银河期货研究中心 有色金属分析师：车红云
(本篇分析文章字数4000左右，图表15幅)

一．1月份铜市行情回顾
　　2009年1月份，国内外铜市摆脱了2008年10月以来的单边下跌趋势，期价进行了反弹，并且此后多数时间里维持在区间震荡。LME三个月铜摆脱去年的低点2800美元，最高回到3600美元，此后维持在3100-3600美元震荡。1月份LME三个月铜收盘3205美元，上涨125美元或4%。上海铜指数也摆脱了了去年的低点22400元，最高回到28500元，此后位于25000-28000元区间震荡。1月份上海铜指数收盘25914元，上涨1666元或6.87%。
　　纵观整个金融和商品市场，美国股市仍然维持去年的跌势反映出宏观经济的不乐观。……（详文：http://market.cnmn.net.cn/details.aspx?id=60507）

二．铜市上涨原因分析
　　在2009年1月上旬，铜市进行了较强的反弹，这与商品指数基金调整权重有关，但此后铜价仍维持高位则有更多的原因，其中最主要的原因还在于中国现货供应偏紧，进口增加上。
　　1.商品指数基金调权重引发铜市买盘
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       ……（详文：http://market.cnmn.net.cn/details.aspx?id=60507）

       2.收储和中国进口支持铜价
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      ……（详文：http://market.cnmn.net.cn/details.aspx?id=60507）

(略）图7
(略）图8

三．铜市基本面仍然过剩
　　1.LME库存和贸易升水表明铜市供应过剩
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       ……（详文：http://market.cnmn.net.cn/details.aspx?id=60507）

       2.供应上以冶炼厂减产为主，矿方缺少动作
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       ……（详文：http://market.cnmn.net.cn/details.aspx?id=60507）

       3.消费疲软，消费行业前期不佳
　　在美国，由于资金短缺，很多酒店及赌场建设项目都已经完全搁置。铜的主要消费行业在2009年都将面临困境，半成品制造企业将继续减产并裁员。尽管铜库存较低，但是市场仍有众多的制成品有待消化，如空调和汽车等。
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       4.2009年第一季度基本面仍将过剩
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       ……（详文：http://market.cnmn.net.cn/details.aspx?id=60507）

四．2月份铜市仍会呈现区间行情，等待旺季中国消费的明朗
　　1月份铜价炒作完基金调权重后受到较好的支持，……（详文：http://market.cnmn.net.cn/details.aspx?id=60507）

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