铅市消费支持铅价回升
　　2012年年初铅市也出现大幅反弹，但铅价的反弹晚于其它金属。直接原因来看，这与天气有很大关系。因为去年冬天天气较为暖和，汽车蓄电池的更新明显受到影响，但在1月中旬以后天气突然变冷，这使市场对蓄电池消费寄托了希望。另外，从中国来看，因为不断报出铅酸蓄电池生产引发污染事件，从去年5月份开始，国家环保部门以及国内各主要铅酸蓄电池生产主要省份，开始对铅酸蓄电池行业展开大规模的停产整顿行动。经过近两个来月的大规模整顿，虽然80%的生产企业面临淘汰，但其中绝大多数是小型不环保企业，剩下的生产企业都是较大型的且环保达标的，这些企业产能不断扩大。
　　从国内铅酸蓄电池产量数据看，5月国内铅酸蓄电池行业开展大范围整顿起，效果立竿见影，5月国内铅酸蓄电池产量下降至年内最低9652474千伏安时，环比跌幅达到18%。随着行业整顿的推进，合规企业开始复产，从7月开始，国内铅酸蓄电池产量开始回升，且在11月产量达到14550876千伏安时，环比大增24%，同比增速也达到16.6%，最重要的是这是在去年高基数水平上实现的。从国内目前铅酸蓄电池行业产量看，虽然不少企业仍在整改，但国内产量已经明显恢复，这为2012年铅酸蓄电池产量增加打下基础。
　　除了需求的支持外，国内铅企减产也为铅价提供了支持。因为冶炼厂原料紧缺以及铅价低迷，国内冶炼厂开工率较低。因环保因素，年中产铅大省河南的志成金铅以及济源地区的铅厂减产，第三季度末和第四季度期间，云南地区限电令小型冶炼厂开工率大幅下降，这均进一步给雪上加霜的铅冶炼行业造成更大压力。2011年7月份以来，国内铅锭月产量同比在零增长附近水平，不论是当月还是累计同比增速，都呈现逐步下滑的走势，这充分显示了国内铅冶炼的产能利用率仍不高，甚至在9月份铅价暴跌时，冶炼厂开工率还一度低于60%。
　　去年月产量达到473.2万吨，同比增长12.5%，高于2010年9.8%的增幅。考虑到目前铅价大幅回升至去年欧债涉及经济时的水平，国内铅价提振的可能性将加大，2012年整体基本面并不乐观。2011年全球铅基本面为过剩22吨，预计2012年过剩量仍会在20万吨左右，因此目前的铅价上升压力将会显现。

　　锌市基本面过剩压制价格
　　今年年初，锌价已经回到去年9月份受欧债危机影响前的价格，从原因上讲，宏观面好于预期还是给市场很大鼓舞，另外去年年底锌价大跌，国内锌价一度跌至14000元/吨以下，大部分企业处于亏损状态，矿山减产惜售，冶炼厂减产成为支持锌价反弹的主要原因。2012年锌行业新增产能有限，增加的主要有赤峰红烨，增加10万吨达到21万吨，江铜年底投产10万吨新产能，而其它大多数锌冶炼厂都将新产能投放日期后推。不仅如此，原有产能也多开工率不足，像葫芦岛锌业、中金岭南、汉中锌业、河池南方、祥云飞龙这些大冶炼厂开率也多在50~60%，许多小型冶炼厂开工率只有30%甚至停产的不在少数。
　　但是我们也要看到，锌价的反弹并未得到消费商的支持，从直观上看，国内锌贴水开始增加，库存也开始回升。从消费行业来看，由于中国继续对房地产进行调控，中国汽车产量和销量也难有增长，这些都限制了锌的消费。从整个基本面来看，继2011年全球锌过剩35万吨后，2012年全球锌的过剩量仍会在20万吨以上，因此锌价的回升将遇到产能增加的压力，估计锌价的反弹将是短暂的。

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