资本金缺口难题
　　某国有银行公司业务部门人士透露,目前项目贷款多遭遇两重难题,一是土地问题,二是资本金的问题。由于不少政府投资项目由地方城投公司运作,而不少城投公司多以土地等形式出资,自身现金流并不充裕,现金缺口依然需要大量依赖银行解决。在本轮监管层研究资本金贷款之前,国开行的软贷款对缓解资本金难题发挥了不小的作用,但是随着去年7月开行软贷被叫停,资本金贷款一直缺位至今。
　　“现在,政府平台企业不缺银行贷款,缺的是自有资金。”前述大型银行信贷审批人士直言。某股份制银行人士也告诉本报记者,从3月份以来不少新项目开始陆续上马,而期间亦屡屡遭遇资本金缺位难题,“有的项目不错,就是因为资本金不到位,而无法跟进贷款”。
　　“中期票据为什么那么火？各个企业都想发,就是因为中票没有（资金）用途的限制（可以用作项目资本金）。”一家中小银行投行人士说。为了解决4万亿投资中地方政府配套资金的缺口问题,各部委曾多方运筹。2008年底,在并购贷款解禁之时,银监会就曾同步酝酿项目资本金贷款管理办法,但是最终夭折,夭折的原因是高层认为风险太大。
　　但4万亿启动在即,资本金缺口也日益突出,为保证项目落实,发改委财政金融司今年初开始着手研究政府特定项目中长期贷款管理办法,其实质为项目资本金贷款。该办法目前已经上交国务院,但尚未得到正式批复。
　　与此同时,1月10日,银监会下发的信贷政策10条意见中提出,允许商业银行向政府投资项目的发起人和股东发放搭桥贷款,这实际上在一定程度放行了项目股本贷款。时至本月,酝酿已久的2000亿元地方债初步敲定发行办法。
　　目前,不少城投公司开始通过多种渠道解决自己的融资难题,中期票据即是选择之一,而北京、广东、上海三地政府平台企业已经尝鲜。
　　而对于此番宏观部门酝酿调整项目资本金比例,前述宏观经济专家称之为非常时期的非常之举;因为“从控制银行风险角度来说,资本金贷款与调整资本金比例都不好”。
　　还有一些观点认为,考虑降低项目资本金比例以及开禁资本金贷款并不是治本之策,更应该着手研究的是政府投资项目的投融资体制问题。除了政府资金,更应该通过多种渠道调动民间资金,而不应该一味将融资渠道缩窄为银行。
　　实际上,“如果银行与政府做（贷款）,资本金比例高与低,可能对贷款还款风险没有实质性影响。”上述大型银行信贷审批人士直言,因为政府通过其他渠道,如发债,也可以补充资本金部分;关键是负债规模和结构是否合理,掌握尺度,不能超过政府的总体负债能力。

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