【中国有色金属报第2756期一、三版】
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高级经济师。硕士。在国家发展改革委价格监测中心从事企业咨询、行业分析、研究工作。

朱险峰：

价格走势偏弱 短期会有反弹

　　一、2008年有色金属价格先扬后抑
　　2008年有色金属价格先高后低，波动幅度之剧烈，速率之频繁，大大出乎市场预料，也是近几年少见。年初开始从上年的较低位大幅上涨，一季度不断突破创造历史高位，最高时4月份铜期货价格上涨至8800美元/吨，而铅、锌、锡、镍等也纷纷达到历史高位。在市场预期有色金属继续走高时，二季度开始，世界主要经济体经济增长速度都在放缓，特别是美欧及日本下滑迹象明显，日本二季度出现负增长，欧元区也面临陷入衰退的边缘，金属价格呈现大幅下跌行情，而到了三季度，尤其是9月15日，由美国次级债引发的金融危机进一步升级，并开始波及到全球各金融及经济市场，全球大多数国家股市一度出现暴跌，以原油为代表的商品市场没有经受住经济下滑恐慌的考验，从147美元/桶跌至39美元/桶，受其影响，金属市场持续下滑，六大品种金属价格跌幅都在30%以上。
　　二、2009年金属价格以偏弱走势为主
　　2009年，金属价格走势主要是受宏观经济环境等因素的综合制约。
　　（一）宏观经济环境。经济走势是影响金属价格的主要因素。但是，目前一些机构对2009年经济走势判断不一致。国际货币组织IMF在近期的一份报告中指出，世界经济已经进入严重低迷期，2009年全球经济增长预期为3.0%，低于2008年的3.9%，为2002年以来的最低增速。而德意志银行（Deutsche Bank）最近预测认为，2009年全球GDP增速预计放缓至成长0.1%。从经济周期的角度看，根据着名经济学家熊彼特的关于世界经济周期理论，世界经济每七八年一次中周期，其中上两次中周期的下降阶段（即经济危机）为1990～1991年和2000～2001年的两次经济下滑。从这点来看，2009年经济衰退的压力还在不断增加。而从近十几年来有色金属价格的波动看，金属价格运行周期与经济周期基本是一致的。
　　经济波动一方面影响金属需求，另一方面由于金属市场投机需求的逐年增大，金融属性逐步增强，且其对金属价格的影响逐步扩大，金融危机使得资金流动性减弱，从而使得期货价格存在大幅走低的风险，并带动现货市场下行。
　　（二）生产成本下降，金属价格下行具备空间。受能源涨价、劳动力成本上升、海运费大幅攀升等因素影响，近几年金属成本持续增加，但从目前情况来看，预计2009年成本可能基本持平甚至有所下降。一方面，主要能源品种价格均有大幅回落，目前，国际油价在40美元/桶波动，国内成品油价格低于2008年的可能性很大，煤炭价格比最高时已经下降50%，预计后期仍可能继续有所回落。同时，农民工回流增多，将抑制甚至扭转用工价格上涨势头。目前，波罗的海运价综合指数为820点，而最高时2008年5月份达到11793点，下降了93%；美湾到中国运费为12.9美元/吨，比2008年的最高64美元/吨减少了80%。
　　此外，美元走势面临较大不确定性。预计短期该区域有所支撑，美元可能延续反弹行情，这将令金属价格面临回落风险。
　　（三）减产限价、国家收储等因素将推动金属市场短期反弹。目前，生产商利润遭挤压，再加上信贷紧缩，国内外部分生产企业出现亏损将逐步减产或关闭，取消的项目数量增加，有色金属产量增速将有所下降，市场供过于求状况会得到一定改善。去年12月，我国铜冶炼行业整体开工率为67.6%，环比下降3.1%，部分缓解了年底市场供应压力。需求方面，受电网建设、家电下乡等政策的拉动，有利于减缓铜价的进一步下跌。国家物资储备局决定于2009年1月收储29万吨电解铝，收购价为每吨12350元，比现货市场价格高出1000 元左右。收储电解铝有利于消化库存、支撑铝价；目前国内锌价已跌破部分企业边际成本线，锌冶炼厂的减产力度将持续加强，会进一步缓解锌市供给过剩的局面。
　　从较长时期的供需关系上看，2008年1～11月我国精铜产量为340.91万吨，同比增长为9.6%，市场供过于求的基本状况短期内难有明显改善，目前LME铜库存持续大幅增加，达到363575吨，创1994年1月以来最高水平，而注销仓单量仅为3375吨，注销仓单比例缩减到已低于1.0，预示后期铜库存仍会增加；一些机构预计，2009年全球铜需求仅增长0.1%，2009年将会出现过剩；2009年我国锌产量预计为380万吨，消费369万吨，库存有进一步增加可能，国际铅锌研究小组（ILZSG）最新报告称，全球2009年精炼锌市场供应过剩量将达33万吨；由于前期价格持续攀升引发全球范围内很多镍矿的勘探和新产能项目的投资热潮，但是在镍价触及纪录高点之后，不锈钢产商开始使用替代品，镍需求下滑，供需关系不容乐观。

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