编者按：
　　证监会发审委于7月22日审核通过河南明泰铝业股份有限公司首发申请。明泰铝业拟发行不超过6000万股，占发行后总股本的比例不超过14.96%。公司自设立以来一直从事铝板带箔的生产与销售业务。尽管该公司给投资者描绘了蓝图，但是纵观整个铝加工行业，未来行业盈利状况可能并不像明泰铝业预测的那样乐观。河南当地熟悉明泰铝业的一位知情人士透露，明泰铝业从2006年开始就计划上市，由于其所处的铝加工市场前几年的效益不太好，加之公司环保前几年一直未达标等原因拖到现在。此外，明泰铝业募投项目产能面临过剩风险，华泰证券研究员刘敏达表示，如果CTP版基市场出现产能过剩现象，CTP的毛利率必然将下降。明泰铝业所投项目的收益率也将随之下降。

　　现象：明泰铝业债转股股东或坐享其成
　　2007年3月，公司实际控制人马廷义等7名股东将部分股权转让给郝明霞等41名自然人。随着河南明泰铝业股份有限公司过会，这批债转股股东将逐步坐享上市盛宴。
　　明泰铝业前身为河南明泰铝箔有限公司(下称“明泰铝箔”)，成立于1997年4月，同年5月，明泰铝箔更名为河南明泰铝业有限公司(下称“明泰有限”)。2007年6月，明泰有限整体变更为股份有限公司。
　　然而在公司改制之前，2007年3月，明泰铝业实际控制人马廷义等7名股东将部分股权转让给郝明霞等41名自然人。从申报稿得知，郝明霞等41名自然人能够在明泰铝业改制前夕低价入股，背后有段故事。
　　申报稿显示，为了抢占高精铝板带箔市场，马廷义2000年决定建设(1+4)热连轧生产线项目，并于2001年12月设立了创宇铝业。时隔一年，为了发挥热连轧生产线的最大效能，马廷义等7人拟整合创宇铝业与明泰铝箔。创宇铝业2002年被清算，清算日债务为3116.04万元，主要是尚未到结算日或付款期的设备款、工程款，创宇铝业原7名自然人股东以自有资金和向郝明霞等41名自然人的借款对创宇铝业的债务进行了清偿。
　　2007年3月，马廷义、马廷耀将其所持明泰铝箔的部分股权按照出资额1：1转让给上述41位自然人，股权转让价款即为向41位自然人的借款金额。上述股权转让出资额合计2830万元，股权转让占总股本比例为8.98%。
　　九年前的一笔债权，四年多前转为股权，随着河南明泰铝业股份有限公司的IPO申请周五上会，这批债转股股东有望坐享上市盛宴。
　　此外，在明泰铝业第二次较大规模增资中，与多家上市公司关联的PE纷纷入股。2009年12月，上海恒锐创业投资有限公司、江苏艾利克斯投资有限公司以及深圳市创新投资集团以每股3.6元的价格增资，其中前两家分别持有500万股、400万股，持股占比分别为1.47%和1.17%，深创投参股40%的郑州百瑞创新资本创业投资有限公司持有500万股，比例为1.47%。
　　据了解，上海恒锐创业投资有限公司第一大股东的庆光梅为华星化工实际控制人之一；第三大股东苏州海竞信息科技集团的控制人张亦斌系新海宜董事长、实际控制人之一；第四大股东姚央毛系亨通光电董秘；跟投平安证券，出现在多家上市公司原始股名单中的钱业银为第五大股东，持股占比10%。而江苏艾利克斯投资有限公司的实际控制人是鱼跃医疗控股股东吴群，鱼跃医疗2006年曾持有80%股份。

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