花旗银行：中国企业并购目标应注重海外中型企业
花旗银行执行董事库恩(RobertLawrenceKuhn)在出席“第六届中国企业实施走出去战略论坛”时指出，目前世界上包括美国在内的大多数拥有最佳机遇的并购交易，并不是大型企业并购，而是中型企业并购。如果中国收购方并购目标是长期战略性，而不是短期财务性，并购中型企业是很好选择。
库恩认为，如果一家中国公司想扩大其市场销售渠道，最有效的办法就是并购高质量的中型公司，而不是质量很差的大型企业。但是如果要收购和管理外国一家中型公司，程序非常复杂，而且是人们都不太熟悉。对此，库恩指出并购中型企业面临的机遇和挑战。
首先，并购中型企业面临的机遇包括以下两个方面。第一，中型企业可以获得某种战略资产。比如某一种销售渠道最有效的资本使用方式首先有一个前提，即有能够实现质变的基础，这样才能帮助这家中型企业进一步的发展起来。
第二，购买中型企业的性价比比较高。因为中型企业相对于大型企业，在估价方面的效率更低。中型公司出让的原因各不相同，代理的质量也是千差万别，因此就更加有机会找到一些好的价值。
其次，并购中型企业面临的挑战有以下四点。第一，大部分中型公司都是非上市公司，为减少上交税额，他们财务上一般都倾向于减少利润，所以要发现非上市公司的盈利潜能，一定要有足够经验，同时需要更多时间和精力研究和筛选。
第二，中型企业相对于大型公司收购的变化更大，而且对主要人士的依赖更强，因此购买中型企业虽然价格要相对低，但是出现并购交易额支付额也会更大，而且差错余地也会更小。
第三，中型企业的所有人，特别是如果其所有人是创始人，他们关心和担心的是他们所持有的观点，一般都不是最佳的。比如他们可能关心的是长期雇员，而不是企业的盈利能力。
第四，由于中型公司过度依赖创始所有人，所以并购前一定要考察其是否有足够活力和强劲实力。即使是创始人做出承诺，也不应该过分相信他们。因为他们有自己的利益所在，不会服从并购方利益，也不会为并购方利益服务。
总而言之，对于寻求战略海外并购的中国公司而言，巧妙的收购外国中型企业，常常让他们以最低的财政风险实现最高的战略回报，这点适用于大部分的行业，不局限于自然资源行业。所有希望进行海外并购的公司管理人员应该了解，购买中型或者小型的非上市公司是完全不同于大型的上市公司。
库恩强调，中小企业的发展并购对于中国也是非常重要的。因为目前推动中国发展的不仅仅是大型企业。研究显示，目前为中国创造更多就业机会，帮助中国发展更多行业的往往是中小企业，因此不能忽视中小企业在中国所发挥的作用。曾经出国，特别是曾经在美国学习或者是生活过的人员，对于不同文化之间的差异非常敏感。这些人可以在促进中美之间相互理解方面发挥特别重要的作用。这将不仅仅是推动政治和社会关系，而且还将推动各种规模公司的并购交易。 （世华财讯）
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