仍在停牌的中国铝业4日晚披露了旗下多家子公司混改进展，公司拟引入华融瑞通、中国人寿、招平投资、中国信达、太保寿险、中银金融、工银金融及农银金融等8家投资者，通过“债权直接转为股权”和“现金增资偿还债务”两种方式，对公司旗下的中铝山东、中州铝业、包头铝业及中铝矿业4家全资子公司合计增资126亿元，实施市场化债转股。此前剧透的混改计划中拟混改的甘肃铝电，在最新方案中已被剔除。

据悉，相关子公司分别为中国铝业旗下氧化铝、电解铝及铝土矿重要生产企业，标的企业目前较高的资产负债率不利于其运营能力和盈利能力的进一步提升。在此背景下，中国铝业筹划混改。根据公告，包括华融瑞通、中国人寿、太保寿险等在内的8家投资者通过“债权直接转为股权”和“现金增资偿还债务”两种方式，对中国铝业旗4家子公司合计增资126亿元，实施市场化债转股，以期进一步改善标的公司财务状况。

中国铝业披露了4家子公司的估值信息。公告显示，中铝山东、中州铝业、包头铝业、中铝矿业净资产评估价值分别为40.23亿元、41.03亿元、76.45亿元、13.42亿元，增值率分别为38.87%、21.16%、83.66%、66.28%。

另一方面，从增资金额看，增资方之一的中国人寿现金出资额最多，达到40亿元，而标的公司之一的中铝矿业所获增资额度最大。公告显示，仅有中铝矿业被8家投资者同时增资，金额约57.7亿元（其中债权出资56亿元、现金出资1.7亿元）。增资完成后，中国铝业的持股比例将由100%降至18.86%。

中国铝业表示，本次增资完成后，投资者对标的公司增资后将在标的公司层面成为公司的一致行动人，公司仍然拥有对标的公司的实质控制权。

而对于此次增资，中国铝业也直言，“本次增资是公司实施市场化债转股、积极稳妥降低杠杆率的重要举措，公司资产负债率将明显下降，杠杆率高的问题将得到有效改善。”

由披露可知，标的公司的资产负债率将因此次增次显著下降。其中，中铝山东的资产负债率可从56.1%降低至约29.01%、中州铝业可从56.54%降低至约25.99%、包头铝业可从70.05%降低至约53.92%，中铝矿业的资产负债率可从90.95%降低至约25.9%。

此外，公司称，截至2017 年9 月30 日，其合并口径资产负债率72.22%，处于较高水平。交易完成后，该数值预计可降低至66%，杠杆率高的问题将得到有效改善。

中国铝业今年9月12日停牌筹划重大事项，此后披露公司拟发行股份购买第三方资产，并构成重大资产重组。10月底又披露了子公司拟引入战投实施混改计划，4日晚披露的则是子公司混改最新进展。而公司层面的重组面纱仍未揭开，公司股票将继续停牌。