一、早盘评述 

　　大盘早盘小幅低开，后在中国石油（爱股,行情,资讯）的带领下展开反弹行情，维持高位振荡的格局，成交量略有缩小。指标股大多小涨，但涨幅有限，对指数刺激不强。个股方面，上涨家数远远大于下跌个股家数，其中煤炭、水务、传媒股表现较强。管理层在3000点附近出台利好政策后，市场信心有所恢复，短线个股又开始活跃。但成交量水平在逐渐减少，说明市场参与的积极性仍不是很高。技术上看，大盘如果短线能突破3600点一线的压制，则有望展开中线反弹行情，否则，目前行情仍应以短线反弹来对待。

　　二、要闻解析

　　(一)一季度中石油业绩下降近三成 保险资金逆势建仓　

　　中国石油 (601857)日前公布一季报，国内外成品油价格“倒挂”，加之低温雨雪冰冻灾害等不利因素影响，一季度中石油业绩下降近三成。尽管一季业绩下降，股价也跌跌不休，但以保险公司为主的机构仍选择大举建仓。　

　　按中国企业会计准则，中国石油一季度实现净利润265.2亿元，相比去年同期下降28.6%，每股收益为0.14元，净资产收益率3.8%。　

　　[简评]：中国石油业绩不佳是预料中的事情，毕竟高油价导致的炼油项目的亏损虽有补贴但是还是很大负担。通过赢富数据分析，近期法人股仍在抛售，但是券商基金总体处于加仓，总体属于平衡。因此目前震荡市中更多的机会在于二线蓝筹和题材股之中。　

　　(二)一季报暗淡 钢铁股等待半年亮点　

　　截止到4月22日，已公布的7家钢铁类上市公司的2008年一季报显示，钢铁类上市公司业绩并不理想。除韶钢松山净利润同比增长达59.15%、首钢股份净利润同比增长40.36%外，其余的增长都在低位徘徊，且都低于其2007年全年的平均涨幅，其中，鞍钢股份和抚顺特钢净利润同比增长仅为2.05%和5.19%，柳钢股份净利润反而下滑68.87%。　

　　[简评]：对于周期性行业的钢铁，大型钢铁集团的优势会更加明显了，因此宝钢，鞍钢，武钢是龙头品种。而且，从近期市场表现看，季报不理想就会导致短期股价出现较大波动，因此建议预防季报地雷同时重点关注已经披露季报同时行业仍处在景气周期中的公司。　

　　(三)5月份解禁规模扩大逾九成　

　　5月份解禁情况有三大特点：　

　　其一，解禁压力集中在中旬。5月上旬A股解禁市值122.72亿元，中旬则高达1886.84亿元，下旬缩减到298.47亿元。5月份解禁量超过1亿股的就有9家，其中交通银行 (5月15日解禁)、中国联通 (5月19日解禁)解禁量最大，分别为151.57亿股、10.6亿股，解禁市值分别约为1576.36亿元、91.78亿元，这两家公司的解禁日期均集中在5月中旬。　

　　其二，解禁量占公司总股本比例较大。解禁量占总股本比例超过5%就有67家，其中安纳达、江中药业、交通银行解禁比例均超过30%。　

　　其三，解禁“大户”是银行股。5月份解禁市值前二名是交通银行、浦发银行，合计解禁市值1669.1亿元，占全月解禁市值总额的71.59%。　

　　[简评]：银行系解禁的压力更多在于加剧指数的动荡，通过赢富数据观察，近期券商基金确实在阶段抛出银行股，但是从目前市场运行情况看，现在是基金调仓换股的好时机，因此预计未来一个阶段还有很多机会涌现。　

　　(四)美联储29日起议息 刹车呼声日渐高涨　

　　当地时间今天，以伯南克为首的美联储将再次召开例行货币政策会议讨论利率决策。早在几周前，市场就预期，当局本轮超过300基点的降息可能在本周画上句号。　

　　美国加州大学的经济学教授汉密尔顿认为，美联储要对初级商品价格近期的暴涨负主要责任。自联储在1月22日宣布紧急降息以来，路透CRB全球商品指数已经上扬了18%。他指出，美联储在1月份的降息将美国的实质利率降至负数，进而向投资者发出了买进初级商品的信号。而另一方面，美元贬值也放大了商品价格的波动，因为石油和大豆等多数商品都以美元定价。　

　　最近一段时间，不少发展中国家都越来越强烈地感受到食品和能源价格不断攀升而带来的困扰，而发达国家也愈加担心日益加剧的通胀压力。对欧元区国家来说，美国的持续降息则好似梦魇，因为欧元对美元不断创出新高，沉重打击了欧元国家的出口。　

　　[简评]：美国次级债危机是否在二季度还有一个危险周期是值得关注的问题，否则就是大宗商品的机会，二者是互为逆反的，因此目前而言通胀导致的粮食问题是市场的一条投资主线，仍然可以中期关注。　

　　(五)指数井喷曝光基金三大动向　

　　以基金种类来看，被动投资的指数型基金，成为净值涨幅最大的品种。银河数据显示，截至上周五，17只指数型基金当周净值平均涨幅达15.05%，其中，友邦华泰上证红利ETF上涨19.6%，列涨幅榜首位。135只股票型基金上周净值涨幅达10.21%，偏股型基金平均上涨9.97%，平衡型基金平均上涨8.42%，偏债型基金亦上涨4.05%。与此相比，上证综合指数同期周幅达14.96%。　

　　新基金建仓积极　

　　尽管基建仓行市场异常惨淡，但那些近期结束募集、积极建仓的股票型新基金，却在上周行情中受益匪浅。　

　　老基金仓位仍在下降　

　　银河证券基金研究中心显示，4 月24 日上证指数上涨9.29%，深证指数涨幅9.59%。与此同时，当日标准股票型基金平均净值上涨6.91%。银河证券基金研究中心判断，该类型基金大致股票仓位约为70%，而整体来看，股票方向开放式基金股票仓位平均在68%左右。　

　　[简评]： 我们对于目前市场的判断结合收集到的相关基金信息，认为目前进入的是普涨后的第二个阶段，市场主要以震荡整理为主，更多的机会存在于个股中，因此密切关注已经披露过业绩的题材股以及近期量能出现积极变动的相关品种。