一、早盘评述

　　周五消息面：尚福林提出加强反腐倡廉，促进市场稳定健康发展；偏股型基金一季度大幅减仓；黄湘平表示要进一步增强投资者对市场发展信心。

　　昨日两市大盘震荡下跌，沪指一度跌破3200点的整数关，再创此波下跌以来的最低点，尾盘小幅反弹收复3200点，两市各收一小阴线，个股低迷不振，市场仍未出现明显的止跌特征。整体来看，大盘在前期低点反复震荡后，再度选择破位下行，并创出一年来的新低，技术形态再度恶化，虽然目前指数已下跌了近50%，但仍然无法言底。

　　虽然中石油近期在发行价附近连续出现明显的护盘动作，但若该股在反复横盘后选择破位下行，将对市场形成致命的打击。另外，市场量能继续维持地量水平，说明大部分投资者对后市信心不足，再加上业绩的预警风险也处在不断释放当中，加剧了市场的恐慌氛围，因此股指近期抵抗性下跌趋势仍将延续，市场可能向3000点甚至更低位寻求支撑。

　　操作上，建议投资者仍以轻仓观望为主，多看少动。

二、要闻解析

　　(一) 偏股型基金一季度大幅减仓

　　备受关注的基金一季报今日开始提前披露。上投摩根、工银瑞信、融通、银华、益民5家基金管理公司旗下34只基金一季报闪亮登场。根据上海证券报的统计，首批披露季报的偏股型基金出现大幅减仓举动，股票仓位平均降幅超过7个百分点。与此同时，基金的赎回比例则较为微小。

　　统计数据显示，首批5家基金管理公司旗下的25只偏股型A股基金一季度末加权平均股票仓位为75.88%，而上述基金在去年末的平均仓位为83.3%以上。一季度内，上述基金平均减仓高达7个百分点以上。如果这个仓位变动反映全部基金状况的话，那么今年一季度将是基金近5年来仓位降幅最大的一个季度。

　　[简评]： 一季度季报的主要看点是持股明细，尤其是优质基金的持股明细和真正的赎回情况。重点关注华夏系，南方系，东吴系和嘉实系的变化。

　　(二)近六成A股账户三月末空仓

　　A股市场的连续大跌导致投资者信心大幅下降，中国证券登记结算有限责任公司(下称“中登公司”)3月份的统计月报显示，截止到3月底，A股市场近六成A股账户出现空仓。

　　沪深两市在此项上产生了巨大差异，沪市最近一年参与交易的3343.68万户A股账户中，有20.41%的账户3月末空仓。而深市最近一年参与交易的2919.73万户中，则有超过四成的账户空仓。而在3月末，深市所有的A股账户空仓数合计占到了3月末A股账户数的66.9%，远高于沪市该项指标的51.67%。

　　分析人士表示，3月底空仓账户的比例同之前相比并没有出现较大规模的提升，表明了投资者可能还处于观望阶段。

　　[简评]：新手套在高岗上，老手死在反弹中。如果静态的看问题，空仓的投资者比机构做的更好，但是问题是会不会是前期反复抢反弹的投资者彻底丧失信心采取观望导致帐户的闲置，所以在目前市场中重要的还是仓位管理，机会只能继续等待。

　　(三)国资委：央企股权激励还不具备普遍推开条件

　　●研究拟定了实施股权激励试点的补充意见，加强对国有控股上市公司实施股权激励制度进行指导、规范。

　　●将从第二任期在非上市中央企业对企业负责人及管理技术骨干探索开展中长期激励试点。

　　●适当调控中央企业负责人年度薪酬增长速度，初步确定第二任期内中央企业负责人年均薪酬增幅控制在7%左右。

　　●适时出台进一步规范企业负责人职务消费指导意见，在条件具备时试行将企业负责人收入向社会公布。

　　[简评]：曾经一个阶段将中央企业做大做强作为市场的一条主线来展开，其中一条就是资产注入预期和股权激励的释放业绩的动力，从目前看虽然二者预期没有太多变化，但是当市场出现如此大变化下，时机会不会有所变数，需要继续观察。

　　(四)异地新设营业部排名制 中小券商集体坐立不安

　　中小券商的忧虑，来源于征求意见稿中券商申请异地设立营业部的门槛。

　　征求意见稿称，证券公司若要申请在全国范围内设立证券营业部，需要评级在B类及以上，并满足上一年度公司经纪业务净收入位于行业前20名，且证券营业部平均代理买卖证券业务净收入不低于行业平均水平；或者证券营业部平均代理买卖证券业务净收入位于行业前3名。

　　虽然无法获得券商2007年经纪业务净收入排名的公开数据，但这一指标仍可从中国证券业协会近期公布的2007年证券公司股票、基金、债券和权证交易总金额排名上大概框定。

　　该排名显示，前20位券商依次为银河证券、国泰君安、海通证券、国信证券、申银万国、广发证券、华泰证券、招商证券、中信建投证券、光大证券、建银投资、安信证券、东方证券、中信证券、联合证券、齐鲁证券、中信金通证券、兴业证券、方正证券、长江证券。

　　[简评]：强者恒强是自然界不变的法则，未来在残酷的市场中并购重组还会继续进行，因此中期关注在经纪业务和创新业务上有实力的券商，虽然近期从赢富数据显示券商股面临着短期危机。

　　(五)宏达复牌倒计时 68只基金损失将创记录

　　去年9月26日，宏达股份（爱股,行情,资讯）收于80.20元的历史最高收盘价，次日公司公布拟定向增发收购金鼎锌业49%股权，随后开始了长达半年多时间的停牌。

　　定向增发——这可是天大的利好！此时，68只基金已大举进驻，合计持有该股109亿元的市值。

　　[简评]：定向增发集体被套这也是今年市场非常令基金头疼的事情，关键是没有预期到市场出现如此大的下跌，覆巢之下岂有完卵。