宏观面与产业面共振铜市维持短空长多思路

目前，伦铜价格处于历史高位，从短期来看，需谨防价格回落风险，美联储偏“鹰派”的表态或使多头的了结意愿升温。但从长期来看，AI需求加持，铜价定价逻辑有望重塑，其价格中枢或将上移。…

“生产+贸易”双轮驱动　全球贸易巨头嘉能可的商业模式解析

嘉能可（Glencore）作为全球大宗商品领域的巨头，其发展历程堪称从贸易商向“矿业帝国”转型的教科书。自1974年创立以来，嘉能可通过战略性并购、资产优化和商业模式创新，逐步掌控从矿产开发到全球贸易的全产业链。本文通过深入剖析嘉能可的发展历程、商业模式、盈利逻辑、财务表现等内容，揭示其如何通过“生产+贸易”双轮驱动模式在市场波动中保持韧性。…

贵金属价格仍存上涨空间

美国联邦政府或将结束“停摆”，美国财政部一般账户现金或将流出；美联储未来降息路径不确定，但是即将结束缩表甚至可能开启扩表；俄乌冲突难停，美国威胁军事打击委内瑞拉和尼日利亚，以及多国央行持续购买黄金，或使贵金属价格仍存上涨空间。…

打造可信生态 赋能大宗贸易 全仓登“探索大宗商品资源配置枢纽可信协同模式”主题会议召开

11月9日，在上海市商务委员会的支持下，由全国性大宗商品仓单注册登记中心（以下简称“全仓登”）主办的进博会上海会议召开，本次会议主题为“大宗商品资源配置枢纽的可信协同模式探索”。…

供需双增 碳酸锂价格或先扬后抑

近期，受江西锂矿停产、宏观氛围回暖以及供应收紧等因素影响，碳酸锂市场情绪不断变化，期货价格波动较大。…

巴西矿业多元化进程稳步推进

巴西正以其丰富的矿产资源，在全球能源转型浪潮中谋篇布局。过去的5年间，该国通过制定战略矿产清单、强化地质调查以及设立专项基金等一系列措施，系统性地推进矿业行业多元化进程。这一系列举措旨在将地下资源转化为国家核心竞争优势，力图使巴西从传统的铁矿石生产大国，蜕变为锂、石墨等清洁能源所需转型矿产的全球供应链核心。…

铜、银、铀等入选美国新版关键矿产清单

当地时间11月6日，美国地质调查局（USGS）在官网发布了《2025年关键矿产清单》，该清单更新后的矿产品种总数增至60种。…

上期所举办2025年会员首席风险官培训会

近日，上海期货交易所（以下简称“上期所”）通过线上直播方式举办了2025年会员首席风险官培训会。会议以“合规、稳健、发展”为主题，面向期货公司首席风险官就市场监管及创新发展工作进行交流，约150家期货公司会员的相关业务人员参加了培训。上期所副总经理张铭致辞。…

证监会同意广期所铂、钯期货和期权注册

11月7日，中国证监会发布通知，同意广州期货交易所（以下简称“广期所”）铂、钯期货和期权注册。同日，广期所发布铂、钯期货和期权合约及相关规则，公开征集注册品牌、指定交割库和质检机构。…

四季度碳酸锂需求增速或将回落

近年来，锂电新能源行业快速发展，动力电池与储能电池产量均呈增长态势。SMM统计的数据显示，前三季度，中国动力电芯累计产量达861.04GWh，同比增长45.6%。同期储能行业表现更为突出，储能电芯产量为355.1GWh，同比增长57.5%。…

氧化铝价格以低位震荡为主

自8月中旬后，氧化铝期货价格持续走弱，10月下旬有企稳迹象，但随后又转向弱势，供应宽松、库存增长是主要的利空因素。…

铜价或以高位震荡格局为主

沪铜主力合约价格自10月30日触及89270元/吨的阶段高点后，受宏观情绪降温、多头获利了结及现货需求疲软的影响，其运行重心有所下移。在强供应约束与弱消费现实的博弈下，预计后期沪铜价格以高位震荡为主。…

黄金税收新政提升市场规范性

11月1日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》（以下简称“黄金税收新政”），明确黄金交易相关税收政策：会员单位或客户通过上海黄金交易所（以下简称“上金所”）、上海期货交易所（以下简称“上期所”）交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，可享受增值税免征优惠。具体而言，未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，按照规定适用增值税政策。…

鲍威尔释放“鹰派”信号贵金属长期多配价值依然存在

10月，美联储如期降息25个基点，这是美联储继9月降息后年内第二次降息。鲍威尔在新闻发布会上表示，市场预期的12月再度降息“远未成定局”。超预期的“鹰派”表态使得美联储未来降息路径的走向出现不确定性。…

再生铅供应主导市场 铅价先抑后扬

随着美国关税政策逐步落定，铅锭基本面重新主导铅价波动节奏。进入下半年后，再生铅环保限产扰动消退，需求回暖相对有限，铅锭基本面恢复宽松，铅价震荡下行；再生铅炼厂亏损扩大，恰逢国家发展和改革委员会等四部门的770号文发布，部分再生铅冶炼企业停产观望，但需求端因电动自行车新国标落地，厂商生产线调整带动整车配套电池需求增加，铅锭基本面收紧带动铅价回升。…

“反内卷”持续推进多晶硅价格有望继续上涨

10月中下旬以来，多晶硅价格快速上涨，突破55000元/吨关口。本次多晶硅价格的上涨，主要是因为多头情绪得到提振。一方面，市场“反内卷”预期依然存在，多晶硅供应有望继续收紧。另一方面，近期宏观利好消息较多，推动大宗商品上涨，使多晶硅价格受益。从短期来看，在利好因素的共同作用下，多晶硅价格将继续偏强运行。…

贵金属牛市尚未结束世界银行预计金银价格明年将继续上涨

尽管国际金价近几天自历史高位大幅回调，但市场仍普遍看好金价未来的走势。日前，世界银行（World Bank）预计，金银价格明年均将继续上涨。…

上期所修订镍、热轧卷板及不锈钢期货合约

为更好地适应现货市场发展，促进期货市场功能发挥，提升期货合约对现货贸易的适配度及国际化水平，上海期货交易所（以下简称“上期所”）10月31日发布公告，对镍、热轧卷板、不锈钢期货合约及相关细则进行修订。…

矿端政策扰动难以扭转镍市场过剩现实

9月，镍价延续窄幅震荡走势，月底受外围市场带动，呈现出小幅上涨态势。进入10月后，镍价冲高回落，截至10月17日，伦镍现货收于14930美元/吨。…

矿石供应紧张加剧 锡价将震荡上涨

9月29日，随着印尼总统的普拉博沃下令打击非法锡矿的信息流出，锡价在国庆假期后重心上移至28万元/吨。从短期来看，缅甸佤邦锡矿复产缓慢，已经使矿石供应紧张，而印尼打击非法开采锡矿，将使锡矿供应紧缺程度进一步加剧。此外，上期所锡库存持续下降，且宏观氛围向好，预计锡价有望突破28.5万元/吨。…