分析师看中国4月M2数据

　　 中国人民银行周五公布,4月新增人民币贷款7,929亿元，基本接近此前路透8,000亿元的调查中值；当月末广义货币供应量(M2)同比增长16.1%，路透调查中值为15.5%。
　　央行数据并显示，中国4月末人民币贷款余额66.55万亿元，同比增长14.9%，与14.9%的路透调查中值完全吻合。
　　此外,初步统计显示，4月社会融资规模为1.75万亿元，同比多增7,833亿元，不过较3月明显下降。
　　主要数据:
　　--中国4月社会融资规模1.75万亿元,比上年同期多7,833亿元
　　--中国4月新增人民币贷款7,929亿元,路透调查中值为8,000亿元

　　以下为市场人士的评论:

　　--上海社科院经济景气与预测研究室主任 刘熀松：
　　4月份M2的增速虽然同比增速超过16.1%，但从绝对额来看，绝对额环比是下降的，这反映了高增速有去年基数较低的原因，同时绝对额下降也能和存款，贷款环比减少的数据相吻合，显示目前货币政策实质还是较为偏紧的。
　　但这种实质偏紧的政策并不会给经济基本面带来过于负面的影响，因为结合M2的绝对额来看，货币供应量并不低，总体来说，监管层目前对货币供应比较谨慎，保持相对稳定。
　　需要注意到M2和M1之间增速差异的加大，这显示部分资金没有进入到实体，而存在空转的可能，这对经济的影响是不利的。

　　--中信建投宏观分析师 王洋:
　　4月份M2和贷款增速之间的差异，主要在于外汇占款和热钱的原因，当然去年4月份是M2增长的低点，同比增速较高也有基数的影响。存款负增长，应该还是比较正常的反应，每个季初的月份，居民户的存款都会有所减少，季节性地流出银行体系。
　　至于对通胀的影响，M2的增速较高，确实会提高通胀预期，但这个影响会有时滞，且如果后期资本流入控制较好，更不会对通胀立即形成压力。
　　同样，贷款和社会融资规模的环比减少，对经济基本面的影响预期也较小，因为在存款负增长的情况下，4月贷款增加了近8,000亿，规模还是不小的，对经济的影响会比较平稳。

　　--光大证券资深宏观分析师 钟正生：
　　4月M2增速远超年初制定的增速目标13%，央行说“要把好流动性总闸门”并非空穴来风。不过，当前最大问题在于，货币政策传达受阻，信贷支持实体效应不彰。一个重要判断标准就是：4月中长期贷款在全部新增信贷中的占比略超一半，但非金融企业中长期贷款在全部新增信贷中的占比仅为22%。
　　而信贷数据的话，表内还算符合季节性规律，不过表外融资扩张依然迅猛。在外资流入迅猛的背景下，只会被动加大流动性对冲力度，因此不太赞同市场上的降息逻辑，未来货币政策的话，维持货币市场流动性平稳即可。
　　此外，人民币升值幅度已经够大，外资是否持续流入尚待观察，物价对需求扩张的弹性仍然很大，通胀反复风险会否加速来临也需观察，所以，货币政策以稳为主方是上策。

　　--交通银行金融研究中心研究员 鄂永健：
　　4月新增贷款符合预期。贷款结构中，个人中长期贷款增长比较多比较符合预期，前期楼市成交量回升，住户贷款随之增加；对公贷款中，企业中长期贷款融资需求仍不强，票据多了。总体来看，中长期贷款占比说明实体经济还不是太好。
　　存款和货币供应有点超预期。以往单季第一个月，有时存款会减少上万亿，4月才减少了千亿。货币供应比较多，因该跟外汇占款增加比较多直接相关，从即期汇价的走势看，也是类似趋势；社会融资总规模也还是可以的，延续了之前的趋势，非信贷融资比例仍比较高，对经济的支持力度还是有的。预计5月新增贷款或还在七八千亿，6月略多；结构上，还会维持当前局面，中长期贷款应该还是起不来。
　　货币政策应该会中性吧，利率和存款准备金率短期内都不动。央票存量也不多，还是有操作空间的，还不需要上调存准率。假如流动性持续增长，管理层应该会加大公开市场回笼力度，期限长的央票品种也可能会发，以锁定更长期限。
　　当前经济应该不支持人民币大幅升值了；扩大人民币波幅，现在不是好时机，升值预期强。

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