稀土产品等售价下跌 广晟有色 首季预亏2897万

　　广晟有色4月16日晚间公告，预计2013年第一季度亏损2897.20万元。上年同期，公司盈利291.31万元。
　　一季度业绩同比下降主要是因为营业收入及毛利率下降所致。
　　其中，稀土产品受下游企业开工率不足影响，需求低迷，2013年一季度稀土分离产品销量与上年同期相比下降了37%。受出口市场需求低迷影响，出口贸易营业收入同比下降了69%。
　　公司主要产品销售价格下跌。钨精矿受下游ATP市场低迷萎缩影响，2013年一季度实际成交均价与上年同期相比下降了16%；中钇富铕矿受稀土分离产品市场低迷影响，客户购矿意愿较弱，2013年一季度实际成交均价与上年同期相比下降了38%；稀土分离产品2013年一季度主要产品实际成交均价与上年同期相比下跌幅度较大，其中氧化铕、氧化铽、氧化镝价格下跌幅度均超过50%。

　　包钢稀土：2013年或将是公司盈利低点

　　业绩同比下降79.68%
　　2013年1季度，公司实现营业收入22.96亿元，同比下降35.69%；归属母公司所有者净利润2.45亿元，同比下降79.68%，环比扭亏为盈；基本每股收益为0.10元。
　　毛利率下滑，期间费用上升
　　报告期内，公司主营产品稀土氧化物综合价格同比下跌超5成，超出研报此前预期，造成综合毛利率同比大幅下降32.75个百分点至28.39%。报告期内，公司销售、管理和财务费用，分别同比增加16.67%、86.58%和125.79%；受此影响，公司期间费用同比大幅增长92.67%。受产品价格下跌和期间费用上升影响，2013年1季度，公司净利润同比下降79.68%。
　　2013年或将是公司盈利低点
　　2013年公司计划生产稀土分离产品折氧化物5.2万吨（含储备）；稀土金属5000吨；稀土功能材料12500吨，其中：抛光粉2800吨、贮氢合金1500吨、钕铁硼材料8200吨、荧光粉500吨。公司预计实现销售收入75亿元，营业成本51.9亿元，期间费用13.6亿元。鉴于稀土价格已处于底部区域，未来下跌空间有限，因此研报认为2013年或将是公司盈利低点。
　　永磁合金有望成为未来盈利增长点
　　报告期内，公司完成1.5万吨永磁材料项目二期，未来将进一步扩充至3万吨产能，公司永磁产品在成本上具备较大优势，因此未来市场良好，有望成为未来盈利增长点。
　　维持“持有”评级
　　预计公司2013-2015年EPS为0.27元、0.74元和1.18元，对应动态市盈率为107倍、39倍和24倍。继续维持公司“持有”的投资评级。

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