新兴市场：只赚辛苦钱
　　所谓大宗商品定价权，就是由谁来确定大宗商品进出口贸易的交易价格。目前，大宗商品贸易主要有两种定价模式：存在成熟期货品种和发达期货市场的产品，主要参考世界重要期货市场价格；其他如铁矿石等产品则多由买卖双方每年谈判形成价格。
　　其实，在大宗商品定价方面，不仅是印尼，其他新兴市场国家，尤其是其中的资源大国，大多数面临与资源产量极不匹配的弱势地位。
　　南美大豆就是很好的例子。由于巴西、阿根廷等南美国家大豆产量增加，出口步伐强劲，南美已成为全球大豆主产地之一，甚至开始挤占美国的市场份额。不过，虽然世界大豆生产格局在变化，但定价机制和贸易赢家并没有变。
　　2005年5月20日，全球最大的农产品(000061,股吧)期货市场——芝加哥期货交易所（CBOT）——开始交易南美大豆期货。该合约是芝加哥期货交易所首个在美国以外地区进行交割的农产品合约。
　　此前，由于巴西与美国的大豆期货合约在规格、收割及计价货币等方面存在差异，二者价格常常出现背离，许多跨国公司无法有效利用。芝加哥期货交易所适时推出的巴西大豆合约，在交易单位、计价货币和交割日的设计均与美国大豆合约相同，为投机商、压榨商及生产商提供了在两个市场套利机会。随着CBOT巴西大豆合约上市，跨国公司大量介入南美农产品市场。
　　市场人士指出，在美国“全球最大的农产品生产国”的称号面临巴西威胁之时，CBOT推出南美大豆期货合约，这预示美国已开始抢夺南美大豆的定价权。
　　其实，不仅美国期货市场主导价格的定价机制没有变，跨国公司成最大赢家的结果也没有变。通过贷款、控制流动渠道等手段，国际四大粮商主导南美大豆市场，赚取产地价和期价的价差，形成可观利润。而且，国际粮商的每一步操作往往都充分利用期货市场进行风险转移，实现完美的套期保值。在大量的期货交易中，国际粮商可以找到合适的价格，给自己的产品作价，从而达到低价高利润。
　　“南美豆农最终还是只赚了辛苦钱。”一位业内人士说。
　　同样遭遇的还有中国的稀土。1973年，中国开始出口稀土，出口量逐年增长，占据了全球90%的市场份额。但是，与中国稀土储量优势形成反差的是，中国稀土企业始终缺乏定价权，陷入多产不多得的困境。
　　数据显示，2009年中国稀土出口价仅为8.59美元/公斤，相比30年前，增加不到2美元，价值不菲的稀土资源却卖出了“白菜价”。与此形成鲜明对比的是，西方发达国家以低廉价格进口稀土产品后，获取了巨额利益。
　　“大宗商品贸易定价权主要由两个因素决定，一是市场参与者的力量对比，二是价格的可参考程度和贸易习惯。其中，只有当买卖双方力量基本均衡时，商品贸易才会对称，才有市场定价的可能性。”华泰长城期货能源化工行业高级研究员刘建指出。
　　新兴市场在争取大宗商品定价权时为何困难重重？对此，宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，目前大宗商品定价主要依靠几个工具：一是具备全球竞争力的交易中心，二是完善的清算系统和交割系统，三是优越的金融服务体系。
　　“尽管很多新兴经济体是全球最大的资源产出国或出口国，但由于交易中心比较落后，定价权受制于人。在商品金融化趋势加快之际，新兴经济体滞后的金融服务体统和落后的衍生品对冲工具，使得新型经济体在获取大宗商品定价权方面困难重重。”程小勇说。

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