看法是，在经历了持续的下跌以后，沪深300指数2008年的动态市盈率从高点的超过31倍迅速下降至20倍左右，“从目前情况来看，有相当一部分上市公司2007年的业绩未达预期。4月前，受到年报部分公司盈利下调的影响，市场还有可能持续经历估值紊乱的下降及盈利下降的打击。”

    同时，A股市场每5个月左右的风格轮动，也在3月底显现：前期众多中小盘热点板块已经开始褪去光环，而大盘蓝筹成为资金流向的重要目的地，其业绩稳定估值合理的优势正在为市场所认同。市场的偏好开始从前期的小盘题材股转向低估值、业绩较明确的超跌地产、银行蓝筹股。

工银瑞信：权重反弹到位

     国泰基金称，在缺少较强的宏观基本面推动下，反弹力度将会有限。若市场在短期内产生一些交易机会，应关注风险、不宜期望太大。

     对于市场短期交易性机会的说法，工银瑞信表示认同，但对于板块轮动方向，其观点完全相反。工银瑞信称，上周大盘蓝筹是多方的主要阵营，从天相板块分类看，全周仅有金融和石化收红，分别上涨了2.72%和2.06%，其他板块均有不同程度的下跌，二、三线个股仍旧是重灾区。

     在工银瑞信看来，蓝筹股已基本反弹到位。其中，中国平安周涨幅达11.1%，中国人寿周涨幅8.24%，工商银行周涨幅5.12%，建设银行周涨幅5.3%。其中中国平安和建设银行等都走出了5连阳以上的走势。从3月25日算起，许多金融类个股的累计涨幅已达20%左右，马上将面临上方20日、30日等均线的强大压力，在目前的弱势环境中，其继续反弹的力度将会有所减弱。

    “上周四我们看到A股市场上涨的动能除了银行股、保险股等一线指标股外，二线蓝筹的钢铁股、有色金属股也有不俗的走势，而当天也是小盘股指数多日来首次战胜权重股，因此我们建议短期将重心从蓝筹指标股转向小盘股的超跌反弹行情，其中钢铁、有色有望成为其中的领军板块。”工银瑞信基金公司人士提醒投资者。
因素六：大盘缩量调整 短线关注缩量回调强势股 

     在昨日上冲20日均线，因成交量没有配合放大，指数掉头向下。昨日的热门板块创投，奥运，期货概念昙花一现。今日进入调整而大盘权重股中，中国石油(601857-CN)，中国石化(600028-CN)的大幅度下跌更制约了大盘的上涨空间。

     盘中钢铁板块在钢价提价的影响下成了唯一力撑大盘的蓝筹股。受人民币升值影响的造纸板块继昨日航空板块的大涨后，今日取而代之。大盘缩量调整，在构筑头肩底的右肩，短线均线对大盘形成一定的支撑。在3420点左右有构筑右肩的可能。投资者盘中的操作在政策面及基本面不确定的情况下仍以短线为主。对在这次反弹中有量能的放出，近期缩量回调的强势股可以适当介入。
因素七：“车轮战”消耗大盘反弹动能 

寻找领涨先锋

     业内人士认为，表面看来是银行股的疲软走势拖累了A股市场的弹升行情，实质上却是多头不佳的作战策略，即希望通过热点轮动来与市场对话，看市场认同哪一个领涨热点，然后再将市场认同的领涨热点铸就为市场后续的领涨先锋。

    在此策略引导下，前期市场一度流行过的主题投资相继在昨日盘面表演，比如说“三通”板块的厦门空港(600897)、厦门港务(000905)等；再比如说创投概念股的南天信息(000948)、大众公用(600635)；再比如说券商概念股的亚泰集团(600881)、桂东电力(600310)等，以至于在尾盘，在中粮地产(000031)等优质地产股的引导下，地产板块也一度井喷，颇有你方唱罢我登场的味道。

    但可惜的是，轮动的热点大多冲高回落，尤其是券商股、地产股更是如此，从而抑制了市场进一步跟风买盘的底气，这也使得大盘在热点轮动中出现冲高回落的走势。

   为何？主要是因为热点轮动的作战策略渐次演变为“车轮战”，结果未消耗空方的实力，反而使得多头自身的能量在“车轮战”渐次被消耗，如此就使得多头并未达到作战目的。这其实也是昨日A股市场冲高回落的原因。

抑制弹升空间

    正由于此，笔者认为，大盘的弹升空间可能并不过分乐观。

     一是“车轮战”的背后依然来源于热钱等游击部队。因为无论是券商股还是“三通”板块等昨日热门股，是典型的游资引导的板块。巧合的是，作为主力部队的基金等机构资金在昨日的表现并不佳，尤其是银行股等近期率先企稳，基金重仓股在昨日反而有持续卖盘抛出的特征。看来，目前市场底部虽然是由于基金重仓股的金融股铸就的，但在反弹行情中，基金等机构资金却又作壁上观，这或将抑制大盘的后续弹升空间。

      二是大盘的量能并不是太乐观。以沪市为例，昨日的成交量为957.8亿元，较周一的878.7亿元似乎有所放大，但昨日午市前的成交量达到545.5亿元，午市后的成交量只有412.3亿元，午市后的量能明显小于午市前，这本身就说明了市场的跟风买盘能量有限。

       值得指出的是，近期新股的发行节奏在几乎停滞了近一个月之后，再度拉开序幕，这也验证了业内人士关于新发行公司因补2007年报而推迟发行时间，从而导致A股市场新股扩容在3月份暂时停滞的推测。如此就意味着未来的新股发行节奏或有所提速，而其中金钼股份等中等市值品种的相继发行，无疑将进一步影响着机构资金对未来资金面的预期，从而抑制住基金们进一步制造市场热点牵引大盘反弹行情的激情。

行情或有反复

   笔者认为，大盘进一步下跌的空间虽然已不大，因为银行股等权重股目前估值合理，在未有进一步利空消息来袭之前，大盘或将在目前区域震荡筑底。但由于成交量以及“车轮战”所带来的消耗等因素，大盘短期内的弹升行情可能会有所反复，而且也会抑制弹升行情的想象空间。

     故在实际操作中，建议投资者可以对一些涨幅过大的短线热门品种予以逢高减磅，尤其是一些题材支撑的品种，甚至包括“三通”概念股。但对于一些大项目相继竣工投产或者近期产品价格相对乐观的品种可低吸持有，比如说赤天化(600227)、兴化股份(002109)、兴发集团(600141)、六国化工(600470)、山西焦化(600740)、安泰集团(600408)等。
因素八：大震荡清洗浮筹 

    一、大势研判：在3500点至3680点之间大震荡清洗浮筹在即。

1、震荡清洗浮筹。随着股指逼近20日均线，多方换手趋于激烈。由于随着市场连续反弹，积累的解套盘和获利盘回吐压力增大，市场短线展开大震荡的可能性增大。

2、①股指波动范围：3480-3680点；

②运行方式：在10日均线和20日均线之间大震荡。

③大势关注焦点：第一，关注多空在10日均线和20日均线间的激烈争夺情况；第二，关注消息面变化，比如人民币破7，上市公司一季报业绩等情况，均有可能对大盘及市场热点产生重要影响；第三，关注金融、地产、石油、石化等权重股涨跌走势，将会对股指走势产生重要影响。

    3、短、中线趋势：对于近期连续三个交易日的反弹，以及大盘中期走势可以得出三大判断。第一，从中期角度看，大盘仍处于中期调整趋势之中，在没有政策面重大利好支撑的背景下，近日这种反弹只能是场内机构自救及新基金建仓造成的技术性超跌反弹；没有政策配合，短期大盘很难出现V型反转的连续上攻走势。第二，周二股指最高上摸3656.93点，同4月3日最低点3271.29点相比，3个交易日最多已经上涨近300点，市场面临解套盘和短线获利盘双重压力，股指向上又面临20日均线压制。在无政策利好配合的情况下，市场震荡消化市场浮筹在情理之中，市场如果能够理性震荡清洗浮筹，短期在10日均线3500点附近充分蓄势后再度上攻，向上突破20日均线的可能性会大增，也有利于各类潜力反弹热点炒作的深入和推进。第三，周二成交量大幅放大，但股指却冲高震荡，而且，下午创投等题材股的走强，是大盘热点将要进行切换的信号，也是短线大盘将要进行大震荡的强烈前兆。

    二、主力动向剖析：市场等待新的震撼人心的强势品种诞生。

    1 、多头主力动向剖析：券商、航空、煤炭、创投、农业、地产等多重热点轮番表现，热点有轮动过快的嫌疑，预示市场热点即将面临切换。在反弹进入攻坚阶段的关键时刻，能否有新的有号召的超级权重品种走强，又或者有新的震撼人心的强势作多品种诞生，都将对大盘及多方人气产生重要重要影响。

   2、空头主力动向剖析：两市只有长期停牌的风华高科(000636行情,股吧)复牌后跌停，其他大幅下跌的个股较少，显示市场在连续大幅反弹之后，市场作多人气有所恢复。短线在连续大涨之后，市场面临大幅震荡，投资者盲目追高宜谨慎。

     三、操作策略：市场在连续大幅反弹之后，象券商、有色等极度超跌股，很多都出现连续二、三个涨停板，短线面临获利回吐和解套盘压力增大，也即极度超跌股的大幅爆发上攻动能有所减弱，需要清洗浮筹后重新积聚新的爆发性上攻能量。而部分前期强势题材股由于调整并不充分，向上反弹空间有限，再次冲高到是提供了逢高换股的机会。总体看在市场震荡之中，市场的主要机会可能会集中在三个方面，第一，一季度已经拉开帷幕，一极度业绩预期较好的超预期品种，周二煤炭股走势较强，从某种程度上就是一季度业绩预期的体现。第二，2007年年报有超预期高送转的品种，如果股价不高，存在短线走强机会。第三，在极度超跌股连续三个涨停之后，市场需要新的有号召力的热点来凝聚多方人气，从南航认沽周二盘中最高大涨一度超过20%，以前单日大涨曾超过50%等现象提醒投资者，在市场短期反弹确认之后，一些低价认购权证的短线爆发性交易机会值得高度关注。