12月26日，沪期锡主力1805合约大幅上涨，收涨1.58%，在基本金属品种中一枝独秀。沪期锡如此罕见的高歌猛进，除了期货盘面上多头移仓、空头被迫止损等操作之外，国内现货基本面是否也发生了些许变化呢？

库存：根据上期所公布的数据显示，上周五沪锡库存为5236吨，连续第八周下滑，累计降幅超过46%。据SMM了解，上海地区某大型锡锭主要仓库目前库存为1400吨，加上华东、华南地区其他的仓库，以及冶炼厂库存，预估目前可流通的库存在10000吨左右，较前期出现明显下降。

原料：根据海关公布的数据，今年1-11月累计进口锡矿25万吨，累计同比下滑42%。近几个月每月的进口金属量维持在5000-6000吨，并不能满足国内锡锭生产的需求。而国内的锡矿山生产依然受限，根据统计局的数据，1-11月锡矿累计产量85551吨，累计同比增长1.2%。云南、湖南、广西、江西等地的本地锡矿供给保持偏紧的格局。目前，来自缅甸的浮选矿过剩，但高品位的重选矿处于吃紧的状态。高品位锡精矿加工费也因此表现坚挺。另外值得注意的是，受上海等地锡锭市场对发票严查的影响，带票原料很受市场青睐，云南、江西等地的主流冶炼厂对带票原料需求很高，近期不带票的原料在市场上难以流通。这样导致原本偏紧的原料市场，可流通的原料（包括矿和废料）进一步受到挤压。

生产：11月底开始的为期三周左右的云南地区环保检查虽然告一段落，当地冶炼厂纷纷重启粗炼车间，但部分精炼环节尚未开启，锡锭成品补给市场的速度可能不会很快。展望2018年，相信环境保护仍是重要的主题，原料受限以及环保新常态下，预计国内锡锭产量将继续受到这些因素的限制。