近来美联储加息预期热度不减，引发金银市场投资狂潮。不过，在这波热潮下表现最突出的竟不是金银，而是这两个小众金属：钴和钯。它们今年的表现比你想象中还要惊艳。

近几个月美联储加息预期热度不减，引发了金银市场新一轮投资投机狂潮。不过，在这波热潮下表现最突出的竟然不是金银，而是两个极其稀有的小众金属：钴和钯。今年至今，不仅在金属市场，这两个品种在整个大宗商品市场突然变得特别耀眼。钴绝对是金属市场中的大冷门，但年初以来已经上涨超过70%，跑赢所有大宗商品。钯金也不甘落后，今年以来已涨超30%，上周五钯金强势飙升7%，创自2001年初以来的最高水平。这两个小众金属为何在今年变得如此抢手呢？

它们上涨都有一个很重要的原因：供不应求，尤其是汽车行业。随着新能源的开发，无论是特斯拉还是老牌汽车龙头大众、福特等都开始投资电动汽车，预计到2025年整个电动车市值将达到2440亿美元。电动车时代的到来为钴金属展开了前所未有的增长期。

长期以来，钴一直是制造轮胎、磁铁及智能手机的原料之一。如今与锂和铜一样，钴成为最新一个受益于电动汽车锂电池制造的材料。根据Benchmark Mineral Intelligence的数据，在去年交易的钴原料中，略超过一半都流向了充电电池行业，而2006年的比例只有20%。

随着钴需求的上升，每年10万吨的供应量已无法满足需求。2016年钴矿出现了1500吨的供应缺口，今年可能再翻一番。在供给不足的情况下，未来两年钴市场或仍然保持强势。

钯金今年大涨也是因为供应短缺。跟钴略有不同的是，钯金供应短缺是因为传统汽车消费增长及更严格的排放标准，短暂的缺口扩大滋生了期货投机行为，钯金背后存在严重的现货升水（现货价格高于期货价格）。当然，这只是暂时的，如今电动汽车正快速崛起，对钴来说是好消息，但对于钯金来说却是十分尴尬。钯金作为尾气催化剂的需求一直很大，若进入了电动车时代，传统汽油汽车减少，尾气催化剂需求自然也可能减少。

斯坦福大学经济学家西巴（Tony Seba）在上个月发布了题为《2020-2030年交通运输业展望》的报告，引发了传统能源行业的焦虑。他预测在8年后，世界上将不再有汽油或柴油轿车、大巴和卡车出售，整个陆上交通运输市场将转向电气化。随着自动驾驶电动车辆在未来愈加盛行，铂钯市场将面临较大压力。

有别于钴市场的乐观情绪，如今钯金投资者已越来越没有信心。据彭博数据显示，钯金持仓较2014年峰值下降了近50%，ETF持仓量大幅降至7年低位。瑞银认为，近期暴涨更多是因为投机，传统汽车消费增长放缓或意味着下一场钯金风暴正在酝酿。

对于金银市场而言，供需不是唯一的影响因素，还有避险需求、通胀等，但对于钴和钯金等冷门金属，供需的变化在影响价格趋势时往往起着最关键作用。